区间下沿逢低买入，及时止盈，工业硅：区间下沿逢低买入

多晶硅

综合分析
供需方面，9月国内装机数据好转但组件订单未显著改善，预计组件排产持平。美国“232条款”影响降温，电硅片排产增幅或低于预期。预计9月光伏电池排产环比增至52GW，硅片排产增至54GW，折算多晶硅需求10.26万吨。供应端，龙头大厂调低开工负荷，部分企业复产，9月产量11.61万吨，延续累库格局。

交易逻辑
厂家坚持不低于成本销售，头部报价40-43元/kg，部分企业成交价超42元/kg。市场传言监管部门核查能耗数据，硅料企业讨论限产。短期看，若限产落地，期货近月合约将上涨；若不及预期，价格或小幅回调，但空间有限，因厂家成本销售限制未打破，且盘面下跌后上游回购、下游转向期现商。短期震荡偏强，建议区间下沿逢低买入，近月合约价格区间（36000,41000）。

操作策略

1. 单边：区间下沿逢低买入，及时止盈；
2. 套利：PS2611-PS2612先正套后反套；
3. 期权：卖出虚值看跌期权。

工业硅

综合分析
供需方面，本周工业硅产量环比降4.77%至7.85万吨，总开炉数199台环比减22台。社会库存49.2万吨微降，下游原料库存降0.26万吨。大厂减产落地，东部产区减产32台，西部产区复产需时，预计9月产量环比降3万吨。动力煤、硅煤价格上涨，西北成本增100-150元/吨。盘面高位震荡，期货下跌有限，若资金参与度提升或现期正循环，短期价格震荡偏强，近月合约价格区间（8700,9300）。

操作策略

1. 单边：逢低买入；
2. 期权：买入牛市看涨期权；
3. 套利：暂无。

行情回顾
大厂减产落地，期货价格高位震荡，基差变动不大，部分厂家高位出货。下游数据：DMC产量降4.85%，多晶硅产量增2.47%，铝合金开工率均提升。

关键数据

• 工业硅产量：7.85万吨（环比-4.77%）；
• 开炉数：199台（环比-22台）；
• 社会库存：49.2万吨（环比-0.1万吨）；
• 下游原料库存：24.35万吨（环比-0.26万吨）；
• 成本：西北增100-150元/吨。

价格动态

• 工业硅现货价格微涨；
• DMC及终端产品价格上调；
• 铝合金价格回调，开工率暂稳；
• 多晶硅价格暂稳，硅片、电池、组件价格下调。

组件/电池/硅片数据

• 组件：库存28.3GW（国内）/24.5GW（欧洲），9月排产42GW（环比持平）；
• 电池：库存9.29GW（专业化厂家），9月排产50-52GW（环比增）；
• 硅片：库存28.01GW，9月排产54GW（环比微增）。