26H1营收同比+37%，光通信、解决方案为重要驱动力

2026-09-03 周尔双,韦译捷东吴证券测试专用号1普通版

业绩表现：2026年上半年公司实现营收4.9亿元，同比增长37%；归母净利润0.37亿元，同比增长129%。单Q2营收2.6亿元，同比增长36%；归母净利润0.14亿元，同比增长13%。业绩符合预期，主要驱动力为高端产品（同比增长38%）、光通信大客户（同比增长352%）和解决方案（同比增长75%）。
盈利能力：2026年上半年销售毛利率54.6%（同比下降0.7pct），销售净利率7.6%（同比提升3.1pct）。单Q2毛利率51.5%（同比下降3.2pct），主要受原材料成本上涨影响；销售净利率5.5%（同比下降1.2pct）。期间费用率48.0%（同比下降11.4pct），规模效应摊薄费用。
核心优势：公司核心优势在于芯片自研，拥有"天鹰座"、"仙女座"、"凤凰座"等核心技术平台。2026年发布多款高端新品，产品覆盖率高。光通信技术与渠道基础稳固，与华中科技大学武汉光电国家研究中心合作研发高端光通信测试产品。2026年7月完成H股上市，纳入港股通，构建A+H双资本平台，加速全球化布局。
投资评级：维持2026-2028年归母净利润预测分别为1.5/2.4/3.5亿元，当前市值对应PE60/38/26X，维持“增持”评级。
风险提示：地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动等。