永兴股份机构调研纪要

研报显示，永兴股份作为固废资源循环与绿色能源服务双核并举的绿色低碳产业集团，现阶段重点推进供热业务，并积极布局零碳产业园、绿电直供等新兴业务。公司依托循环经济产业园区域基础，正全力推进多个区域供热管网建设，未来供热规模将逐步明确。财务方面，公司资产负债率为56.23%，处于合理水平，并制定了2026-2028年度股东分红回报规划。项目进展方面，下属垃圾焚烧发电项目2026年上半年进厂量达545.43万吨，部分供热项目已进入施工建设阶段。战略规划上，公司计划在“十五五”期间构建运营支撑、资本拉动、科技赋能协同发展格局，深化产业链协同，提升核心业务规模，并布局零碳产业等新赛道。

固废资源循环与绿色能源服务赛道正迎来快速发展机遇。随着国家对“双碳”目标的推进，固废资源化利用和绿色能源服务成为重要发展方向。永兴股份作为行业参与者，通过固废资源循环和绿色能源服务双核并举的发展定位，积极布局供热、零碳产业园、绿电直供等新兴业务，培育新业态、新模式。未来，随着政策支持力度加大和市场需求提升，该赛道有望迎来更广阔的发展空间，公司也将受益于行业发展趋势。

研报重点分析了永兴股份的业务发展、财务状况、项目进展、战略规划及并购与股东动态。业务发展方面，公司现阶段重点推进供热业务，并积极布局零碳产业园、绿电直供等新兴业务；财务状况方面，公司资产负债率合理，并制定了股东分红回报规划；项目进展方面，下属垃圾焚烧发电项目进厂量预计达545.43万吨，部分供热项目已进入施工建设阶段；战略规划方面，公司计划在“十五五”期间构建运营支撑、资本拉动、科技赋能协同发展格局，提升核心业务规模，并布局零碳产业等新赛道；并购与股东动态方面，公司正稳步推进境内外新项目拓展，股东广州城投前期减持主要系满足自身资金安排。

当前固废资源循环与绿色能源服务市场正处于快速发展阶段。随着国家对环保和能源结构调整的重视，固废资源化利用和绿色能源服务需求持续增长。永兴股份作为行业参与者，通过固废资源循环和绿色能源服务双核并举的发展定位，积极布局供热、零碳产业园、绿电直供等新兴业务，受益于行业发展趋势。市场现状显示，固废资源循环利用和绿色能源服务领域存在较大的发展潜力，公司通过现有业务布局和未来战略规划，有望在市场竞争中占据有利地位。

研报中提示了永兴股份面临的一些风险。财务风险方面，尽管公司资产负债率处于合理水平，但仍需关注未来融资渠道拓宽和债务结构优化的进展，以合理管控负债规模，严控财务风险。项目进展风险方面，部分供热项目仍需根据审批进度和下游配套情况有序推进，存在项目进度不及预期的可能性。此外，公司正稳步推进境内外新项目拓展，并购标的的选择和整合也可能带来一定的风险。股东广州城投前期减持主要系满足自身资金安排，后续若有进一步减持，将严格履行信息披露义务，投资者需关注相关信息。