振华新材机构调研纪要

贵州振华新材料股份有限公司成立于2004年，专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，主要服务于新能源汽车和消费电子领域。公司于2021年9月14日在上交所科创板上市，拥有贵阳和黔西南州义龙新区两大生产基地，年产6.2万吨正极材料生产线。

核心竞争力

1. 技术及创新能力：公司拥有二十余年锂电正极材料技术积累，形成中镍、中高镍、高镍及超高镍全系大单晶产品布局，并前瞻性布局钠离子电池正极材料、固态电解质等下一代技术。
2. 客户资源：与宁德时代、孚能科技等主流电池企业建立长期战略合作，深化协同效应。
3. 绿色制造及品质保障：两大生产基地均为“零碳工厂”，采用智能化技术与全流程质量控制体系，确保产品高一致性。
4. 产业链协同：通过参股红星电子构建“材料-电池-回收-再生”闭环，实现关键金属高回收率，并降低加工成本及碳排放。

研发投入
第三季度研发投入同比增长43.29%，主要投向中高镍低钴材料、钠离子电池正极材料、固液/固态电池材料、钴酸锂材料、富锂锰基正极材料等领域。

营收及毛利率
第三季度营收同比下降27.32%-9%，毛利率为-2%。核心原因包括：

• 三元材料需求疲软；
• 产品结构调整；
• 6系材料尚未形成大批量订单；
• 产能利用率低导致固定成本及停工损失增加，压缩毛利率空间。