新能源及有色金属日报：8月美国ADP低于预期，厄尔尼诺冲击印尼电力供应

镍品种

市场分析：2026年9月2日沪镍主力合约收于126910元/吨，下跌0.67%，成交量为179714手，持仓量为134258手。

走势分析：

• 政策扰动：印尼RKAB配额政策进入博弈阶段，宽松预期发酵，但ESDM维持年度审批体系，2027年配额将于10月启动申报。
• 供给端：印尼IWIP园区电力紧张，HPM新政和硫磺供应紧张导致MHP市场供需偏宽松，高冰镍系数持稳，高镍生铁市场悲观情绪升温。
• 需求端：不锈钢消费淡季，"金九银十"备货未启动，钢厂挺价松动，304冷轧利润亏损，废不锈钢替代优势减弱。
• 新能源：正极材料产量小幅环增，但下游采买意愿偏弱。

镍矿：底部支撑稳固，菲律宾CIF Ni:1.3%镍矿报价47.5美元/湿吨，印尼内贸矿Ni:1.6%报价65.14美元/湿吨，环比下跌0.63美元。

现货：金川镍升水高位，电积镍品牌贴水扩大，进口品牌升水持稳，交投氛围偏淡，中国精炼镍库存减少1910吨至125537吨，港口镍矿库存增加31.89万湿吨至1243.5万湿吨。

宏观：美国8月ADP数据低于预期，美联储加息预期降至64.3%，但全球长端国债被抛售，中东局势升级推高硫磺价格。

策略：关注印尼RKAB配额及美国加息预期，镍价预计震荡偏弱，区间操作为主。

不锈钢品种

市场分析：2026年9月2日不锈钢主力合约收于13765元/吨，成交量为124413手，持仓量为112168手。

走势分析：

• 政策影响：欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定配额及关税，限制原产地规则。
• 供给端：钢厂高排产计划环增，200系环比增加17.14万吨，300系环比下降13.7万吨，印尼不锈钢产量环比下降12.7%。
• 需求端：楼市新政推出，传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅收窄，白电排产同比下降6.3%。

现货：期货盘面震荡下行，现货报价弱势稳定，成交偏淡，无锡市场不锈钢价格14375元/吨，佛山市场14325元/吨，304/2B升贴水565至1015元/吨。

策略：供给增长预期强于需求端，成本支撑仍在，短期不锈钢跟随镍价走势，预计维持震荡。

风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。