国泰海通建筑2026年北京策略会中钢国际线上交流

发布时间：2026-09-03 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年中钢国际实现营收66.74亿元、归母净利润3.98亿元，新签合同额110.37亿元，经营现金流同比改善约80%，完成时间过半任务过半的目标。 2. 上半年海外营收占比52.73%、国内占比47.27%，国内营收占比同比提升，主要因国内项目新签及营收转化速度快于海外；国内工程毛利率11.49%，同比下降，海外毛利率16.74%，处于合理水平。 3. 上半年财务费用同比增加，主要因人民币升值导致汇兑损失超9000万美元；信用减值冲回1.44亿元，资产减值3500万元，两金压降表现优于去年同期。 4. 在手合同储备约460亿元，上半年新签国内项目约90亿元、海外约15亿元，海外新签不及预期，主要受美伊冲突等地缘政治影响，公司计划下半年推进海外订单落地，重点维护宝武集团等核心客户 二、行业与公司展望 1. 钢铁行业处于减量调结构阶段，集中度提升，利润向高端化、绿色化产品转移，资本开支仍处放缓周期，工程公司出海竞争加剧，中钢国际国内拓展有色等新领域。 2. 公司2026年全年目标为营收基本稳定、利润恢复至往年水平；分红底线为不低于50%，此前执行比例为62%，后续根据实际情况确定；十五规划聚焦低碳、数字化，坚持一带一路出海。 3. 海外市场重点拓展一带一路沿线国家，如中亚、中东等，在手海外项目受地缘影响较小，主要影响为运输成本增加；俄语区项目推进基本完成，新项目落地有限。三、风险与关注 1. 地缘政治冲突、汇率波动、物流成本上升对海外项目执行及新签订单存在影响，尤其美伊冲突、俄土等国家投资收缩导致海外拓展压力大。 2. 国内钢铁投资严控，集团项目占公司业务比例较小，国内新签部分为拓展新领域的低毛利项目；海外竞争加剧，传统欧美工程公司放宽条件争夺订单。 3. 国内产能置换政策重启但规模较之前缩小，项目推进节奏仍受行业环境影响；钢铁资本开支拐点暂未清晰，后续需跟踪低碳改造、高端产品需求变化。 二、音频原文（转写） 欢迎接入金门财经电话会议系统，请输入参会密码，并以井号键结束。您已成功加入会议。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on theline. 嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参 加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain onthe line. 嗯。 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain onthe line. 嗯。 感谢大家参加本次会议。大家好，欢迎参加二零二六年北京策略会中钢国际策略会线上交流。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。 摄影有风险。投资需谨慎，提醒广大投资者谨慎做出投资决策。嗯。各位投资者，大家上午好，欢迎参加。 呃，国泰海通中钢国际 线上特惠的一个交流。我们今天非常荣幸的邀请到了中钢国际的董事会办公室主任齐总。来跟我们做交流。呃，我是国泰海通建筑的分析师郭浩然。 我们本次会议分为两个部分。第一部分是先请季总对中华国际的。尽快做一个介绍。第二部分是我们的问答环节，在问答环节当中，电话端参会的投投资者可以直接通过。 电话接入提问。啊，网络端的投资者可以通过线上举手或文字形式的提问。那我会代为转达。呃，那我们先开始第一部分，先请季总对中环国际的情况做一个介绍，谢谢。 好的。呃，感谢国泰海通。嗯 各位投资者，大家上午好，我是中钢国际总办齐鑫。啊，那今天呢，很高兴在这块也与大家交流一下公司上半年的整个的一个经营情况。 啊，那上呃上周呢，我们也是刚刚发了半年度的报告。啊，可能具体的财务情况呢，也在报告当中，大家已经基本上啊了解了。那今天呢，我就主要的一个情况，然后个别的一些财务指标的一个具体的。呃，形成的原因。 呃，以及我们这个今年全年的一个业绩的一个呃展望，包括下半年的一些重点的工作任务，给大家进行一个交流。啊，那2026年的上半年呢，应该 来讲公司也是。呃，不断的在优化业务结构。那么持续的加强一个精细化的工程的管理。 呃，实现了营收呢是66.74亿元。呃，稍微小有呃较去年同期呢应该有一个小幅的下滑。啊，那整体的归母净利润是三点九八亿元。啊，新签合同额是一百一十点三七亿元，那么经营现金流呢应该。 呃，比去年同期有一个较大的一个改善。啊，应该来说呢，我们整个的上半年吧。啊，应该实现了一个就是时间过半、任务过半的这么一个目预期的目标吧。啊，那么从嗯财务数据上来看呢，我们的营收 也是嗯，实现了一个。 就是国内外的一个营收呢，基本上趋于均衡。那海外这边呢，稍微的。嗯，也。多一点点。 那么海外营收这边占比。嗯，是52.73。那么国内这块呢，可能是占比。达到了四十七点二七，应该来讲比去年同期提升的比例较大。 那这一块还呃国内的这一块的呃提升的主要原因呢，我也。在这里稍微跟大家解释一下。那主要还是由于我们今年上半年国内的新签。啊，增加的比较明显。 那么国内项目的营收转化的周期呢？呃，我们也之前介绍过，会比海外呢要 还是要快不少。所以呈现出来呢，当期的这个国内的营收确认的速度也比国 国外快，所以比去年的同期也是提升较大。嗯 那 呃，第二个就是我们的这个这个。 利润这块吧，一来利润这块虽然说是有下降，但是基本上呢也是保持一个稳定。那这一块呢，其实可能大家更多的是关注到我们的这个工程毛利率的一个情况。其实今年上半年我们整个的一个工程毛利率呢是十一点四九。应该来讲，比去年同期呢还是有所下降的。 这一块的主要的原因，还是由于国内的工程毛利率下降的比较明显。那么同时呢，海外的毛利率应该来讲，我们认为已经回复到一个。相对稳定的水平达到了十六点七四。那国内这一块呃，工程毛利率下降的主要原因呢，还是由于这个。 目前呢，国内的钢铁行业 主要还是处在一个长周期的一个减量调结构的阶段。那么整个的行业的固定资产的投资呢，节奏还是放缓的。因此呢，新建的大型的这个E P C的项目规模呢，还是收缩的。竞争还是非常激烈。 那同时呢，我们今年上半年虽然国内的今天增长比较明显。但是个别的新型项目呢，还是用于这个拓展的我们一个。新的一个市场方向吧。在业务上面稍微有一，就是有别于这个传统的冶金市场，是在一些有色方面有一些新的突破。 那么为了拓展这些新的这个国内市场呢？可能导致的这个项目的毛利率呢，还是嗯相对偏低一些。所以呢，也拉低了整体的国内的一个。啊，这个毛利率 因为去年呢，实际上大家可以看到我们的国内毛利率应该是高于海外的。 实际上。之前也做过解释，就是因为我们这个 呃，去年可能国内的项目一些就是加加速它的这个结算呀。然后这些嗯，相对来说呃，就是等于有一些。呃，增额部分吧，所以呢导致我们整个国内的毛利率高于海外。 但是今年呢，因为那些项目结算已经完成了。可以在正常的这些国内项目。啊，这个营收确认的过程当中，实际上啊应该来讲，我们一直说我们的国内毛利率应该还是低于这个海外的毛利率的，也是符合我们这个 整个的一个业务发展的一个规律。那我们今年上半年各项费用的变化吧，其实也不是太大。 其实最主要的可能还是大家关注的一个财务费用这一块。因为财务费用应该呃所有的我们这几个国际工程公司可能都也是嗯面临同样的问题，应该来讲还是会对损益这一块呢影响还是比较大的。因为主要还是由于我们这些呃海外的项目呢多以美元结算，那么今年的呃上半年呢，因为人民币升值导致的我们这个汇兑的损失呢。大概有一个九千多万美元。 但是去年同期呢，是一个 啊，不的，所以就是这一块可能。还是比去年同期有一个明显的一个。呃，财务费用的上升。啊，那我们今年上半年整体来看，应该现金流的表现还是比较不错的。 那么现金流这一块呢，应该来讲是。呃，负的六呃六点八六亿元，应该是比去年同期改善了将近百分之八十。那这一块呢，实际上还是更多的。呃，就是说得益于就是我们整个的一个。 呃，就是回款的一个。呃嗯，就是我们还是上半年强化一些项目的回款责任吧。然后呢，就是还是进进行了一些专项的一个回款考核。同时呢，我们的这个各个项目节点呢，应该来讲回款呢也还是比较正常的。 所以保证了我们公司的整整个的一个现金流的一个有效改善。同时呢，因为这个现金流呢，也是呃宝武集团考核各个。呃，主体业的一个。重要的财务指标吧，所以公司其实还是加大了一个。 这方面的一个。呃，这个力度吧，呃，效收效还是相对比较明显的。所以呢，整体来看呢，我们整个今年的现金流还是表现。不错的。 啊，那我们这一块其实大家也关注到，我们整个信呃今年信用减值呢。应该是冲回了一点四四亿。那这一块其实还是。呃，主要的还是一个就是我们一些个别项目的一个应收账款的一个减值冲回。 啊，那这一块实际上呢，大家可能。也都感觉到以前就是我们每半年也是做一个减值。那么这一块呢，实际上。从审计师的角度也好，呃，那相对来说可能 呃，这个减值的这个谨慎性原则可能还是相对。 呃，更呃，就是会更谨慎一些吧。所以我们可能每年的这个计提减值的。啊，比例呢可能也比较大。那么因为工程项目呢又有一个。 有的时候可能这个周期又比较长，所以可能有一些呢，可能还是在我们的努力下。争取到了一些项目的回款。所以进行了一个减值冲回。这块有个1.44亿元。 所以应该来讲这一块的应该这个这个这个所占的比例呢也是比较大的。今年上半年资产减值大概是三千五百万。唉，盐吧。主要还是一个合同资产的一个减值。 嗯 那我们今年整个的一个两金的压降情况，上半年应该整体情况还是比去年同期。呃，这个表现呢，还是要好一些。包括应收账款呀，包括我们的。