八方股份2026年8月30日交流会议纪要

会议纪要显示，八方股份电机业务呈现分化趋势，中置电机销量同比增长约40%，收入占比约20%-30%；轮毂电机销量同比增长约60%-70%，收入占比约60%-70%。海外收入约60%来自欧洲，速通品牌主要服务跨境电商客户。速通品牌毛利率约10%，净利率约5%-6%，2026年上半年收入规模约1.5亿元，海外轮毂电机约1.3亿元，二季度表现突出。德国市场中，博世等品牌仍主导中置电机领域，但低端轮毂电机占比提升，存在消费降级迹象。公司欧洲售后服务体系领先国内同行。

两轮车电机赛道中，轮毂电机增速短期快于中置电机，新兴市场如东欧、北欧以轮毂电机为主。欧洲电踏车渗透率约30%，增速放缓，预计2026年将增长。公司聚焦两轮车业务，布局海外新区域如澳洲、巴西等。电动滑板车电机占速通收入约1/3，主要服务九号、Limes等客户。行业竞争方面，博世等海外品牌收缩中置电机产能，切入轮毂电机赛道以标品为主。公司通过欧洲售后服务体系领先国内同行，但需关注贸易政策对零部件进口的影响。

报告重点分析了八方股份电机业务的结构性变化，包括中置电机与轮毂电机的增长差异、海外市场客户结构（欧洲为主，跨境电商占比高）、品牌盈利能力（速通品牌毛利率约10%，净利率约5%-6%）、产能与订单情况（速通产能利用率超100%，八方整体约70%）以及行业竞争格局（博世收缩中置电机产能，公司欧洲售后服务体系领先）。此外，报告还关注了原材料价格波动（铜价同比上涨约20%-30%，但当前价格与去年年末持平）、PCB芯片短缺对下半年产品交付的影响以及三季度传统淡季的订单情况。

当前两轮车电机市场呈现结构性分化，轮毂电机增速快于中置电机，尤其在新兴市场如东欧、北欧。欧洲电踏车渗透率约30%，增速放缓，预计2026年将增长。公司速通品牌在海外市场增长较快，2026年上半年收入规模约1.5亿元，海外轮毂电机约1.3亿元。但行业面临挑战，如博世等品牌在中置电机领域仍占据主导，低端轮毂电机占比提升显示消费降级趋势。此外，PCB芯片短缺导致下半年产品交付可能延迟约1个月，影响公司业绩表现。公司需关注贸易政策变化对零部件进口的影响。

研报提示的风险主要集中在原材料价格波动和供应链稳定性方面。2026年主要金属如铜等全年均价同比上涨约20%-30%，虽然当前价格与去年年末持平，但未来价格走势仍存在不确定性。PCB芯片短缺问题因AI需求激增而加剧，公司二季度备货后，下半年产品交付可能延迟约1个月，影响公司业绩表现。此外，公司海外布局受贸易政策影响较大，若零部件进口限制收紧，可能需要启动备用方案。三季度为传统淡季，订单环比二季度略有下降，虽然整体好于去年，但仍需关注季节性波动对公司业绩的影响。