天顺风能2026年半年度业绩交流会纪要

一、核心业绩情况

2026年上半年，天顺风能总营收20.2亿元，同比下降7.8%；归母净利润1.16亿元，同比增长115.6%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长107.8%。单二季度营收13.63亿元，扣非归母净利润7463万元。分板块来看，海工装备营收4.68亿元（同比+126.2%）、净利润1352万元；陆上风电营收8.13亿元（同比-30.8%）、净亏损2668万元（同比大幅减亏）；发电板块营收6.13亿元（同比-11.6%）、净利润2.03亿元。上半年转回信用减值损失1.64亿元（债权债务抵消收回应收账款）、存货跌价准备214万元，合计增净利润1.41亿元。

二、核心业务进展

1. 海工装备：上半年销售6.47万吨，二季度交付6.32万吨、营收3.95亿元、净利润1300余万元；新签订单上半年合计54亿元，1-8月累计新签订单85-89亿元，含24.4亿元海工船舶订单（1艘FPSO、6艘阿弗拉型油轮）。
2. 陆上风电：塔筒上半年销量9.87万吨，叶片80套、模具7套；塔筒业务扭亏为盈，毛利率回升至15%左右。
3. 发电板块：上半年售电量17.07亿度、营收6.13亿元；全国风资源偏弱致发电量同比降15.5%，但度电售价同比涨1.6分钱；上半年湖北2个风电场并网，累计并网容量2.2GW，在手建设指标近800MW（含200MW今年新获取）。

三、投资者交流核心问答

1. 海工行业：公司预计全年海工交付20-25亿元；海工上半年毛利率为负，主因产能压力及首艘FPSO投入，后续标准化游轮业务毛利率预计回升至15%-20%。
2. 海外项目：欧洲BB项目为最快国内有望出结果的项目，公司目标拿导管架及TF过渡段约50%份额，预计10月出结果；德国工厂资金设备已齐备，缺项目订单支撑投产，需等业主明确供应商选择节点。
3. 陆上风电：叶片业务今年仍处收缩状态，预计明年扭亏，塔筒业务已实现稳态盈利；陆上板块今年无新增资产减值动作。
4. 订单与交付：海风项目因海上施工、审批等特性，交付节奏受业主开工节点影响；公司在手订单合计约90亿元（海工与船舶各占约一半），2028-2029年将交付4艘阿弗拉型游轮。
5. 定增与资金：定增处于反馈尾声，最快10月下旬完成；电站后续采取边建边卖模式，预计明年起处理偏远项目以回笼资金。
6. 信用减值：上半年信用减值转回为历史应收问题一次性解决，后续无类似动作。

四、风险与关注

1. 国内海风项目推进节奏存在不确定性，交付量不及预期。
2. 欧洲项目审批、供应商选择节奏缓慢，海外业务拓展进度待观察。
3. 德国工厂投产依赖项目订单，若订单落地延迟将持续产生固定资产折旧压力。
4. 叶片业务收缩缓慢，仍对陆上风电板块利润有短期拖累。