2026年9月3日晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年9月3日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 螺矿 钢材供应端方面，铁水产量小幅降低，本期新增4座高炉复产，7座高炉检修，高炉盈利低位，盈利率仅有32.47%。从钢材驱动来看，当前供给依然有继续趋降预期，而需求存在季节性转好预期，中期供需驱动有望增强。 碳酸锂 波动原因： 未来看法：供给端，津巴锂矿逐步到港，锂矿库存环比增加，随着检修结束，碳酸锂产量将逐步恢复，但枧下窝锂环评撤销，复产再度延期，进口端发运未有明显增加，同时雅保智利有罢工风险，整体供给端边际增幅或不及预期。 工业硅多晶硅 工业硅：工业硅供需边际好转，成本支撑限制下方空间，基本面继续改善。短期情绪见顶，盘面或转震荡运行，后续向上弹性或来自煤炭端带动，中期需要大厂减产带动去库推升价格重心缓慢上移。回调空间或有限，关注回调买入机会。 多晶硅：短期多晶硅在现货限价不低于完全成本销售政策预期加持下维持高位震荡，但完全成本线附近产业套保抛压较强，继续反弹需要后续供给端落实有效减产来驱动，盘面预计延续贴水运行。 【工业硅】 波动原因：大厂减产落地，但资金参与热情不高，短期情绪见顶之后，缺少更强利多，震荡回落。未来看法：供需方面，近期北方边际产能继续扩大减产后，丰水期转为平衡预期；叠加9月1日大厂落地东部减产，则工业硅丰水期供需差有望继续改善为大去库。估值中性，成本端支撑偏强，近期反弹高点已经部分计价大厂减产预期，后续震荡重心观察焦煤高度及实际去库验证。 上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉盘中下跌幅度大，受获利了结及美元走强影响，同时需关注巴西棉收割加快支撑国际市场供给影响。国内郑棉高位震荡回落，国储棉陆续投放，供给缓解，现货价格高位趋缓，天气忧虑等共同影响。 未来看法：根据USDA 8月供需报告显示，上调全球棉花产量，同时期末库存下调，说明需求提升，同时美国棉花产量下修，因天气引发的单产下调。USDA周度生长报告显示截至8月30日美国棉花生长优良率39%，之前一周37%，不佳的生长优良率令市场继续担忧产量。USDA周度销售报告显示，8月20日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增95726包。环比前一周减少54%，当周出口装船181025包，环比减少18%。巴西2026/27年度棉花产量下降，近期收割进度加快。近期关注原油市场的价格波动的影响。 未来看法：当前市场关注的是下一榨季供给收缩带来的全球产需缺口的忧虑，ISO报告指出2026/27年度全球食糖将缺口20万吨，来自泰国中美地区和欧盟等国家和地区的产量下滑。印度国内供给紧张是近期市场关注点。当前巴西方面生产高峰期，但减产预期也给市场带来利多，Conab称，巴西2026/27榨季糖，量预计同比下降3.1%，至3,950万吨，不过需关注甘蔗制糖比变化，ISO认为随着糖价走高，巴西糖厂将调升甘蔗制糖比。法国Tereos预计因高温干旱引发的甜菜产量下降幅度或超20%。整体国际糖市基本面偏多，但高位风险需谨慎。 当前国内旧季苹果进入库存清库收尾阶段，主产区库存走货分化明显。山东库存苹果行情走弱；西部产区库存果价格稳定，出库节奏平稳，整体旧季库存出库压力有限。 消费端，当前时令水果相对减少，但市场端苹果消费仍偏弱。 新季苹果基本面丰产预期与品质风险并存，全国套袋量同比增加。7月下旬陕北遭遇冰雹灾害，或将拉低优果率，灾情规模仍待进一步核实。西部早熟苹果受阴雨、冰雹双重影响，好货供给收缩，优质果抗跌，价格维持稳势，并未出现预期下跌；而山东红将军价格偏弱，东西产区早熟果价差持续拉大。该分化行情或传导至晚熟富士，扰动新季开秤价。 综合来看，旧季结构性走弱叠加新季丰产预期，短期苹果期现货或震荡偏弱，仅存量优质尾货提供有限价格支撑。后续需跟踪早熟苹果产销、产区天气、冷库出库及销区成交，把握基本面边际变化。 红枣 产区方面：产区价格稳定。阿克苏地区成交均价5.15元/公斤；阿拉尔成交均价5.5元/斤；喀什地区成交均价6.5元/公斤（来源：Mysteel）。 销区方面：9月1日，河北崔尔庄到货14车，市场货源供应充足，客商挑选合适货源按需拿货。9月2日河北市场价格稳定，特级红枣价格8.22元/公斤、一级7.1元/公斤、二级6.0元/公斤、三级5.0元/公斤。（来源：Mysteel） 截止到9月2日，红枣仓单数量7329张，有效预报336张。（来源：郑州商品交易所） 当前红枣供需格局整体偏宽松，社会库存处于历年同期高位，货源供给充足，但终端消化节奏偏慢，去库受阻压制市场情绪，现货受供给驱动呈现偏弱运行特征。目前处于传统消费淡季，中秋备货即将开启，商超、线下零售采购，下游贸易商按需补货，但市场交易相对清淡。供给充裕而需求尚未释放，现货与盘面仍存在进一步下行风险。 新疆新季红枣长势向好，果树处于果实膨大关键期，新季产量大概率回归常年水平，市场稳产预期较强。7月末新疆局部遭遇冰雹、大风点状灾害，但受灾范围有限，仅扰动局部果品品质，不会改变全疆稳产的基本面。 综合来看，高库存、淡季弱需求叠加新季稳产预期是市场核心利空。局部灾害仅带来短期情绪冲击，难以扭转供需宽松格局。后续需跟踪新疆天气、红枣膨大生长、社会库存、新季开秤价及中秋备货节奏，监测供需边际变化，捕捉潜在行情拐点。 未来观点： 能源化工 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。