主业保持韧性，数据中心制冷及半导体真空泵打开增长空间

核心观点： 公司2026年上半年收入总体平稳，利润在费用端改善带动下实现增长。归母净利润同比增长8.95%，扣非归母净利润同比增长0.61%。毛利率略有下降，主要受汇兑损失减少和投资收益影响。

关键数据：

• 营业收入：15.02亿元，同比增长0.90%
• 归母净利润：2.8亿元，同比增长8.95%
• 扣非归母净利润：2.49亿元，同比增长0.61%
• 毛利率：33.92%，同比减少1.09个百分点
• 净利率：18.69%，同比提升1.32个百分点
• Q2营业收入：8.14亿元，同比减少7.81%
• Q2归母净利润：1.59亿元，同比提升13.72%

业务表现：

1. 压缩机业务：基本平稳，收入10.70亿元，同比下滑0.68%。受商用空调需求偏弱和基础机型竞争加剧影响，但冷冻冷藏行业回暖、工业热泵景气度较高及数据中心温控需求增长形成支撑。
2. 真空产品：恢复增长，收入2.95亿元，同比增长6.77%。半导体真空泵进入批量供货阶段，光伏领域重点开拓存量设备替换需求。
3. 铸件产品/零件及维修：收入分别为0.20亿元和1.17亿元，同比增长13.35%和下滑0.37%。

增长空间：

1. 半导体真空泵：产品已通过多家国内晶圆制造商认可，进入批量供货阶段，并与头部设备厂商建立合作，有望受益于国产化进程。
2. 数据中心制冷：风冷、水冷变频机型实现量产，高速变频技术平台正式投产，重点推进数据中心市场，RTM磁悬浮与RTA气悬浮系列形成协同布局。

投资建议： 公司是国内螺杆压缩机和真空泵领域的龙头企业，长期积累的核心技术、精密制造、成本控制、客户资源及全球化服务网络构成较高竞争壁垒。下调2026年和2027年盈利预测至5.81亿元和7.30亿元，引入2028年归母净利润8.42亿元，对应PE26/21/18倍，维持“优于大市”评级。