顺丰控股2026年中期报告

Ῥ ≸ 曘 㓯 ゐ 㼺 Ἑ ≗ ⪊ 恍 Ῠ 䊃 暘 Ὲ 䔄㏸ 㓺 䃩 㯁 塣 㫺 㐹 㛈 㖍 ⅙ ⏆ 重要提示 公司董事會及董事、高級管理人員保證本中期報告（「本報告」）內容的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責任。 中期財務報告乃根據國際財務報告準則編製，已經羅兵咸永道會計師事務所審閱。 本報告已經公司第七屆董事會第七次會議（「本次董事會」）審議通過，所有董事均出席了會議並投贊成票。 本報告中涉及的未來發展規劃等前瞻性陳述不構成公司對投資者的實質承諾，敬請廣大投資者理性投資，注意風險。 經本次董事會審議通過的利潤分配方案為：以未來實施2026年中期利潤分配方案的股權登記日的總股份數減去公司回購專用證券賬戶中的股份數為基數，向全體股東每10股派發中期現金紅利人民幣4.9元（含稅），送紅股0股（含稅），不以公積金轉增股本。以截至本報告日期公司扣除回購專用證券賬戶中股份的公司總股份數初步測算，預計本次中期現金分紅金額為人民幣25.0億元，約佔公司2026年上半年歸屬於本公司所有者的利潤的45%。董事會已於本公司2025年年度股東會獲股東授權決定並實施2026年中期利潤分配方案。 本報告分別以中英文兩種語言編製。如對中期財務報告的理解產生歧義，請以英文版為準；除中期財務報告外的其他內容，如有歧義，請以中文版為準。 目錄 4公司資料8關鍵會計數據和財務指標13管理層討論與分析61企業管治及其他資料70中期財務資料審閱報告71簡明合併損益表72簡明合併綜合收益表73簡明合併財務狀況表76簡明合併權益變動表78簡明合併現金流量表80簡明合併財務報表附註121釋義 董事會 H股證券登記處 執行董事 卓佳證券登記有限公司 王衞先生（董事長）何捷先生徐本松先生 香港夏慤道16號遠東金融中心17樓 獨立非執行董事 法律顧問 陳尚偉先生李嘉士先生丁益博士 關於香港法例： 史密夫斐爾凱邁律師事務所 審計委員會 香港皇后大道中15號告羅士打大廈23樓 陳尚偉先生（主席）李嘉士先生丁益博士 核數師 薪酬與考核委員會 羅兵咸永道會計師事務所 丁益博士（主席）陳尚偉先生李嘉士先生 執業會計師及註冊公眾利益實體核數師香港中環太子大廈22樓 提名委員會 李嘉士先生（主席）丁益博士王衞先生 中國註冊地點 中國廣東省深圳市寶安區航城街道草圍社區深圳機場航站四路1111號順豐華南轉運中心綜合樓3層 戰略委員會 陳尚偉先生（主席）丁益博士王衞先生 風險管理委員會 何捷先生（主席）陳尚偉先生李嘉士先生 聯席公司秘書 中國主要營業地點 甘玲女士蘇嘉敏女士(FCG, HKFCG) 中國廣東省深圳市南山區科技南一路深投控創智天地大廈 授權代表 何捷先生甘玲女士 香港主要營業地點 香港新界青衣航運路36號亞洲物流中心 － 順豐大廈9樓 公司網址www.sf-express.com 「順豐控股是中國及亞洲最大、全球第四大綜合物流服務提供商1」 順豐集團成立於1993年，經過三十三年發展，已成長為亞洲最大、全球第四大綜合物流服務提供商，在《財富》世界500強企業榜單中位列第372位。順豐服務於超過239萬企業活躍月結客戶及超過8.3億個人消費者，提供包括時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城即時配送、供應鏈及國際（含國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈）等物流服務。同時，公司以領先的科技賦能，為客戶打造全球端到端一站式安全高效的智慧供應鏈體系，致力於成為備受尊重全球領先的數智物流解決方案服務商。 公司擁有廣泛的全球物流服務網絡，國內業務覆蓋所有城市，國際快遞、貨代及供應鏈業務覆蓋94個國家和地區，國際小包業務覆蓋186個國家和地區。公司是中國乃至全球物流行業的領先品牌，連續十年上榜《財富》最受讚賞的中國公司，並連續17年獲得快遞服務公眾滿意度第一。公司時效快遞業務佔據國內市場領先地位，並於國內的快遞、快運、冷運、同城即時配送2及供應鏈3業務五個細分領域，以及於亞洲的快遞、快運、同城即時配送2及國際業務4四個領域均處於細分市場第一的領先地位1。 展望未來，作為連接亞洲與世界的全球領先物流企業，順豐將憑藉備受認可的品牌、廣泛的全球網絡覆蓋、完善的綜合物流服務能力，積極拓展全球市場，推動公司業務可持續健康增長，成為全球企業和個人客戶首選的物流合作夥伴，攜手客戶共同成長、共創價值。 速運物流 經濟快遞 時效快遞 ●提供國內高性價比、時效穩定的包裹配送服務●結合全國倉網，提供智慧分倉及倉配一體服務 ●提供國內時效領先、高品質門到門快遞服務●可實現半日達、當日達、次晨達、次日達等 快運 冷運及醫藥 ●提供時令農產品從產地直送消費者的生鮮速配服務●提供食品冷倉及B2B2C全鏈路溫控運輸與配送服務●提供GSP醫藥冷倉及-80℃至25℃的醫藥溫控運輸與配送服務 ●提供國內大件包裹配送、零擔及整車運輸服務●直營制「順豐快運」與加盟制「順心捷達」雙品牌運營 同城即時配送 ●提供面向商家及個人消費者的城市內點到點即時配送服務●全城平均1小時送達，3公里內平均22分鐘送達 供應鏈及國際 國際貨運及代理 國際快遞 ●提供國際空運、海運、鐵運、陸運及多式聯運的貨運解決方案服務 ●提供國際時效快遞、跨境電商包裹配送、海外本土快遞及倉配一體服務 供應鏈 ●提供國內及國際一站式數智化供應鏈解決方案●覆蓋高科技、工業設備、汽車、消費品、零售食品、零售餐飲、生命科學與醫藥等行業 (1)息稅折舊與攤銷前利潤=期間利潤+折舊及攤銷+財務費用淨額+所得稅費用。息稅折舊與攤銷前利潤並非國際財務報告準則指標，詳情請參閱本報告第50頁「非國際財務報告準則指標」小節。 整體回顧 市場概覽 國內市場 國家統計局數據顯示，2026年上半年國內GDP為人民幣69.6萬億元，同比增長4.7%。整體經濟呈現K型分化的特徵，向上的拉動力主要來自智能科技浪潮帶動的投資、生產、出口鏈條高增；上半年全國規模以上工業增加值同比增長5.4%，其中高技術製造業同比增長13.3%，電腦、通信和其他電子設備製造業同比增長14.8%。 消費端修復偏弱，上半年社會消費品零售總額同比增長1.3%，增速呈逐月放緩趨勢，主要受居民消費趨於理性、以舊換新等刺激政策邊際退坡影響。但服務類消費逆勢領跑，服務零售額增長5.3%，增速是商品消費的4.8倍。細分領域中，餐飲、文旅、演出、賽事等服務消費均保持較快增速。 中國物流與採購聯合會數據顯示，2026年上半年全國社會物流總額達181.1萬億元，同比增長5.1%；增長動力主要源自高技術製造、集成電路、新能源等新興產業。高貨值、輕量化及時效敏感型貨品佔比持續提升，疊加進出口需求旺盛，共同驅動對航空貨運、跨境倉配、特種運輸及全球供應鏈項目制交付等高附加值物流需求快速增長。 同時，上半年社會物流總費用達人民幣9.6萬億元，佔GDP的比重為13.9%，較上年同期下降0.1個百分點，降本增效仍是行業長期主線。智能技術及智能設備在倉儲、分揀等場景探索落地，持續推動物流網絡運行效率提升。同時，物流企業的競爭力已由單點資源能力轉向智能系統集成與全鏈條規劃運營，以數智化底座及智能決策賦能客戶供應鏈全局提效，是物流企業構建差異化競爭壁壘的關鍵。 在快遞細分領域，國家郵政局數據顯示，2026年上半年快遞業務量達1,003.8億件，同比增長5.0%；快遞業務收入達7,714.1億元，同比增長7.3%。快遞行業增速逐步趨緩，整體呈現「量穩質優」態勢，票均收入同比回升，邁向高質量健康發展。從供給端看，區域局勢衝突導致第二季度原油價格高位震盪，對快遞企業運輸成本帶來較大壓力；儘管6月油價較高位有所回落，但中長期波動風險仍存。從需求端看，消費市場競爭強度增加，渠道多元化與用戶觸點碎片化持續加大供應鏈管理難度。客戶已從單純追求運輸性價比，轉向更加重視庫存周轉效率、響應速度與消費體驗、供應鏈韌性與全局降本，全渠道一盤貨與數智化供應鏈能力已成為客戶核心訴求。 管理層討論與分析 國際市場 上半年全球經濟運行環境依舊複雜嚴峻，區域局勢緊張、能源價格波動、關稅政策不確定性交織，對全球貿易和跨境物流形成持續擾動。全球供應鏈佈局從「效率優先」加速轉向「安全韌性優先」，企業通過在東南亞、南亞、歐洲、拉美等地區建設產能、倉儲和銷售網絡，降低對單一市場或路徑的依賴。 國際貨運市場呈現結構性分化。海運方面，上半年先抑後揚：一季度運力供給寬鬆，運價低位震盪；二季度受區域衝突、航線繞行及旺季前置備貨推動，運價逐步回升，核心遠洋航線漲幅顯著。空運方面，受高附加值產品出口增長、旺季備貨及部分時效需求「棄海轉空」共同支撐，歐美核心航線需求旺盛，帶動亞洲至歐美航線貨量增長。 中國外貿在複雜外部環境中保持高增長。海關總署數據顯示，2026年上半年我國貨物貿易出口總值同比增長13.4%。其中機電產品出口同比增長20.1%，佔出口總值比重超六成。中國企業出海呈現「產能出海深化、品牌出海升級、供應鏈本地化加速」趨勢，推動國際物流需求從單一幹線運輸，向涵蓋「國內集貨 － 國際空海運 － 海外清關 － 本地倉配一體 － 逆向退換貨」的端到端解決方案遷移。 此外，關稅政策變化加速行業格局重塑。近兩年主要消費國相繼取消跨境小額包裹免稅政策，疊加監管審查趨嚴，跨境電商履約模式從「國內直郵」加速向「海外倉備貨+本地合規履約」模式轉型，海外倉需求進入爆發期。隨著各國對稅務、清關、認證、溯源等監管要求不斷提升，小型貨代公司因履約能力不足被迫出清，客戶轉向具備全球合規履約能力與海外倉網絡佈局的頭部物流企業。 經營策略 行穩致遠數智向新 2026年上半年，公司圍繞戰略規劃方向，穩步推進三大核心主線：速運物流業務堅持價值經營，實現「量穩利增」，核心盈利基本盤穩固；供應鏈及國際業務錨定中國企業出海與柔性供應鏈升級機遇，增長全面提速，第二增長曲線動能強勁；AI技術應用驅動內部提效降本並賦能數智化服務創收，確立行業領先優勢。 公司縱深推進「從產品運營到場景深耕，從消費端服務到產業端賦能，從單一環節到數智化供應鏈滲透，從國內深耕到國際化拓展」的經營策略，業務與收入結構持續優化，增長韌性顯著增強。報告期內，公司實現營業收入人民幣1,555.1億元，同比增長5.9%。 同時，經營優化和精益管理是公司長期堅持的方向。上半年公司通過聚焦價值經營，優化業務結構，全鏈路管理提效以及AI賦能降本增效，一定程度上緩解了第二季度燃油價格大幅上漲的壓力，經營質量穩步向好。 速運物流業務：價值經營驅動高質量增長 自2025年推進「激活經營」機制以來，公司初期通過業務量高速增長帶動網絡產能提升及模式優化。為進一步調優業務結構，公司於2025年第三季度推出「激活經營」進階機制，經營導向由「規模驅動」進階為「價值驅動」，通過動態調整市場策略，保障業務高質量增長。在去年同期高基數背景下，2026年上半年速運物流業務件量基本持平，營業收入達成人民幣1,128.1億元，同比仍實現3.2%的穩健增長，票均收入同比提升3.3%，業務結構更加健康，經營策略有效落地。 公司聚焦場景生態精細化深耕，通過精準挖掘各類場景下的差異化需求與增量機會，從被動響應物流需求轉向主動嵌入場景價值鏈，築牢競爭壁壘、增強客戶黏性。2026年上半年，公司在演唱會、滑雪、高爾夫等文旅場景，以及展會場景等業務取得快速突破。中高端時效業務（不含電商退貨）實現高於國內GDP增速的穩健增長，護城河壁壘持續穩固。 在夯實消費端服務基礎上，公司大力向產業鏈上游生產端推進。伴隨高端製造需求釋放，公司圍繞工業區客戶提升端到端解決方案與底盤交付能力。報告期內，公司在工業區零擔業務的貨量與收入均實現超過20%增長，為深化滲透供應鏈上游奠定堅實基礎。 同時，公司深化網絡分層、結構精簡與資源融通，構建適配不同產品的網絡模式與資源結構，以實現全鏈路時效與成本的最優平衡。為應對燃油成本