权益因子观察周报第138期（260824-260828）：上周估值、高频分钟因子超额收益较高，8月全市场中市值因子表现较好

上周估值、高频分钟因子超额收益较高，8月全市场中市值因子表现较好 ——权益因子观察周报第138期（260824-260828） 张雪杰(分析师)0755-23976751zhangxuejie@gtht.com登记编号S0880522040001 本报告导读： 大类因子表现上，上周沪深300内超额较好的是价量、高频分钟、公司治理;中证500内是高频分钟、估值、市值;中证1000内是高频分钟、价量、市值;中证2000内是市值、估值、高频分钟;中证全指内是市值、高频分钟、估值。沪深300增强上周超额0.44%；本年超额7.46%。中证500增强上周超额-0.72%；本年超额0.58%。中证1000增强上周超额0.62%；本年超额5.15%。中证2000增强上周超额-0.5%；本年超额9.34%。 行业主题ETF流动性月报（2026.08）2026.09.03Smart beta组合跟踪周报（2026.08.24-2026.08.28）2026.09.02绝对收益产品及策略周报（260824-260828）2026.09.02大额买入与资金流向跟踪（20260824-20260828）2026.09.01红利风格择时周报（0824-0828）2026.09.01 投资要点： 单因子表现。沪深300内上周（2026-08-24至2026-08-28）超额较好的因子是5分钟成交量偏度、BPROE分位数、尾盘成交量波动率。中证500内较好的是1分钟路径动量、一个月涨跌幅、1分钟收益率峰度。中证1000内较好的是60日信息比率、一个月涨跌幅、5分钟成交量偏度。中证2000内较好的是60日特异度、1分钟收益率峰度、1分钟ILLIQ。中证全指内较好的是单季度扣非净利润、BPROE分位数、60日特异度。 大类因子表现。上周沪深300内超额收益较好的是价量、高频分钟、公司治理。中证500内较好的是高频分钟、估值、市值。中证1000内较好的是高频分钟、价量、市值。中证2000内较好的是市值、估值、高频分钟。中证全指内较好的是市值、高频分钟、估值。 指数增强组合表现。成分股内选股，截至2026年8月28日，沪深300指数增强策略上周收益0.23%，超额为0.44%；本年收益7.01%，超额为7.46%，超额最大回撤为-4.64%。中证500指数增强策略上周收益-0.19%，超额收益为-0.72%；本年收益6.34%，超额收益为0.58%，超额收益最大回撤为-7.3%。中证1000指数增强策略上周收益1.98%，超额为0.62%；本年收益6.59%，超额为5.15%，超额最大回撤为-12.19%。中证2000指数增强策略上周收益1.37%，超额为-0.5%；本年收益7.65%，超额为9.34%，超额最大回撤为-9.4%。风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 目录 1.公募指数增强基金表现..................................................................................31.1.公募沪深300指数增强产品表现............................................................31.2.公募中证500指数增强产品表现............................................................41.3.公募中证1000指数增强产品表现..........................................................51.4.公募国证2000指数增强产品表现..........................................................62.因子表现..........................................................................................................82.1.单因子表现................................................................................................82.2.大类因子表现..........................................................................................102.2.1.沪深300股票池大类因子表现.......................................................112.2.2.中证500股票池大类因子表现.......................................................122.2.3.中证1000股票池大类因子表现.....................................................132.2.4.中证2000股票池大类因子表现.....................................................142.2.5.中证全指股票池大类因子表现.......................................................153.指数增强策略表现........................................................................................163.1.沪深300和中证500指数增强策略......................................................163.2.中证1000和中证2000指数增强策略..................................................174.风险提示........................................................................................................17 在本报告中，首先，对国内主要宽基指数的公募指数增强基金产品的本年和近两年的业绩表现进行周度跟踪，供投资者参考。然后，对量化选股模型中常用因子表现进行跟踪，展示不同股票池（沪深300成分股、中证500成分股、中证1000成分股、中证2000成分股、中证全指）中各类选股因子表现，主要包括不同时间区间单因子的超额收益、大类因子的超额收益和多空收益情况。其中，超预期因子、分钟行情高频因子的详细介绍参见报告《基于PEAD效 应 的 超 预 期 因 子 选 股 效 果 如 何——权 益 配 置 因 子 研 究 系 列01_20220601》、《基于分钟数据的高频因子选股效果研究——权益配置因子研究系列04_20231129》。最后，跟踪展示基于选股因子库构建的指数增强策略的样本外表现。增强策略的构建过程详见报告《使用基本因子构建中证500指数增强策略初探——权益配置因子研究系列02_20220720》、《中证1000和 中 证2000指 数 增 强 策 略 构 建——权 益 配 置 因 子 研 究 系 列03_20230913》。 1.公募指数增强基金表现 我们统计了2025年12月1日之前成立的公募基金指数增强产品。从跟踪指数来看，主要以沪深300、中证500、中证1000、国证2000为主。截至2026年8月28日,其中沪深300指数增强产品有53只，规模712亿元；中证500指数增强产品有74只，规模541亿元；中证1000指数增强产品有46只，规模323亿元；国证2000指数增强产品有9只，规模50亿元。我们直接以对应指数为比较基准，超额收益为产品区间收益减去基准指数区间收益。 1.1.公募沪深300指数增强产品表现 截至2026年8月28日,本年以来收益排名前五的是易方达沪深300精选增强A（010736.OF）、富荣沪深300增强A（004788.OF）、汇添富沪深300基本面增强A（010854.OF）、浙商沪深300指数增强A（166802.OF）、东方沪深300指数增强A（016204.OF),本年以来收益分别为24.31%、13.58%、10.87%、10.62%和10.55%,相对沪深300指数的超额收益分别为24.76%、14.03%、11.32%、11.07%和11%,超额收益最大回撤分别为-12.89%、-3.66%、-2.23%、-6.61%和-5.44%。 公募基金沪深300指数增强产品本年收益前20名的收益情况如下表。 本年和近两年的公募沪深300指数增强产品前10名的超额收益曲线如下。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.公募中证500指数增强产品表现 截至2026年8月28日,本年以来收益排名前五的是中证500增强ETF易方达（563030.SH）、广发中证500指数增强A（009608.OF）、申万菱信中证500优选增强A（003986.OF）、景顺长城中证500ETF增强（159610.SZ）、光大中证500指数增强A（013639.OF),本年以来收益分别为18.34%、18.21%、17.04%、15.11%和15.08%,相对中证500指数的超额收益分别为12.59%、12.45%、11.28%、9.35%和9.32%,超额收益最大回撤分别为-2.43%、-2.35%、-3.93%、-2.85%和-4.67%。 公募基金中证500指数增强产品本年收益前20名的收益情况如下表。 本年和近两年的公募中证500指数增强产品前10名的超额收益曲线如下。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.3.公募中证1000指数增强产品表现 截至2026年8月28日,本年以来收益排名前五的是华夏中证1000指数增强A（014125.OF）、汇添富中证1000指数增强A（017953.OF）、太平中证1000指数增强A（015466.OF）、长信中证1000指数增强A（018013.OF）、中银中证1000指数增强A（019555.OF),本年以来收益分别为11.64%、11.41%、11.19%、10.89%和10.79%,相对中证1000指数的超额收益分别为10.2%、9.96%、9.74%、9.45%和9.34%,超额收益最大回撤分别为-4.81%、-2.48%、-3.06%、-3.22%和-2.6%。 公募基金中证1000指数增强产品本年收益前20名的收益情况如下表。 本年和近两年的公募中证1000指数增强产品前10名的超额收益曲线如下。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.4.公募国证2000指数增强产品表现 截至2026年8月28日,本年以来收益排名前五的是天弘国证2000指数增强A（017547.OF）、万家国证2000指数增强A（018653.OF）、汇添富国证2000指数增强A（019318.OF）、招商国证2000指数增强A （018786.OF）、景顺长城国证2000指数增强A（019013.OF),本年以来收益分别为14.27%、11.5%、10.8%、8.95%和8.03%,相对国证2000指数的超额收益分别为13.46%、10.69%、9.99%、8.14%和7.22%,超额收益最大回撤分别为-2.04%、-2.8%、-2.33%、-2.98%和-0.93%。 公募基金国证2000指数增强产品本年收益前10