商品表现与期市综述
国内期货主力合约涨跌互现，低硫燃料油（LU）、燃料油、液化石油气（LPG）、不锈钢、沪镍、沥青、SC原油涨超2%，多晶硅跌停，钯、沪银、铂跌超3%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.14%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.67%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.41%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.52%。国债期货方面，2年期、5年期主力合约涨0.01%，10年期主力合约跌0.04%，30年期主力合约跌0.50%。资金流向显示，沪镍、碳酸锂、热卷资金流入，沪银、中证500、沪深300资金流出。
原油：中东局势与库存变化
EIA数据显示美国原油库存超预期增加，但成品油去库较多，整体油品库存减少。中东局势紧张，伊朗原油产量占全球3%，出口量占全球约16%，霍尔木兹海峡航运受封锁影响。美伊谈判停滞，美军扩大对伊朗航运物资封锁范围，霍尔木兹海峡通航船只数量降至低点。美伊谈判存在不确定性，伊朗称因美国违规再度封锁海峡。原油冲高风险仍在，建议谨慎参与。
沥青：供需双降与原料短缺
沥青开工率环比下跌至18.3%，5月计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，同比减少48.9%。下游需求缓慢恢复，山东地区出货量增加但处于近年最低水平。沥青厂库库存率小幅回升但仍处于低位。中东原料供给受影响，进口占比约6%。岚桥恢复生产后开工率略有增加，但高价抑制成交，华南降雨增加对刚需造成阻碍。美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡封锁未解除，沥青期价震荡运行，注意控制风险。
PP：供需改善与原料依赖
PP下游开工率环比回落至49.49%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复。新增镇海炼化四线等停车装置，企业开工率下跌至69.5%。石化库存环比下跌2万吨至82万吨，较去年同期高14.5万吨。中东局势提振能源化工，但PP不依赖中东进口，但原料依赖中东液化石油气。霍尔木兹海峡封锁导致供应减少预期仍在。美伊谈判不确定性高，预计PP价格高位震荡，注意控制风险。
塑料：开工率下降与需求疲软
新增上海赛科全密度、中天合创LDPE等停车装置，塑料开工率下跌至76.5%。PE下游开工率环比回落至39.68%，农膜订单回落。石化库存环比下跌2万吨至82万吨，较去年同期高14.5万吨。中东局势提振能源化工，但中东PE产能占全球15%以上，影响国际价格。原料短缺导致烯烃装置降负，下游高价抵触情绪浓厚。美伊谈判不确定性高，预计塑料价格高位震荡，注意控制风险。
PVC：需求疲软与库存压力
PVC开工率环比减少至74.96%，下游平均开工率回落至49.31%。3月出口数据较好，社会库存继续下降但仍偏高。房地产投资、销售、新开工面积同比降幅仍较大，需求支撑较弱。乙烯法装置开工下降，电石法计划检修，社会库存下降。美伊协议可能停火，地缘溢价消退，预计PVC震荡运行，注意控制风险。
