920183 海菲曼 投资者关系活动记录表

海菲曼上半年主营业务收入13,080.69万元，同比增长21.81%。核心品类头戴式耳机收入9,439.12万元，同比增长19.23%，占总营收72.16%，毛利率提升至75.55%。其他产品及配件收入2,271万元，同比增长158.72%，占比提升至17.38%，主要来自与华硕合作电竞耳机带来的声学部件订单增加。播放设备、真无线耳机、入耳式耳机三条产品线同比下滑，受产品迭代周期影响。

海菲曼采取技术代差+生态绑定+供应链开放策略，不跟进降价。持续自研纳米振膜扬声器、R-2R架构DAC芯片，薄膜材料研发取得进展，有望2026年底产业化。推出HM2000平板电脑，完善智能家居生态。与华硕合作拉动平板振膜单元对外供应，形成协同外溢。竞争加剧未侵蚀盈利，头戴式耳机毛利率提升至75.55%。

耳机行业正经历产品迭代和技术升级，平板耳机市场竞争加剧。企业需通过技术领先、生态绑定和供应链协同应对挑战。自研核心部件、拓展智能家居生态成为重要方向。规模效应摊薄费用，毛利率提升成为行业普遍趋势。头部企业通过技术代差保持竞争优势。

报告重点分析海菲曼在头戴式耳机的核心品类表现，其他产品及配件的增长潜力，以及平板耳机市场的竞争策略。技术自研进展、与华硕的合作协同效应、经营现金流状况也是分析重点。报告显示公司通过技术创新和生态布局保持盈利能力，并通过股东回报体现经营成果。

报告未直接提示具体风险，但平板耳机市场竞争加剧可能影响未来增长。产品迭代周期可能导致部分产品线短期下滑。技术自研存在产业化不确定性。经营现金流净额虽增长，但规模相对较小，需关注持续盈利能力。股东回报与研发投入并行，需平衡短期分红与长期发展需求。