0906科技纪要

1、AI：应用持续超预期，硬件基本面与股价背离

• CSP及英伟达的指引较积极，美股英伟达接近前高，存储、光模块同步大涨。
• A股当前情绪较弱，股价已较充分反映宏观及远期需求担忧。
• 基本面维度观察，产业基本面与6月相比没有明显变化，多家公司Q3预计环比大幅增长。
• 继续看好光模块、PCB等AI硬件方向，等2028年预期逐步清晰后，板块有望迎来修复。
• 标的方面，算力重点关注#东山精密，PCB看#景旺电子、#方正科技，同时关注鹏鼎控股、沪电股份、深南电路。

2、苹果3D打印：重点关注大族激光

• 新的金属加工方式3d打印值得重点关注。
• 短期催化在于苹果将定明年各厂商份额。
• 中期关注3D打印在铜材料（手机VC板、服务器液冷板）、铝合金材料（电脑外壳）等方向的应用。
• 大族激光、铂力特、华曙高科在这一轮产业大趋势中均将受益。

3、半导体：存储景气延续，继续做重设备材料

• 海外存储反弹与国内产业链形成共振，长鑫存储在当前位置向上仍有机会看30%-50%空间。
• 存储扩产带来的设备、材料逻辑没有变化，未来2—3年景气趋势依然较好。
• 继续作为半导体内部重点推荐方向。

🔥通信

• 液冷逐步从强预期走入强现实，Q2台厂上游t2及设备厂商业绩已兑现。
• 飞龙公告订单超预期，英维克、申菱等t1存货、预付款项等提升明显，备货积极。
• 上游环节Q3将开始释放业绩，重点优选#英维克、#飞龙股份、#金富科技、#乔锋智能、#冰轮环境。
• 液冷筹码较轻，反应部分27年预期但未充分，继续看好，H2预计有明年订单下放，信息催化可能也较多。
• 模型端，Astra表现强于预期，可在十几分钟内生成游戏；GPT-6压过F5.1，叠加Meta 4.7及Watermelon更新，模型竞争明显加速。
• 资本市场对AI投资回报加快兑现的预期进一步强化，未来一个多月产业催化有望提速。
• 9月9—11日光博会重点关注0—1新技术：保偏光纤看#长盈通、长飞光纤#；薄膜铌酸锂看#天通股份、安孚科技；# OCS看#腾景科技、德科立、炬光科技。
• 大光核心继续看#中际旭创、新易盛、东山精密、天孚通信、源杰科技、联讯仪器、光迅科技。
• 节奏上，关注9月15日美联储、9月24日访美、国庆后Q3业绩预期以及10月海外云商财报和2027年Capex指引。
• AI硬件Q3预计环比加速，叠加英伟达已给出2027年70%增长预期，年底前具备整体反弹条件。

🔥计算机

• 模型与软件：OpenAI发布新模型，进一步强化Computer Use、复杂推理及科研能力。
• 模型在垂类领域越来越好用，AI向科研及各行业持续渗透的趋势看好。
• 应用侧继续看好AI4S及壁垒型公司，重点推荐#金斯瑞生物科技、#中控技术、#金蝶国际，数据工具关注#海致科技、#明略科技。
• AI4S：#金斯瑞生物科技拟分拆蓬勃生物上市，分拆后仍将控股并继续并表，且当前仅处于计划阶段，对主业基本面并无影响。
• 国产算力：近期产业传闻频出，悲观预期逐步释放、利空走向出清，坚定看好#寒武纪。

🔥传媒互联网

• 游戏：华通多款游戏、巨人《超自然(查找图书超自然)》、完美《异环(查找图书异环)》等暑期表现良好。
• 华通减持提前终止、且实际不足1个点（计划减持3%），短期内不会重启，巨人减持9.7到期，压制明显缓解。
• 多家游戏公司通过分红增强价值属性，国产版号发放数量较多，监管环境整体宽松。
• 当前对应明年10-11倍，板块估值修复仍有空间；后续关注腾讯HY4模型及微信AI催化。
• 继续推荐#腾讯、心动、华通、恺英、完美等#
• AI应用：首部边审边播AIGC长剧《后西游记(查找图书后西游记)》登陆湖南卫视，AI多模态催化。
• 继续推荐#昆仑万维、中文在线、掌阅、快手。
• AI+广告继续推荐#易点、汇量