申港证券的研究报告聚焦于食品饮料行业，特别是白酒行业，强调在市场悲观的环境下保持乐观态度。以下是关键要点的总结：
行业表现与增长
- 增长韧性：尽管过去三年面对紧张的外部环境，白酒行业仍实现了增长。高端市场保持韧性，次高端市场持续增长，大众价位带在返乡潮下也展现出强劲势头。
- 小而美的酒企：即使在行业快速集中的背景下，部分优质中小企业和区域企业也能脱颖而出，如湖南的武陵酒、江西的李渡酒、安徽的部分酒企以及河南的仰韶酒。
发展战略与模式创新
- 价值创新：中小酒企在产品结构上进行创新，如湖南武陵酒通过打造高品质酱香白酒来提升品牌形象；李渡酒推出了千元价格带的光瓶酒，实现了次高端以上产品收入贡献超过65%。
- 模式创新：如李渡酒的“沉浸式体验”策略，直接触达消费者，展现出了渠道模式的创新。
- 战略稳定性：强调坚守的重要性，认为这是推动企业成长的关键，而不是频繁改变战略。
底层基因与产业趋势
- 血统与人才：优质酒企的成功往往与其良好的历史背景（如老四大、八大、17大、省级名酒、区域品牌）和优秀的企业家密切相关。
- 产业规律：
- 白酒需要永远保持价位向上，即使在规模竞争中也至关重要。
- 追求小区域内的高占有率，专注于本地市场的深耕。
市场回顾与投资策略
- 市场表现：本周食品饮料指数下跌，跑输沪深300指数，各子行业中表现相对较好的为肉制品、软饮料和其它酒类。
- 个股表现：仲景食品、好想你、*ST皇台等涨幅居前。
- 投资建议：关注业绩确定性强、估值合理的公司，如贵州茅台、五粮液、伊利股份；啤酒行业和麦芽行业也值得关注，特别是2023年的成本变化及其对业绩的影响。
风险提示
- 食品质量与安全风险。
- 市场竞争加剧。
- 原材料价格波动。
结论
报告强调在市场悲观的情况下，应保持乐观，认为优质酒企能在任何市场环境中取得增长。同时，建议投资者关注具有确定性增长潜力和合理估值的公司，并紧跟行业趋势，特别是在渠道创新、产品创新和价位升级方面的进展。
