碳酸锂观点更新从乐观调整为悲观

近期碳酸锂价格反弹的核心逻辑是低库存+高去库的强现实交易，这一逻辑在smm调整库存数据后走坏。我们前期预期的9月下旬-10月库存超低+继续去库的情况几乎不会出现，结合27年供需预期看，碳酸锂价格的反弹或已经结束。商品思路以逢高空为主。 1）低库存逻辑不再。smm在周五调整库存数据后，社会库存达到16.93万吨，相较调整前不到8万吨库存猛增约9万吨。前期价格的反弹逻辑为库存绝对低位且持续去化，预期9月下旬到10月能够见到超低库存+继续去库的强现实。库存调整后（虽然不一定会以smm数据继续进行交易），低库存逻辑不复存在，反弹逻辑走坏。 2）供应端扰动持续。jxw在省市领导接连有新闻后，复产前景堪忧，年内复产希望不明。而如果严格要求尾矿库，江西其他矿的复产进度也存疑，国内供应持续扰动。津巴布韦精矿到港，供应增量已反馈在价格中。 3）需求端排产调降，27年需求预期持续偏弱。国内大厂近期调降9月的排产预期，使得市场对于近端需求预期走弱。10月由于年底的出口退税因素，下游将有所备货，但库存口径调整后，超低库存出现的概率不大，之后的27年1季度或以消化库存为主。27年动力需求预期偏弱，整体需求预期仍不明朗。