多晶硅周报：现货上涨，期货偏弱，关注产能及产量调控落地情况

现 货 上 涨 ， 期 货 偏 弱 ，关 注 产 能 及 产 量 调 控 落 地情 况 周度观点现货上涨，期货偏弱，关注产能及产量调控落地情况 n观点：当前多晶硅市场维持强政策预期、弱供需现实的双向博弈格局，行情整体以宽幅震荡为主，趋势性单边行情尚未到来。短期来看，现货端依托政策底线支撑，价格底部稳固、挺价意愿强烈，但终端低承接、高库存、少成交的现状难以快速改善。各环节对价格预期较为不同，考虑到价格大幅上涨或将对需求恢复有所影响，小幅下调需求预期。多晶硅和硅片的周度产量分别上涨0.01万吨和0.28GW，库存增长1.6万吨和1.1GW，也反应目前成交不畅，库存有所积累。多晶硅环节或需进一步减产以使得供需重新平衡，以支撑价格回升。在现货报价上涨及完全成本以上销售的强政策预期支持下，现货报价走强，但成交寥寥，可以关注下游接受程度和接货意愿。尤其是当前现货上涨，期货下跌，期现价差接近2000元/吨，可以关注下游企业是否有意愿在盘面采购。终端中标采购容量大幅上涨至7879.69MW，但中标价回落至0.69元/瓦。关注需求恢复以及出口的情况，但若供需面没有改善，持续累库的库存压力或将导致价格再度承压。目前价格在均线上方震荡，偏强，但小时线背离，有转弱风险。总体来看，对于政策支持和落地若乐观看待，企业完全成本上报情况抬高价格预期，但基本面的改善或仍需进一步减产，关注下周的能源限产会议，建议投资者做好风控管理，保持审慎持仓节奏。 n策略： 1.单边：观望2.套利：观望3.期权：观望 多晶硅现货报价继续上调，期货高开后震荡下跌，有利于下游套保 市场概述：本周多晶硅现货报价继续上调，但成交寥寥。据SMM，多晶硅N型复投料均价上涨3.17%至40.7元/千克；N型颗粒硅维稳至39.5元/千克；N型混包料上涨1.95%至39.25元/千克；N型致密料上涨2.82%至40.1元/千克。据硅业分会，少量订单成交，但公开报价体系仍未恢复。N型复投料参考区间40–42元/kg，部分企业试探性报至43元/kg。实际签单量较少，少量成交集中在老客户刚需补库及期货仓单成交。期货价格高开后震荡下跌，主力合约换月至PS2611，报收38430元/吨，下跌1.54%。 供应：从供应端看，多晶硅周度产量2.61万吨，上涨0.01万吨。根据硅业分会，预计8月份国内多晶硅产量在11万吨以上。在行业自律及弱需求背景下，价格上涨或需要减产配合，关注下周的能源限产会议。 需求：从需求端看，依旧不容乐观，但终端有好转迹象。据硅业分会，下游硅片企业开工率小幅下调，对应硅料需求小幅减少至9.2万吨左右。据SMM，多晶硅和硅片的周度产量分别上涨0.01万吨和0.28GW，库存增长1.6万吨和1.1GW，也反应目前成交不畅，库存有所积累。出口端在3月大幅上涨后，7月仍在回落，多晶硅出口2344吨，环比减少4.78%；太阳能电池出口量为6.59亿个，环比减少11.4%；组件出口额为128.13亿元，环比下降12.86%。终端中标采购容量有7879.69MW，大幅上涨，但中标价回落至0.69元/瓦。 n 库存：仓单增加520手至22830手，折6.85万吨。多晶硅厂家库存上涨1.6万吨至30.7万吨。 估值：价格恢复至完全成本区间，但从供需角度来看确实供过于求，现货价格上涨后，现货升水期货，期货价格偏低。 基差和月差： n 一、期现价格走势 现货多晶硅现货报价继续上调，但成交寥寥 多晶硅现货报价继续上调，但成交寥寥。据SMM，多晶硅N型复投料均价上涨3.17%至40.7元/千克；N型颗粒硅维稳至39.5元/千克；N型混包料上涨1.95%至39.25元/千克；N型致密料上涨2.82%至40.1元/千克。据硅业分会，少量订单成交，但公开报价体系仍未恢复。N型复投料参考区间40–42元/kg，部分企业试探性报至43元/kg。实际签单量较少，少量成交集中在老客户刚需补库及期货仓单成交。 期货多晶硅现货继续上涨，期货震荡回落，有利于下游套保 二、供需情况分析 供应8月产量回升至11万吨左右，周度产量增长0.01万吨至2.61万吨 7月多晶硅产量小幅增长6.3%至9.85万吨。多晶硅周度产量2.61万吨，上涨0.01万吨。据硅业分会，7月国内多晶硅产量约10.51万吨，环比增加13.13%，月产量净增约1.22万吨。增量主要来自6家企业复产爬坡，合计增加约2.5万吨；减量体现在另4家企业的检修减产或波动性减量，合计减少约1.28万吨。根据企业排产计划，预计8月份国内多晶硅产量在11万吨以上。下游硅片企业开工率小幅下调，对应硅料需求小幅减少至9.2万吨左右，从供需角度看，市场供应宽松格局尚未改变。 需求硅片价格上涨6-31%，183mm硅片涨幅较大，电池片上涨后小幅回落，涨幅约9-13% 需求组件价格分化，分布式组件上涨0-0.5%，集中式下跌0.21%，出口下跌0-0.5% 需求7月产量为55.88GW，环比增长7%，同比下跌4%，8月排产跌至52.99GW，环比跌6%，同比跌10% 需求7月组件产量为41.8GW，环比增9%,同比回落11%，符合预期，8月排产上涨1%至42.37GW，境内排产39GW，境外3GW 需求2026年6月中国光伏新增装机12.48GW，周度中标容量大幅增加，但中标均价下滑 三、成本利润分析 利润多晶硅价格回升带动利润修复，但组件利润回落，关注企业决策及政策引导和落实的影响 7月多晶硅价格下跌带动利润下滑，但8月7日多晶硅现货价格上涨，利润快速修复，目前已至盈亏平衡区间，组件利润小幅回落。7月底，市场监管总局开展光伏行业价格合规指导，贯彻落实党中央、国务院关于深入整治“内卷式”竞争的决策部署，推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变，促进光伏行业高质量发展。要求主动强化成本核算管理，建立健全价格合规制度，全面开展自查自纠，树牢合规经营、理性竞争理念，抵制恶性低价竞争，维护市场价格秩序。头部企业要发挥示范引领作用，严格规范自身价格行为和竞争行为，为行业树立标杆。行业协会要依法加强自律，做好《光伏行业成本核算模型通则》标准宣贯，引导光伏企业预防和制止低价倾销等价格违法行为的发生。8月6日龙头企业达成协议并签署倡议书，一方面坚决落实完全成本销售，另一方面严格执行能耗标准。其中提到所有光伏产品销售价格(含招投标报价)均不得低于依据《光伏行业成本核算模型通则》核算的对应成本。现货报价持续上涨，目前多晶硅N型复投料均价上涨至40.7元/千克；N型颗粒硅上涨至39.5元/千克；N型混包料上涨至39.25元/千克；N型致密料上涨至40.1元/千克。 四、进出口 进出口2026年7月多晶硅出口2344吨，环比减少4.78%;进口791吨，环比减少7.04% 进出口2026年6月硅片出口量环比回升12%，同比回升4% 进出口2026年6月硅片出口量环比回升12%，同比回升4% 进出口2026年6月硅片出口量环比回升12%，同比回升4% 进出口2026年7月太阳能电池出口量为6.59亿个，环比减少11.4%，同比减少40.4%；组件出口额为128.13亿元，环比下降12.86% 五、库存及仓单变化情况 库存仓单增加520手至22830手，折6.85万吨。多晶硅厂家库存上涨1.6万吨至30.7万吨 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 电话：020-88800000 网址：www.gfqh.com.cn