油脂月报：天气驱动支撑，油脂易涨难跌

油脂市场观点总结

市场要闻与重要数据

• 期货价格：8月豆油、棕榈油、菜油期货价格均环比上涨，其中豆油涨幅最大（9.03%），棕榈油次之（6.93%），菜油最小（4.05%）。
• 现货价格：棕榈油现货价格涨幅最大（9.31%），豆油次之（9.20%），菜油最小（4.03%）。
• 现货基差：棕榈油基差环比走弱，豆油和菜油基差走强。

棕榈油供需分析

• 供应：8月棕榈油新增商业买船35船，未来到港压力增加；7月进口量环比大幅增加（77.88%）；国内重点油厂成交清淡，豆棕价差倒挂抑制消费。
• 库存：全国重点地区棕榈油商业库存环比增加2.69%，高库存压力明显。
• 市场分析：产地减产预期与国内高库存、到港压力博弈，短期震荡运行。

豆油供需分析

• 供应：8月大豆压榨量减少（4.55%）；7月大豆进口量环比减少（48.63%）；1-7月大豆进口同比增长0.7%；国储抛储大豆，供应宽松格局未改。
• 库存：全国豆油商业库存环比增加，去库压力仍存。
• 市场分析：美豆强势提高国内大豆进口成本，油厂四季度压榨利润为负，远期到港预估存在缺口；国内油厂开机高位、库存持续累积限制上行空间，预计豆油继续维持偏强运行格局。

菜油供需分析

• 供应：8月菜籽压榨量减少（13.71万吨），压榨总量明显回落；沿海油厂菜油产量减少（5.75万吨），油厂总体开机率偏低。
• 需求：菜油提货量减少（7.97万吨），终端需求疲软。
• 库存：7月末全国进口菜籽库存减少，沿海油厂菜油库存环比增加。
• 市场分析：加拿大丰产预期压制外盘上行空间，国内油厂后期加籽买船谨慎；短期现货供应偏紧、工厂开机低位，基差依旧高企；高位宽幅震荡。

市场分析

• 整体表现：8月国内三大油脂整体偏强运行，豆油领涨（受生柴政策与天气驱动），棕榈油表现良好（受印尼B50政策及减产预期支撑），菜油涨幅相对落后（受加拿大丰产预期压制）。
• 品种价差：截至9月4日收盘，豆棕01合约价差-1065，豆菜01合约价差-1010，菜棕01合约价差55。

策略与风险

• 策略：中性。
• 风险：政策变化、天气状况。

图表与数据来源

• 列出了相关图表和数据来源，包括钢联、华泰期货研究院等。