雅戈尔机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 雅戈尔创建于1979年，总部位于浙江宁波，是全国纺织服装行业龙头。2022年，雅戈尔实现销售收入1715亿元，利润总额62亿元，实缴税收34亿元，位居中国民营企业500强第46位。雅戈尔已形成以时尚产业为核心，多元并进、专业化发展的综合性国际化企业集团，下设时尚、房地产、投资、国贸、旅游五大产业。雅戈尔始终把打造国际品牌作为企业发展的根基，确立了高档品牌服饰的行业龙头地位。公司与五大国际面料商建立战略合作联盟，共同发布建设全球时尚生态圈倡议，打造中国自主高端男装品牌“MAYOR”。雅戈尔以“五化合一”的建设理念，全面打造中国智能制造精品工厂。公司是中国最早进入房地产市场开发领域的民营企业之一，始终坚持“品质地产先行者”的品牌理念，打造精品人居社区。未来，雅戈尔集团将力争通过30年的努力将雅戈尔建设成为世界级时尚集团。 "交流内容主要如下: 1、商务会馆的运营情况?在单店收入、会员运营方面取得的进展? 答:公司商务会馆目前实际开业22家。商务会馆在会员运营和平台功能上与其他渠道差异明显,其熟客复购率高于购物中心和商超百货。同时,公司从2025年开始推行行商制度,将客群邀请到商务会馆开展各类活动,一方面对经营业绩有明显促进作用,另一方面也能提升品牌建设的无形价值。此外,商务会馆布局在一二线城市核心区域,也具备品牌形象焕新、用户心智渗透等品宣价值。 2、Undefeated、Helly Hansen、Bonpoint三个品牌是资源共享,还是保持独立管理? 答:三个品牌的运营模式和基础存在较大差异,品牌事业部相对独立运行,在联名、供应链等资源环节存在协同。 3、目前地产板块主要存量项目的销售结转情况? 答:2026年上半年,地产板块结转营收13.4亿元,其中明湖懿秋苑项目结转营收约9.5亿元。截至2026年上半年末,公司地产存货(不含合作项目)账面价值约30亿元(其中已实现预售的预收房款约12亿元)。明湖懿秋项目预收房款金额约8.3亿元,预计基本将于今年完成结转。公司将根据市场情况,多渠道推进库存去化工作,盘活存量资产。 4、2026年上半年公司增持了中信股份并配置了其他高股息资产,未来是否还会考虑其他方向? 答:①强调产融一体化,继续聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作。②继续寻找高股息、具有稳健回报的投资标的。③谨慎探索新兴领域的投资方向。 5、2026年下半年投资收益的展望? 答:投资板块的收益主要包括宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。宁波银行以权益法核算的净利润与宁波银行的业绩增速挂钩,后续可通过宁波银行定期报告业绩来判断其对公司投资板块收益的贡献;分红收益主要包括中信股份等投资标的的分红确认,也可以参考相关公司的利润分配方案。 6、利息收入增加的原因?是否与结算周期有关? 答:利息收入增加的原因为大额存单利息到期确认收入。 7、2026年存货金额有明显下降,是否能按服装、地产说明原因?答:截至2026年上半年末,公司存货账面价值53.1亿元,其中房地产存货账面价值30亿元,服装板块存货账面价值19.8亿元。房地产存货减少主要由于存量项目的结转,服装板块存货保持稳定。 8、未来公司对负债率水平的规划? 答:公司目前负债率较为健康,资产负债率39.3%,有息负债率不到30%。未来在负债结构上可能有所调整,整体负债规模相对变化不大。"