九号公司（689009）2026年半年报点评

九号公司2026年H1实现营业收入143.6亿元，同比增长22.3%；归母净利润10.1亿元，同比减少18.8%。Q2单季度营收84.9亿元，同比增长28.0%，归母净利润8.1亿元，同比增长2.5%。营收主要由电动两轮车、服务机器人及配件驱动，利润端受汇兑损失及费用投入影响短期承压，但Q2已显著改善。

电动两轮车国内累计出货超1,300万台，线下门店超11,500家，市场渗透率持续提升。行业竞争激烈，技术创新是关键，九号公司通过产品矩阵完善和渠道扩张巩固领先地位。未来增长点在于智能化、轻量化及海外市场拓展。

研报重点分析了九号公司电动两轮车、服务机器人及配件业务。电动两轮车业务进入收获期，割草机器人作为新增长曲线已实现第100万台下线，推出多款产品系列并快速渗透欧洲市场。服务机器人及配件收入稳定增长，新品如eBike补齐短交通矩阵。

市场对九号公司业务认可度高，电动两轮车业务已形成规模效应，割草机器人有望成为远期核心驱动力。公司通过多元化产品布局应对市场变化，但需关注原材料价格及汇率波动影响。整体业务发展稳健，未来增长潜力较大。

研报提示的主要风险包括：新品投放及市场反应不及预期，海外政策与贸易摩擦波动可能影响出口业务，原材料价格波动会传导至成本端，汇率波动对财务表现产生影响。需密切关注这些风险因素对公司业绩的潜在影响。