每日核心期货品种分析

期市综述

国内期货主力合约涨多跌少，乙二醇（EG）、甲醇、瓶片、沥青、对二甲苯、聚氯乙烯（PVC）、短纤、多晶硅等品种涨幅较大；红枣、钯、生猪、沪银、苹果、沪金、碳酸锂等品种跌幅较大。沪深300股指期货（IF）主力合约下跌，上证50股指期货（IH）主力合约上涨，中证500股指期货（IC）、中证1000股指期货（IM）主力合约下跌。国债期货主力合约上涨。资金流入方面，沪铜、豆粕、沪锌资金流入；资金流出方面，中证1000、中证、沪深主力合约资金流出。

行情分析

• 焦煤：低开高走，日内偏弱。部分焦企开启第四轮提涨，基本面紧平衡，盘面上涨后情绪降温。国内矿山恢复缓慢，蒙煤通关数量降至低位，供应端实质性紧缺。焦煤库存去化，钢厂库存累库，焦企开工继续下行。后续若钢厂盈利率下降负反馈至上游或影响焦煤涨势，但紧缺的供应已筑坚实底部，行情高位整理为主，关注连续提涨后钢厂生产积极性。
• 沪铜：高开高走，日内偏强。智利7月铜产量同比下降9.4%，进口量同比减少，矿端偏紧，加工费持续下行。国内铜冶炼厂开工率环比下行，利废企业利润被挤占，精废价差虽有走高，但废铜替代效应不强。8月电解铜产量预计环比上升，表观消费量环比减少。铜材需求相对平稳，铜杆三季度高位震荡，需求表现韧性，铜箔需求爆发力相对其他铜材表现良好。美联储货币政策走向未知，矿端紧缺及铜关税导致的非美地区库存失衡仍是盘面上涨主逻辑，铜价以偏强为主。
• 碳酸锂：高开低走，日内下跌。Albemarle智利工会支持罢工，罢工最早将于9月2日开始。9月锂辉石、锂云母及盐湖端检修结束，产量将显著提升；回收端产出亦有所增长。碳酸锂库存仍在去化，全产业链库存均呈现出去化水平。9月份国内磷酸铁锂排产环比增长，三元材料环比增长，下游需求回暖。8月新能源汽车市场零售同比下降，市场对于枧下窝的博弈仍在继续，价格反弹至区间高位，16万元的单价市场仍在验证，若金九银十没有需求的强劲表现，预计难以突破。
• 原油：EIA数据显示美国原油库存略有增加，成品油库存超预期去库较多。霍尔木兹海峡未开放，美伊再度爆发小规模军事冲突，中东地缘局势升温。全球原油低库存及成品油消费旺季之下，预计原油偏强震荡。关注霍尔木兹海峡通航进展，地缘反复，原油波动大，注意控制风险，谨慎参与。
• 沥青：供应端开工率继续回落，9月份地方炼厂排产增幅有限。下游各行业开工率多数上涨，但较往年同期仍偏低。全国出货量环比回升，沥青厂库库存率环比继续减少。美伊尚未重启谈判，霍尔木兹海峡开放存疑，中东地缘局势未明朗，预计沥青偏强震荡为主。关注后续美伊谈判进展，注意控制风险，谨慎参与。
• PP：下游开工率继续小幅回升，但同比往年仍偏低，下游采购原料意愿仍不高。石化库存环比增加，主要受月底停销结算影响。新增产能投产，近期PP存量装置开工率小幅回落。需求端对PP价格支撑暂且不足，但8月中国制造业PMI环比回升，传统消费旺季临近。美伊局势再度升温，霍尔木兹海峡仍关闭，近月高基差有望回归，而远月受制于新增产能投产预期，预计PP整体偏强震荡，相对来说近强远弱，注意控制风险，关注霍尔木兹海峡通航进展。
• 塑料：新增惠州某外企LDPE等停车装置，塑料开工率下降至81%左右。PE下游开工率季节性转好，但较往年同期偏低。石化库存环比增加，主要受月底停销结算影响。新增产能投产，近期塑料开工率略有回升。下游需求处于淡季，秋季棚膜备货尚未集中开启，国内下游需求一般，利润被挤压，终端采购谨慎。美伊局势再度升温，霍尔木兹海峡仍关闭，近月高基差有望回归，而远月受制于新增产能投产预期，预计塑料整体偏强震荡，相对来说近强远弱，注意控制风险，关注霍尔木兹海峡通航进展。
• PVC：受台塑宁波、新疆青松等装置停车检修影响，PVC开工率继续环比减少。PVC下游平均开工率回升，但较去年同期低了3.24个百分点。出口方面，印度对华PVC发起反补贴调查立案，短期影响不大，但影响后续出口预期。中国台湾台塑9月PVC船期预售报价上调。PVC出口价格继续小幅下跌，社会库存继续小幅减少，但目前仍偏高。房地产仍在调整阶段，投资、销售面积等同比降幅仍较大，28日多部门出台房地产利好政策，短期有助于提振市场情绪。PVC开工率继续回落，仍处于近年同期偏低位，但本周内蒙君正、新疆中泰等装置检修结束，PVC供应将小幅增加。房地产数据欠佳，夏季高温下，下游需求处于淡季，下游开工仍偏低，新接订单未见明显好转，随着PVC价格不断下跌，市场成交有所放量。海外印度需求较低迷。国内PVC社会库存高位持续小幅去化。原料端，焦煤价格和原油价格均大幅上涨，化工情绪好转，预计PVC偏强震荡运行。
• 尿素：今日尿素低开高走，日内偏弱。现货价格弱势盘整，部分工厂出货压力较大。前期临时停车检修企业本月开始逐步复产，日产将逐步回升至此前高度。若内需依然不畅，库存释放压力或有增大。成本端居高不下，工厂盈利率不足或亏损加剧可能会影响复产速度。下游终端拿货情绪尚未积极启动，交投情绪以等待为主。复合肥工厂虽开工负荷有增加，但工厂内部原料库存相对较高，工厂原料采购意愿不足。整体尿素货源下沉缓慢，出口集港虽在进行，但开始出现累库压力。综合来看，今日尿素价格偏弱，基本面提振有限，强预期叙事有停顿，但成本支撑之下，回调空间有限，整理后依然以止跌企稳为主，反弹驱动需等待秋季肥及出口消息刺激。