688203 海正生材 投资者关系活动记录表 2026年9月4日

今年以来聚乳酸经历两轮价格上涨：第一轮受地缘政治及供应链重构影响，硫酸等原材料价格上涨导致生产成本上升；第二轮因3D打印需求快速增长，供需关系变化推动价格上行。公司聚乳酸总产能12.5万吨/年，子公司海诺尔5万吨/年生产线上半年负荷率达85%，子公司海创达7.5万吨/年生产线自5月投产以来综合达产率达70%。

两者无本质区别，3D打印用聚乳酸需适配高速打印场景，部分性能指标存在差异，不同牌号生产线切换技术门槛较低。公司以聚乳酸纯料销售为主，为中小客户提供定制化改性服务，现阶段研发改性技术以拓展应用场景，未涉及下游耗材生产。公司考虑通过合作方式建立乳酸供应保障机制，向上游延伸以保障原料稳定供应。

报告重点分析了聚乳酸价格上涨原因、公司产能及达产率、3D打印领域业务占比与增长、改性业务与耗材规划、毛利率增长原因、3D打印领域毛利率、二期产线建设、产能建设周期与投资规模、市场需求预测等方向。

2026年上半年3D打印设备产量同比增长48.5%，预计全球聚乳酸在3D打印行业的消耗量2026年达12~14万吨，传统领域增速相对平缓。公司聚乳酸总产能12.5万吨/年，子公司海诺尔5万吨/年生产线上半年负荷率达85%，子公司海创达7.5万吨/年生产线自5月投产以来综合达产率达70%。公司考虑通过合作方式建立乳酸供应保障机制，向上游延伸以保障原料稳定供应。

报告显示今年3月起乳酸价格随硫酸成本上涨而上调，公司与供应商调价时间及幅度存在差异。3D打印领域产品毛利率处于行业平均水平，2026年上半年聚乳酸树脂销售毛利率约13%。公司年产15万吨聚乳酸项目（二期）预计竣工时间为2028年12月，公司将根据市场需求稳步推进。聚乳酸产能建设周期约2年，单万吨产能投资规模约1亿元。