焦煤日报：基本面转弱预期

本报告分析焦煤基本面转弱预期。焦煤价格高开高走，受蒙煤通关逐步修复预期及国内矿山恢复缓慢影响。供应端实质性紧缺支撑价格，但蒙煤通关恢复和钢厂开工下滑带来潜在利空。库存自矿山向下游转移，焦企开工和利润承压，下游接货意愿充足。需关注蒙煤库存回升情况，短期焦煤价格或震荡运行。

焦煤行业发展趋势需关注蒙煤通关恢复情况及国内矿山恢复速度。当前蒙煤通关逐步修复，但国内矿山受安全监管影响恢复缓慢，供应端实质性紧缺支撑价格。钢厂开工下滑预期带来潜在利空，但下游接货意愿充足。长期来看，焦煤供需关系仍需持续跟踪，短期价格或震荡运行。

报告重点分析了焦煤供应端紧缺情况及下游需求变化。供应端方面，国内矿山开工率67.83%，环比下降0.23%，精焦煤日均产量62.82万吨，环比下降0.44万吨。需求端方面，下游独立焦企日均产量55.83万吨，环比持平；钢厂焦炭日均产量47.11万吨，环比增加0.06万吨；钢厂日均铁水产量236.82万吨，环比增加0.22万吨。库存自矿山向下游转移，焦企开工和利润承压。

当前焦煤市场现状表现为供应端实质性紧缺支撑价格，但蒙煤通关恢复和钢厂开工下滑带来潜在利空。库存自矿山向下游转移，焦企开工和利润承压，下游接货意愿充足。钢联数据显示，矿山去库14.12万吨，焦企库存累库28.29万吨，钢厂库存累库0.98万吨。焦煤期现共振上行，但需关注蒙煤库存回升情况，短期价格或震荡运行。

研报提示焦煤市场潜在风险包括：蒙煤通关恢复不及预期可能导致供应端持续紧缺；钢厂开工下滑可能抑制下游需求；安全监管加强可能影响国内矿山恢复速度。此外，焦企开工和利润承压，若下游接货意愿减弱可能传导至上游。需持续关注蒙煤港口库存回升情况，短期焦煤价格或震荡运行，需警惕政策变化对供需关系的影响。