金刚石大涨点评及产业进度更新

金刚石散热方案在国内市场正逐步推广，华为已开始在手机和基站中应用金刚石片散热方案，预计2027年第二季度后超节点将优先采用复合方案。海光则积极推进纯金刚石方案对接。海外市场方面，台积电主要测试12寸金刚石薄膜方案，其他尺寸也在尝试，预计2028年取得进展。主要供应商如黄河旋风、惠丰钻石、宏昌科技等均积极对接客户，订单和测试进展顺利。

金刚石散热方案在半导体行业需求持续增长，尤其在高性能芯片领域应用前景广阔。随着国内厂商技术进步和海外市场测试推进，预计未来几年金刚石散热方案将逐步替代传统散热方式。目前产业链上下游企业积极布局，市场渗透率有望提升，为相关供应商带来发展机遇。

本报告重点分析了金刚石散热方案的国内外市场进展、主要供应商动态及产业链上下游情况。内容涵盖华为、海光等下游客户的采用计划，黄河旋风、惠丰钻石等供应商的订单和测试进展，以及四方达、沃尔德等企业的市场拓展情况。同时，报告还关注了国产超节点链和传统液冷标的潜在机会。

当前金刚石散热市场处于技术验证和逐步推广阶段。国内市场以华为、海光等头部企业引领，海外市场由台积电等领先fab厂主导测试。主要供应商订单量稳步增长，技术成熟度不断提升。虽然仍面临成本和工艺挑战，但整体发展势头良好，市场潜力逐步释放。

本研报提示的风险包括技术迭代风险，金刚石散热方案可能因新材料或工艺突破而面临替代风险；市场竞争风险，国内外厂商加速布局可能加剧竞争；以及成本控制风险，原材料价格波动和规模化生产成本下降仍需持续观察。此外，下游客户订单落地存在不确定性，需关注实际应用进度。