双登股份2026中期报告

公司概况

双登集团股份有限公司（06960.HK）是一家于2011年12月28日在中国成立的股份有限公司，主要从事储能电池及系统产品的研发、制造及销售。公司于2025年8月26日在香港联合交易所有限公司主板上市。

财务摘要

截至2026年6月30日止六个月，公司实现营业收入约26.37亿元人民币，同比增长17.4%；毛利约3.41亿元人民币，同比增长1.5%；期内亏损约2600万元人民币，去年同期盈利1606.6万元人民币。

行业概要

全球AI产业正由模型能力竞争加快转向以AI工厂为载体的基础设施规模化建设。电力容量、能效和全生命周期成本成为AIDC建设的核心约束。高功率密度趋势下，传统多级供电架构面临挑战。英伟达提出的800V直流供电架构旨在提升供电效率和单位面积算力承载能力。AIDC智算中心的能源需求主要分为高可靠备电与储能两類场景。高可靠备电主要用於应对电网中断、供電切換及設備故障，需要在極短時間內提供高倍率功率輸出，為關鍵IT負載提供連續供電。能源型儲能則側重於分鐘至小時級調節，可用於橋接供電、需量管理、綠電消納、需求響應及源網荷儲協同。大規模AI訓練及推理負載可能在較短時間內發生顯著脈衝式功率變化，傳統電力架構無法滿足這類快速波動，而高倍率鋰電池系統有天然的優勢，進一步增加數據中心對快速功率支撐及能源管理系統的需求。因此，AIDC能源基礎設施的競爭正由單一電池產品供給，逐步轉向電芯、BMS、功率轉換、系統集成、智能運維及全生命週期服務能力的綜合競爭。

业务回顾

公司坚定推进“一核两翼”业务战略，以AIDC智算中心储能为核心增长引擎，以新型电力储能及通信储能为两大重要支撐，持续推动业务及收入结构优化。报告期内，公司实现营业收入约26.37亿元人民币，同比增长17.4%；其中锂离子电池产品收入同比增长约95.5%，占报告期内收入的42.0%，产品结构明显优化，增长动能显著增强。AIDC智算中心场景下锂离子电池产品收入同比大幅增长超400倍，AIDC储能业务增长动能持续释放，作为公司第一大收入来源，占报告期内收入的52.5%，去年同期占收入45.8%，为公司收入增长提供主要贡献。新型电力储能业务收入同比增长约354.7%，亦呈现强劲增长态势。通信储能实现业务收入人民币571.8百万元，同比减少40.9%。

全球化产能布局

公司持续推进“中国+”全球化产能布局，以国内生产基地作为核心制造与技术支撑，并逐步完善海外本地化生产及交付能力，为业务规模扩大及产品结构升级提供产能保障。报告期内，湖北襄阳2.8GWh锂离子电池电芯工厂保持满负荷运营，产能利用率超过100%，有效支持新型电力储能订单交付及相关业务收入增长，进一步提升公司锂电电芯的自主供应能力。公司正积极推进江苏泰州2.8GWh AIDC智算中心专用高倍率锂电电池生产线建设，预计于2026年下半年投产。随着新产能逐步释放，预期将进一步提升公司AIDC高倍率锂电产品的供应及交付能力，支持相关收入持续增长，并通过产品结构优化、产能利用率提升及规模效应逐步显现，推动整体盈利能力改善。

研发与技术创新

公司持续加大研发投入，聚焦核心技术攻关与产品创新，为公司战略转型及市场竞争力提升提供坚实支撑。高倍率锂电、半固态电池、钠离子电池等产品在技术研发、产品应用及市场推广方面取得阶段性成果。报告期内，公司获得专利授权13件，其中发明专利4件；新申请专利51件，持续强化技术积累，构建坚实的產品技術護城河。

未来展望

公司认为AI机柜功率密度及算力集群规模不断提升，将持续增加市场对高可靠备电、瞬时功率支撐、电能質量管理、綠色能源消納及智能運維的需求。同时，国内算电協同、新型电力系统及綠電直連等应用持续推進，北美等海外市场亦面臨電力容量、併網週期及供應鏈韌性等挑戰，推动AIDC能源系統由傳統備用電源逐步向備電、能源型儲能及智能能源管理相結合的綜合體系演進，为公司三大业务板块创造更廣闊的市場空間。公司将持续推进“一核两翼”业务战略，主动深化与国内外头部客户的合作，加快订单获取、项目交付及收入转化；有序释放新增产能，持续优化产品、收入及成本结构；加快推进“中国+”全球化产能与服务布局，提升海外市场拓展及本地化交付能力；同时强化研发创新、国际认证及客户准入，将技术、产品、产能及客户优势加快转化為可持續的增長動能，推动公司收入规模、主营业务盈利能力及全球竞争力同步提升。