振华新材机构调研纪要

调研日期: 2025-11-14 贵州振华新材料股份有限公司成立于2004年,主要经营场所位于贵州省贵阳市高新区和黔西南州义龙新区。公司专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售,主要提供新能源汽车和消费电子所用的锂离子电池正极材料。公司于2021年9月14日在上交所科创板挂牌上市,现有两个生产基地,分别位于贵阳和黔西南州义龙新区,已建成年产6.2万吨正极材料生产线。公司于2009年成功研发出一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料,并在技术领域处于领先地位。此外,公司也前瞻性地布局了钠离子电池正极材料,已率先实现十吨级销售。公司的相关产品和技术已获得多项专利授权,并多次获得国家级和省部级奖励。 问题 1:公司在正极材料领域的核心竞争力是什么? 答:尊敬的投资者您好,公司核心竞争力主要体现在深厚技术积淀与持续创新能力优势、优质客户资源与战略协同优势、绿色智造与品质保障优势及产业链协同与可持续发展优势。 1、技术及创新能力方面:公司在锂电正极材料领域拥有二十余年的深厚技术积累,已形成中镍、中高镍、高镍及超高镍全系大单晶产品布局,能有效满足新能源汽车不同续航里程的需求。此外,公司前瞻性布局钠离子电池正极材料、固态电解质及其改性三元、富锂锰基等下一代技术领域。 2、客户资源方面:公司已与宁德时代、孚能科技 、新能源科技(ATL)、中汽新能、珠海冠宇、微宏动力、赣锋锂电、湖南立方等主流电池企业建立了长期稳定的战略合作关系。通过成功导入新产品及提供定制化开发服务,公司进一步深化了与核心客户的战略协同效应。 3、绿色制造及品质保障方面:公司两大生产基地均为"零碳工厂",并获评国家级"绿色工厂"。公司深度融合工业智能化技术与生产制造流程,建立了覆盖原材料检验至成品出货全流程的高标准、精细化质量控制体系,有效确保了规模化生产条件下产品的高一致性与高稳定性。 4、产业链协同及降本方面:公司通过参股红星电子,积极构建"材料-电池-回收-再生"的全产业链闭环体系。红星电子采用自主开发的无机法除杂工艺技术,实现了钴、 镍、 锰、 锂 4种关键金属元素的高回收率。同时,前驱体合成新工艺可显著降低加工过程成本及碳排放。感谢您的关注! 问题 2:第三季度研发投入大幅增加 43.29%,主要投向哪些产品? 答:尊敬的投资者您好,公司研发费用主要投向中高镍低钴、高倍率快充及高镍三元材料、钠离子电池正极材料、固液/固态电池用材料、钴酸锂材料、磷酸锰铁锂、富锂锰基正极材料等领域。具体可参阅公司披露的《2025 年半年度报告》中"第三节 管理层讨论与分析之(三)核心技术与研发进展之 4、在研项目情况"。感谢您的关注! 问题 3:公司第三季度营收同比下降 27.32%-9,且毛利率为负-2。导致营收持续下滑和毛利率转负的核心原因是什么?答:尊敬的投资者您好,2025年第三季度主要受三元材料需求疲软、产品结构调整及公司的 6系材料尚未形成大批量订单影响,公司较上年同期销量同比有所下滑;加上产能利用率持续低位运行,单位产品的折旧/人工等固定成本及停工损失随之增加,进一步压缩产品毛利率空间。上述因素综合导致 2025 年第三季度营业收入及毛利率下滑。感谢您的关注!