多晶硅周报：供增需弱，现货松动，关注会议及产量调控预期

核心观点

• 多晶硅价格上涨后，需求偏弱导致下游价格先开始松动，本周电池片、硅片价格明显下跌，N型复投料价格也有所松动。
• 上、下游对价格预期仍呈分歧，若持续维持弱需求，库存持续下跌，或需多晶硅进一步减产才能有望去库以支撑价格。
• 多晶硅期货价格在均线上方震荡，偏强，且有完全成本价格的支撑。

关键数据

• 多晶硅产量：增0.01万吨至2.64万吨，库存增0.4万吨至31.3万吨。
• 硅片产量：上涨0.08GW至11.32GW，硅片库存增0.24GW至30.78GW。
• 终端中标采购容量：1216.62MW，明显回落，但中标价回升至0.7元/瓦。
• 多晶硅期货价格：主力合约报收37795元/吨，小幅上涨0.51%。
• 多晶硅现货价格：N型复投料均价下调0.12%至40.65元/千克；N型颗粒硅维稳至39.5元/千克；N型混包料维稳至39.25元/千克；N型致密料维稳至40.1元/千克。
• 仓单：增加540手至24330手，折7.3万吨。

研究结论

• 供应端：8月多晶硅产量增长9.64%至10.8万吨，市场供应宽松格局尚未改变，关注周末会议的结果以及相应是否有减产计划。
• 需求端：硅片价格小幅下跌近2%，电池片跌幅较大，TOPCON跌7-8%，组件价格本身涨幅就小，本周小幅下跌0.5%以内，出口维稳。
• 库存：多晶硅厂家库存上涨0.4万吨至31.3万吨，硅片库存增0.24GW至30.78GW，反映需求疲弱。
• 成本利润：8月多晶硅价格回升，利润快速修复，目前已至盈亏平衡区间，组件利润小幅回落。
• 进出口：2026年7月多晶硅出口2344吨，环比减少4.78%；进口791吨，环比减少7.04%。2026年7月硅片出口量约8378吨，环比回升30%，同比回升81%。2026年7月太阳能电池出口量为6.59亿个，环比减少11.4%，同比减少40.4%；组件出口额为128.13亿元，环比下降12.86%。
• 建议投资者做好风控管理，保持审慎持仓节奏，关注会议影响。

策略

• 单边：观望
• 套利：观望
• 期权：低波动时可考虑买入跨式期权