双登股份2025中期报告

目錄 公司資料2財務摘要4管理層討論與分析5企業管治及其他資料19中期簡明綜合損益表24中期簡明綜合全面收益表25中期簡明綜合財務狀況表26中期簡明綜合權益變動表28中期簡明綜合現金流量表29中期簡明綜合財務資料附註31釋義45 公司資料 董事會 聯席公司秘書 賀蓉女士譚家龍先生 執行董事楊銳博士（主席兼首席執行官）楊寶峰博士賀蓉女士 授權代表 賀蓉女士譚家龍先生 非執行董事錢善高先生 法律顧問 獨立非執行董事 關於香港法例及美國法律：美邁斯律師事務所香港干諾道中1號友邦金融中心31樓 殷俊明博士王進博士王熹博士 審核委員會 關於中國法律：泰和律師事務所中國江蘇省南京市清江南路70號水資源科技大廈9樓 殷俊明博士（主席）王進博士錢善高先生 薪酬委員會 核數師 王進博士（主席）楊銳博士殷俊明博士 安永會計師事務所執業會計師及註冊公眾利益實體核數師香港鰂魚涌英皇道979號太古坊一座27樓 提名委員會 王進博士（主席）殷俊明博士楊銳博士 合規顧問 東方融資（香港）有限公司香港中環皇后大道中100號28至29樓 戰略委員會 楊銳博士（主席）楊寶峰博士王熹博士 註冊辦事處 中國江蘇省泰州市姜堰經濟開發區天目西路999號 公司資料（續） 總部及中國主要營業地點 中國江蘇省泰州市姜堰經濟開發區天目西路999號 香港主要營業地點 香港上環永樂街60-66號昌泰商業大廈5樓504室 香港股份過戶登記處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712-1716號舖 主要往來銀行 中國農業銀行泰州雙登支行 公司網址www.shuangdeng.com.cn 股份代號06960 上市日期2025年8月26日 財務摘要 管理層討論與分析 作為全球領先的AIDC數據中心及通信儲能新能源科技企業，在AI算力時代，本集團致力於為「連接+算力」提供底層能源解決方案，報告期內公司整體營收增長態勢良好，盈利能力呈現逐步提升的良好態勢，具體如下： 一、整體營收規模與增長表現 報告期內，公司實現營業收入人民幣2,246.3百萬元，較同期增長26.2%，營收增長節奏穩健，展現出強勁的業務發展韌性。 二、AIDC數據中心儲能業務：核心增長引擎，重塑收入結構 AIDC數據中心儲能業務成為公司營收增長的關鍵驅動力，不僅推動營收規模擴大，更實現收入結構的優化升級： 收入規模與佔比突破：報告期內，AIDC數據中心業務收入達人民幣1,028百萬元，佔公司總營收的比例提升至47.2%，首次超越傳統通信儲能業務，正式成為公司第一大收入來源，標誌着公司業務結構從「傳統通信儲能為主」向「新型AIDC儲能引領」的轉型取得關鍵性成果； 對盈利能力的正向拉動：AIDC數據中心儲能產品具備高附加值特性，其收入佔比的提升不僅優化了整體收入結構，更有望隨着產品規模化交付釋放規模效應，進一步推動公司整體毛利率提升，為盈利能力持續增長奠定堅實基礎。 三、持續加大研發投入：報告期內研發費用同比增加28.7%，以「技術深耕+場景適配」為導向，聚焦AIDC數據中心儲能、新型電池技術及智慧能源管理等核心領域，實現多維度價值突破。 管理層討論與分析（續） 行業概要 二零二五年，全球範圍內人工智能數據中心(AIDC)算力需求的爆發式增長，正強力驅動着AIDC數據中心的大規模建設。這一趨勢在全球算力軍備競賽中尤為顯著，海外四大雲廠商谷歌、Meta、微軟、亞馬遜在二零二五年第二季度財報中紛紛上調資本開支計劃，季度資本開支總計達958億美元（約合人民幣6,858億元），同比增長64%。其中，谷歌全年資本支出從750億美元增至850億美元，微軟預計下一季度資本開支將超300億美元，亞馬遜更是計劃投入約1,050億美元，這些巨額投入主要流向AIDC數據中心建設，以滿足千卡、萬卡級集群的部署需求，推動着液冷、模塊化等數據中心能源技術趨勢的落地。 國內市場同樣呈現加速態勢，頭部雲廠商阿里巴巴、騰訊明確將二零二五年超千億級資本開支聚焦於AIDC數據中心。字節跳動二零二五年AIDC數據中心資本支出預計突破人民幣1,500億元，同比增長60%，與此同時，三大運營商在總資本開支同比下滑的背景下，持續優化資本開支結構，算力領域投資佔比顯著提升。二零二五年三大運營商總資本開支計劃為人民幣2,898億元，其中中國移動算力投資佔比達25%，中國聯通和中國電信算力投資分別同比增長28%和22%，推理側需求成為拉動算力投資增長的核心動能。這種結構性調整推動着智算中心的快速佈局，如中國移動上線呼和浩特、哈爾濱萬卡級智算中心，中國電信建成全液冷萬卡池，智能算力規模分別達到29.2 EFLOPS和35 EFLOPS。 在AI算力需求爆發與「雙碳」目標雙重驅動下，國家層面已構建起多層次數據中心儲能支持政策體系，推動儲能系統從數據中心的「可選配置」躍升為「剛性需求」。這一政策體系以技術創新為核心、以工程落地為抓手、以安全規範為底線，形成了覆蓋研發、建設、運營全生命週期的政策支撐網絡，為AIDC數據中心儲能技術迭代與規模擴張提供了制度保障。二零二五年二月工信部等八部門聯合發佈的《新型儲能製造業高質量發展行動方案 》具有里程碑意義，該文件首次從國家戰略高度明確提出「面向數據中心、智算中心等重點領域推動配置新型儲能」，標誌着儲能系統成為數字基礎設施建設的必備要素。二零二五年五月，國家發展改革委、國家能源局聯合發佈《關於有序推動綠電直連發展有關事項的通知 》，鼓勵與支持綠電直連，對於數據中心行業，採用綠電直連是解決碳減排的最佳方法，二零二五年七月，工信部、國家發改委、商務部、金融監管總局、國管局、國家能源局聯合發佈《關於組織開展二零二五年度國家綠色數據中心推薦工作的通知》，其中數據中心配置有新型儲能技術且佔比達到10%以上的數據中心，在評價綠色數據中心時給與加分。 管理層討論與分析（續） 在通信行業二零二五年上半年，隨着5G技術與物聯網、AI的融合深化，其已成為驅動數字經濟的核心基礎設施，覆蓋廣度與深度持續拓展。5G網絡在全球範圍內加速滲透，中國以規模優勢鞏固領先地位；同時，AI與電信業務的融合深化，商用化水平持續提升，二者共同推動通信技術突破傳統邊界，深度融入社會生產生活，為數字經濟發展提供核心支撐。 分區域看，亞太地區是5G部署的核心板塊：截至二零二五年六月，該區域9個國家已落地39個商用5G移動網絡，其中5G獨立組網(SA)商用網絡達17個，SA模式佔比提升凸顯網絡架構向高效化、智能化升級。 中國在5G基站規模上持續保持全球領先。據工信部數據，截至二零二五年上半年末，我國5G基站總數達454.9萬個，較二零二四年末淨增29.8萬個；5G基站佔移動基站總數的比例升至35.7%，較二零二五年一季度提高1.3個百分點，網絡覆蓋的深度與密度進一步強化，為AI、工業互聯網等應用落地提供堅實網絡支撐。 二零二五年一至六月中國新型儲能新增裝機規模達42.6GWh，同比增長27.5%。據市場研究機構Rho Motion數據，二零二五年一至六月全球電池儲能系統裝機總量86.7GWh，同比增長54%。AIDC數據中心因巨量用電需求（10萬卡集群耗電相當於7.5萬戶家庭）成為用戶側儲能核心場景。 技術發展趨勢 電池技術多元化創新：除了傳統的鉛酸電池和鋰離子電池技術持續升級外，新型電池技術如鈉離子電池等正逐漸嶄露頭角。公司與清華大學聯合研發的中國首款通信低溫智能鈉離子電池系統已實現規模化量產，該電池重點解決了低溫下充電難題，可實現在-30℃下正常充放電，循環壽命超4,000次，有效解決了高寒地區通信基站儲能的核心痛點。未來，多種電池技術將根據不同應用場景的需求，呈現出多元化發展的態勢，以滿足儲能市場日益多樣化的需求。 智能化管理技術提升：隨著儲能系統規模的不斷擴大和應用場景的日益複雜，智能化管理技術成為提升儲能系統性能與可靠性的關鍵。儲能AI智眸系統等智能化管理平台，通過集成先進的算法和模型，能夠實現對儲能系統從「電芯-模組-系統」的全維度智能防護與實時監測，構建主動預警、智能決策的管理體系，有效降低運維成本，提升儲能系統的整體運行效率與安全性，代表了未來儲能技術發展的重要方向。 管理層討論與分析（續） 業績回顧 面向AIDC數據中心儲能業務，是公司當前最核心的發展戰略，報告期內該業務呈現多維度突破與高速增長態勢，具體表現如下： 一、業績增長與市場拓展 報告期內，公司AIDC數據中心電池及系統業務實現銷售收入10.28億元（1,028百萬元），同比大幅增長113.1%，收入規模與增速均凸顯業務核心價值。同時，產品成功突破海外市場壁壘，已實現歐洲、東南亞地區的市場覆蓋，全球化佈局邁出關鍵一步。 二、高倍率鋰電產品里程碑進展 報告期內，公司高倍率鋰電產品在AIDC數據中心取得四項重大突破，標誌着產品競爭力與市場認可度顯著提升： 訂單突破：首次成功獲取海外運營商數據中心高壓鋰電訂單，打破海外高端市場准入壁壘； 客戶突破：實現海外AIDC數據中心關鍵Colocation（數據中心託管）服務商的入圍，切入海外核心託管場景供應鏈； 合作突破：AIDC數據中心重要海外設備商已完成公司鋰電新產品的測試聯調，為後續批量供貨奠定技術基礎； 場景突破：獨家為國內某頭部互聯網企業的AIDC數據中心提供規模化鋰電解決方案，樹立國內高端場景標杆案例。 三、產能建設匹配市場需求 為響應AIDC數據中心日益爆發的儲能需求，報告期內公司同步推進產能升級：一方面，實施1GWh AIDC數據中心高倍率鉛酸電池技改擴建項目，強化傳統優勢產品供給能力；另一方面，完成高倍率鋰電電芯產線技術改造，提升新型鋰電產品的量產效率，為業務持續增長提供產能保障。 管理層討論與分析（續） 除核心的AIDC數據中心儲能業務外，報告期內公司通信儲能、電力儲能兩大業務領域亦呈現差異化發展態勢，具體進展如下： 一、通信儲能業務：收入穩基，出貨與海外拓客雙增長 報告期內，公司通信儲能業務收入整體保持穩定，業務基本盤持續鞏固；同時產品結構與市場佈局實現顯著突破： 出貨量增長：通信鋰電產品表現亮眼，出貨量同比大幅增長53.38%，反映出鋰電技術在通信儲能場景的認可度持續提升； 海外市場突破：海外開拓成效顯著，成功在中東、非洲、中美洲地區切入重大運營商及塔商新客戶供應鏈，進一步完善全球通信儲能市場佈局，為業務長期增長打開空間。 二、電力儲能業務：成果亮眼，訂單高增且產能配套落地 報告期內，持續名列BNEF Tier 1全球一級儲能廠商，公司電力儲能業務多點突破，從客戶合作、訂單規模到產能支撐均取得關鍵進展，具體包括： 客戶與訂單突破： 國內端：成功入圍國內知名電力建設商供應商體系，為切入國內大型電力儲能項目奠定基礎； 海外端：與海外大型新能源電站投資建設方簽署GWh級集裝箱儲能戰略合作協議，直接帶動電力儲能業務訂單同比大幅增長； 產能支撐落地：自建2.5G的314Ah鋰電電芯工廠順利投產，投產後將進一步強化公司電力儲能產品的質量穩定性，同時提升成本控制能力，為訂單交付提供核心產能保障； 收益釋放節奏：受電力儲能項目建設週期影響，上述新增訂單相關收益預計將在報告期下半年逐步釋放，為公司全年業績增長提供重要支撐。 管理層討論與分析（續） 技術研發： 報告期內，公司持續加大研發投入，強化技術創新能力，在產品研發、專利獲取及認證突破等方面均取得顯著成果，為業務發展提供有力技術支撐，具體如下： 一、研發投入持續加碼 報告期內，公司研發費用同比增加28.7%，研發投入的穩步提升為技術創新與產品迭代提供了堅實保障，也體現出公司對核心技術自主可控的重視，進一步夯實技術競爭壁壘。 二、核心技術與產品創新成果 依託研發投入，公司在AIDC數據中心儲能、電力儲能等核心領域推出多款創新產品與解決方案，適配場景需求的同時提升產品競爭力： 智能管理系統