振华新材机构调研纪要

公司核心业务与战略规划

贵州振华新材料股份有限公司专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，主要产品应用于新能源汽车和消费电子领域。公司于2021年9月在上交所科创板上市，拥有贵阳和黔西南州义龙新区两个生产基地，总产能达6.2万吨正极材料。公司核心技术包括一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料，并前瞻性布局了钠离子电池正极材料，已实现十吨级销售。

未来三年规划

公司未来三年将围绕技术迭代、产品升级、产能优化三大方向推进：

1. 核心主业深耕：加大6系三元正极材料市场拓展，巩固出货量增长态势；加快高镍及超高镍产品在新兴场景的渗透。
2. 前沿技术落地：推进固态电解质中试线调试与试生产；推进适配固态电池的中镍高电压、高镍、超高镍三元材料及富锂锰基材料的产业化。
3. 钠电业务推进：依托层状氧化物和聚阴离子技术路线，跟进行业产业化节奏，待需求放量后快速启动规模化出货。
4. 经营效率提升：优化客户结构、提升产能利用率、全链条降本增效，改善盈利水平。

业务拓展与产能规划

公司核心资源集中于现有主业升级，暂无扩展其他业务的计划。固态电解质中试线设备安装进入收尾阶段，后续产能扩张将结合行业进展、客户验证和订单需求统筹规划。公司暂未计划拓展半导体材料领域，聚焦锂电材料赛道，并布局固态电池和钠电材料。

业绩与经营情况

6系三元材料6月销量1000吨，7月1600吨，8月与7月持平，延续稳健出货节奏。公司客户结构为“核心大客户为基本盘、多元中小客户为补充”，采用以销定产的柔性排产机制，订单稳定性强。产品转型进展顺利，6系三元材料销量逐步提升。

财务与政策影响

本期专利许可费增加主要系取得其他公司专利许可使用费，费用合理。根据最新政策，半固态电池不享受固态电池免征消费税政策，公司6系正极材料主要适配液态及混合固液电池体系，同时布局全固态电池方向。

市值管理与投资者关系

公司高度重视市值管理，通过提升内在价值、强化与资本市场沟通等方式推动价值合理反映。针对股价低迷，公司将持续夯实主业、优化盈利能力，并加强信息披露透明度。

风险与应对

公司存在大额坏账风险，已成立专项清收小组采取多种追偿方式，核心原因为下游中小电池企业阶段性经营承压。公司将持续强化应收账款管理，优化客户结构，压降坏账规模。

合作与竞争

公司暂未与弗迪电池合作，但密切关注产业链动态，探索符合战略规划的合作机会。与日韩、欧洲客户对接验证工作稳步推进。公司在全系三元正极材料、钠离子电池正极材料及固态电池关键材料领域具备差异化优势，与容百科技、当升科技等竞争对手相比，持续深耕技术优化产品结构。

未来展望

公司通过优化产品结构、强化成本管控、加大市场拓展、推进技术升级等举措，力争改善经营质量，推动盈利能力逐步回升。三季度及下半年经营性现金流情况将关注后续定期报告披露。