26H1营收同比+14%，毛利率改善、智能化打开成长空间

营收稳健增长，26H1剔除汇兑利润同比约+26%
2026年上半年公司实现营业收入39.2亿元，同比增长14.2%；归母净利润4.3亿元，同比下降4.3%，主要受汇兑亏损影响（约0.7亿元，去年同期汇兑收益0.6亿元，影响利润增速约30%）。单Q2营收21.8亿元（同比增长15.2%），归母净利润2.5亿元（同比下降3.8%），汇兑亏损约0.4亿元。收入增长主要得益于电动平衡重卡车放量及数智物流解决方案拓展。

毛利率持续改善，费用率整体优化
2026年上半年销售毛利率提升至30.9%（同比+1.5pct），但销售净利率下降至11.1%（同比-2.1pct），扣非后为10.4%（同比-2.2pct）。期间费用率15.7%（同比+2.9pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别变动-0.4/-0.1/-0.3/+3.7pct，规模效应摊薄前两项费用，汇兑影响财务费用。

外销持续拓展，智能化打开第二成长曲线
公司是全球电动叉车龙头（2021-2025年三类车全球份额超20%），一类车通过油改电技术和合作（如与永恒力合作）快速提升份额。下半年内销低基数稳健增长，海外高油价下中国锂电叉车性价比凸显（2025年渗透率约25%，预计2034年达75%），龙头份额提升与行业β修复共振。美欧市场通过收购（BIGJOE）和合作（欧洲）拓展。中长期，智能物流和解决方案（品牌中力数智X-Mover）将成为第二成长曲线，提供产品级、模式级和系统级方案，具身搬运机器人新品将催化业绩和估值。

盈利预测与投资评级
维持2026-2028年归母净利润预测分别为9.2/10.3/11.7亿元，当前市值对应PE 15/13/12X，维持“增持”评级。

风险提示
地缘政治冲突、竞争格局恶化、原材料价格波动等。