金发科技机构调研纪要

金发科技股份有限公司2026年上半年度经营情况稳健，主要数据及亮点如下：

核心观点与经营情况
公司围绕“聚焦创新驱动、提升组织效能、加速国际化进程”的管理主题，实现高质量发展。上半年营业收入341.18亿元（同比增长7.85%），归母净利润6.85亿元（同比增长17.02%），市场份额与盈利能力同步提升。经营性现金流21.68亿元（同比增长116.27%），盈利质量显著改善。海外业务表现突出，国外销售收入62.95亿元（同比增长24.46%），本土化供应能力持续增强。

关键业务板块分析

1. 改性塑料：销量同比增长12.65%，电子电工和消费电子下游需求带动明显，海外销量增速较快。
2. 特种工程塑料：AI相关材料销量近1万吨，下半年有望保持良好增长态势。
3. 生物降解塑料：销量14.45万吨（同比增长40.70%），主要受益于3D打印材料、包装薄膜需求增长，未来成长空间广阔，盈利水平有望持续改善。
4. PDH业务：行业盈利环境边际改善，但受原材料价格及下游需求影响。宁波金发下半年亏损有望收窄，辽宁金发经营亏损将逐步减少。

财务与战略展望

• 现金流与分红：现金流理想，推进超30%中期分红，未来将稳步回报投资者。
• 海外业务：预计延续较快增长，全球市场渗透率提升，海外基地建设增强本地化供应能力。
• 毛利率与成本控制：短期受原材料价格上涨影响，公司正通过价格传导、产品结构优化等措施稳定毛利率。

研究结论
金发科技上半年业绩表现亮眼，科技创新与全球化战略推动业务增长。未来需关注汇率波动、原材料价格及行业竞争，但公司通过产业链一体化、产品结构优化等举措，有望实现稳健发展及盈利能力提升。