国联民生电新AI柜外电源研究框架培训
发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次是国联民生证券研究所AIDC系列培训第一期，聚焦AI数据中心柜外电源，核心结论为柜外电源向八百伏高压直流（HBDC）演进是确定性趋势，符合AI算力爆发下机柜功率跃升（从几十千瓦到兆瓦级）的需求，可提升效率、降低铜耗与占地、适配绿电。 2. 依据英伟达白皮书2.0，海外供电架构分为四类：传统UPS（交流供电，效率有天花板）、过渡型HBDC（UPS+低压整流，适配现有数据中心改造）、直接HBDC（取消UPS，效率更高）、终局型固态变压器（SST，省去传统变压器，适配G瓦级AI数据中心）。 3. 英伟达明确供电架构迭代时间线：2024-2025年适配GB200/GB300机架（功率145千瓦）用传统UPS；2026年适配AGX Hopper机架（功率330千瓦）用HBDC；2027-2028年适配570-600千瓦机架用全液冷电源；2028年后到兆瓦级机架，直流渗透率大幅提升。 4. 英伟达白皮书将落地方案分为三个阶段：Option A（电源柜方案，2024年三季度量产，适配存量改造/小机房，如power rack，企业包括迈格米特、欧陆通、未来电气）、Option B（集中供电集群方案，2027年三季度落地，适配大型AI集群，含直流整流、母线槽、配电系统）、Option C（数据中心级电源方案，长期终局，如power block，适配G瓦级AI工厂，含中压整流/固态变压器）。 二、投资线索 1. 短期（2025-2026年）：关注UPS海外增量市场，相关上市公司如科士达、两性股份等。 2. 中期（2026-2028年）：关注HBDC产业链，企业如中恒电气、盛宏股份、科士达、迈格米特、欧陆通等，中国企业因新能源领域八百伏直流、光伏储能高电压平台的积累具备竞争优势。 3. 长期（2028年后）：关注固态变压器（SST）布局企业，如四方股份、金盘科技、阳光电源、宁德时代赋能的中恒电气等。三、风险与关注 1. 技术迭代节奏可能受AI算力需求、产业落地速度影响，相关方案推进时间或存在不确定性。2. 海外巨头技术路线变化、市场竞争格局变动可能影响相关企业订单与业绩。 四、产业验证 1. 产业侧验证显示，维帝已获得台湾采用英伟达GB300的AI数据中心的八百伏直流完整测试，判断2026-2027年为直流化起点，2027-2028年加速，头部电源企业已开始相关订单接触与验证。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国联民生电信AI柜外电源研究框架培训。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客户。 本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风 险。国联民生证券不对任何 个人因使用会议内容而引致的任何损失，承担任何责任，未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。好的，各位投资者，大家晚上好，我是国联民生电信的邓永康。 那非常感谢大家参加我们的这个 是研究方法系列培训。那在 周一和周二的时间里边呢，我们重点是把锂电的两个新方向啊，固态电池和钠电给大家做了一些这个分享。那么从今天开始呢，我们会用四天的时间，我们会把呃 这个AIDC相关的一些东西呢，给大家做一些汇报。那么就包括呢，就是我们的这个柜内电源的部分，还有柜外电源的部分，以及呢就是液冷和AI配储这几块呢，我们想重点给大家再做一些梳理。 那今天呢，是第一期。啊，我们就先从柜外电源这部分开始啊，那接下来时间呢，就由我们组的许俊哲给大家分享一下呢，就是我们对于柜外电源的一些思考，还有包括一些想法。嗯。哎，好的。 那个，感谢邓老师。嗯，好的，好的，那那这边就我接下来开始。啊，各位投资人晚上好，感谢大家的时间。那今天呢，主要给大家带来的是这个AIDC柜外电源的一个技术迭代趋势。 啊，包括说因为前一阵英伟达也发了白皮书2.0啊，帮大家也做了一个拆解。然后还有一些这个投资机会的这样一个分析。啊，主要是一个框架的这个培训啊，大概。啊，整理了这个大概二十分钟左右的内容，啊，帮大家把这个 啊，整体的思路理清楚，就是说AI算力的需求爆发。 然后呢，月签到就是因为因为打卡一年一迭代，然后整个机柜的功率也在跃升。啊，包括说未来可能会到这个兆瓦级别。那传统的这个供电体系呢，它可能会逼近到物理的极限。啊，所以我们认为呢就是。 AIDC的这个柜外供电的这个架构啊，有两个非常明显的一个趋势。啊，一个呢就是交流往直流化去走。那另外一个呢，就是从普通的这个低电压等级，就是。啊，两百多伏啊，走上八百伏的这个高压输电啊，所以是八百伏直流。 啊，这样一个非常确定性的这样的一个趋势。啊，那接下来呢，我就用这个PPT给大家啊做一个汇报。那大家可以看这张图。啊，这个第一页就是。 数据中心的这个供电架构呢，我们觉得可以分为柜内啊和柜外，呃呃，柜内和柜外的这两个环节。啊，那机柜外呢，其实也就是我们今天讲的重点。那核心设备呢，其实就是UPS。啊，往后呢就是H B D C，啊，未来呢就是S A T。 啊，那先讲这个UPS呢，它其实在这个环节。啊，它的作用呢其实有两个啊。第一个呢，就是把原来这个低压配电柜输出的四百伏 啊，或转四四百伏或者四百八十伏的电，转成二百三十伏，或者说转成四百伏的电，它其实是一个三项或者单项的一个这个转换。啊，其实有有一个这个转换的这个作用，然后另外呢就是备了一个蓄电池。 啊，起到一个辅助供电，或者说保供电的这样的一个效果。那其次呢，就是有一个这个净化电网的这个作用啊，因为它连接在这个变压器输出以及这个机柜之间。啊，所以说呢。啊，它可以隔离电压的这个波动啊，包括 说一些电容啊这样的一些问题。 啊，但是呢，就是传统UPS现在面临一个问题，就是效率的天花板。啊，其实呢比较明显。啊，那么随着未来这个机柜的功率密度提升，啊，它的瓶颈会越来越突出啊。啊，所以未来的这个方向呢，就是往。 啊，所谓的这个高压的，也就是定义为八百伏啊，或者说海外在推行的这种正负四百伏的这种H B D C的方案。啊，去进一步提升的这个转化效率。啊，然后再往这个后面书店呢，就是到机柜内的这个环节，其实也分成了一次。啊，二次啊几次的这个降压，那这个柜内的这个电源呢，我们会在明天。 啊，做一个详细的汇报。那今天主要是聚焦在这个柜外环节。啊，所以呢。啊，我们觉得整个柜外呢，其实也是。 啊，变化比较大的，然后也非常多的这个技术点可以探讨的这样的一个。啊，方向。啊，那往后呢就是。呃。 画两个这个。两个这个标题啊来讲一下，就是第一个呢，就是交流走向直流。啊，第二个呢就是低压往高压的这个提升。啊，那。 这个这页B P里面主要讲的就是为什么啊，这个。数据中心的这个供电要从交流往直流去走啊，那其实我觉得。核心呢，其实就。啊，从第一性原理就可以来解释啊，因为我这边左下角就有一个这个。 HVDC供电和原来UPS供电的这个图。啊，可以明显看到H B D C的供电，它在。啊，这个拓扑结构中是减少了两个转化模块。啊，所以说从第一性原理来讲，我经过的模块越少，我的转化效率越 啊，肯定是会越高的。 所以这里很明显的就是HVDC的这个趋势就是。啊，提升转化效率。啊，那所谓的这个直流供电呢，其实相比于原来交流供电，它存在有三个比较明显的这个优势。啊，那第一个呢，就是减少损耗。 啊，提升效率。那第二个呢，就是可以实现这种绿电的一个。啊，比较恰当的这样的一个融合啊，因为光伏啊，包括储能。啊，它的这个电压等级。 啊，跟这个八百伏的这种直流母线，或者说呃高压的这个直流母线是适配的啊，所以说是可以直接接到这个直流母线上进行挂载的。啊，这里面呢会减少这个转换的一些损失。然后提升这种绿色用能效率的。啊，一些这个。 矩阵啊，这是有比较有帮助的，尤其是在现代的这种双碳的一个背景下。然后另外呢，就是它可以平抑，就是比如说接入储能啊，或者接互光伏的一些这种波动性。啊，因为直流供电技术呢，它其实具备有比较快速的这个调节功率啊，包括稳定电压的这个能力。啊，所以说这对于未来数据中心。 啊，如果说。啊，对于这个用电紧缺，或者说啊想进行一些新能源的一些尝试。啊，并入电网，或者说高比例的这个新能源配置，啊，还比较关键。啊，所以说。 从这个交流到直流的一个转换呢，其实不单是这种技术的一个替换，而是整个数据中心的一个能源架构的这样的一个升级。那另外呢，就是 呃，刚才讲了为什么要变成直流。那现在讲就是为什么直流的话，就是要把电压提升到八百伏。啊，那其实呢，这里还是由机柜功率 啊的这个提升啊做了一个推导，因为机会功率呢原来其实就是几十千瓦。 然后后面到百千瓦。再到后面呢，像英伟达他们后面的这个如饼out啊，或者说 更往后的这种机会其实都到了兆瓦级。啊，那么如果说还是沿用原来的 啊，这个普通的这种电压，比如说240伏的单相电，或者说336伏这种三相电的这种低压的直流。啊，其实电流会比较大。 啊，那换而言之呢，就是它的这个。电缆或者说铜线。啊，其实会做的比较粗。那这个一方面呢，就是。 啊，提升了这个用铜的一个。啊，同材的这样一个成本。那另外呢，其实也提升了这个占地面积。啊，所以呢就是 啊，如果说提升到八百伏的这个高压直流啊，或者说八百伏的这种电压，那同样一兆瓦的这功率。 啊，其实电流降到呢，其实就只有原来的这个三分之一。那其实有。带来的几个好处。那第一个呢，就是解决这个高密度。 呃，高密机柜供电的这样一个问题。啊，因为我 这个功率传输的能力是大幅提升的，所以匹配我未来。啊，像英伟达他们推进的这种AI算力密度。这种增长的这样的一个需求。 那第二呢，就是提升供电的一个效率。啊，因为电流降低。啊，比较多，所以我。这个线路的一个损耗是大幅下降的。 啊，所以我对于这个转换效率。啊，可能有个两三个点。啊，这样的一个提振。啊，那么对于整个数据中心。 它的好处呢，就是节省电费。那节省电费带来的好处呢，其实就提升了我的一个投资回报效率。啊，这个业主呢都非常的喜欢。那第三呢，其实就是降低我一个这个铜线的一个成本和占地空间。 啊，因为我这个如果用八百伏的话，我铜线其实不用做的很粗。啊，这样就大量节省了这个配电的一个空间。啊，那么节省了配电出来的这些空间呢，其实我可以放更多的。啊，服务器或者说堆更多的显卡。 啊，所以说还是提升了我的经济效率。啊，所以这整个八百伏的这个直流呢。啊，是整个未来的这种AI数据中心的一个，我们认为是B选项。啊，就是往后面发展，它是不得不用的这样的一个技术路线。 啊，那总结一下呢，就是 800伏高压直流，它其实一个目的呢。啊，用一个词来总结呢，就是高效。啊，就是。呃，就是比如说这个铜材的一个减少啊，然后转换效率的提升啊，包括说绿电可以很好的这个接入。 啊，所以说呢。呃，这个八百股H B D C。啊，或者说八板图的这种供电技术，它不单单是。理解为是这种UPS的一个升级。 啊，而是把它理解为就是整个数据中心。啊，这整个能源体系的这样一个变化，就是往更高效。啊，包括说跟 这个呃绿色化跟新能源结合啊，或者说多能互补。啊，这样的一个模式去做演进。 啊，是这样的一个关键。啊，那讲完了这个整个柜外的这个趋势啊，就是八百伏的这个直流。供电啊，那么我们可以从海外的这个巨头，就是英伟达。最新发的这种二点零白皮书。 啊，我们来看一下，就是。啊，以英伟达为代表推的这种海外的直流架构，它的迭代趋势。啊，是怎么样的？然后这边呢，我是把英伟达白皮书里呃书里的这个四种供电架构啊又摘了出来啊，其实跟它第一版发的。 啊，相对来说是一样的啊，只是 多了一些这个细节。啊，那他呢，其实把。呃，这种供电呢分为四种。就是大概四个类型。 那第一种呢，就是 啊，原有的或者现有的这种UPS方案啊，就是 啊，我们理解为就