博迁新材20260901 导读

2026年09月01日21:00 关键词 营业收入 归母净利润 毛利率 高端镍粉 出货量 产能爬坡 春节假期 银包铜粉 合金粉体 下游订单 国产替代 高性能化 微型化 高可靠性 产线调配 成本端80纳米120纳米180纳米300纳米 全文摘要 博谦新材管理层分享了公司2026年半年度业绩，亮点包括营业收入和归母净利润的增长，以及各季度的积极表现，增长主要得益于高端产品需求提升和销售规模扩张。毛利率下滑则因生产成本上升、人员和设备投入增加以及产品结构变化所致。面对投资者疑问，管理层承诺将依据市场需求灵活调整产能与产品结构旨在提升市场份额和毛利率。此外，公司正通过员工培训和提升稳定性策略，以控制长期成本，确保可持续发展。 章节速览 l00:00 2026年上半年公司业绩分析与毛利率下滑原因 公司2026年上半年营收8.9亿元，同比增长71.6%，归母净利润1.36亿元，同比增长28.5%。第二季度营收超4.8亿元，但毛利率下滑，原因包括生产成本上升（新产能投产、设备折旧）和产品结构变化（高端产品需求平稳，中高端产品毛利率较低）。 l03:05 2026年上半年公司产品销售与出货量显著增长 2026年上半年，公司产品实现销售收入超5.5亿，同比增长40%，出货量超1000吨，增幅近50%。其中，镍基产品出货量环比增长超10%，主要受新增生产线全面投产、下游订单需求旺盛及春节后生产恢复影响。mlcc端电极铜粉出货量环比增70%，得益于国产替代加速和产品升级需求。BC电池用铜粉二季度出货量环比增七倍，银包铜粉出货量翻倍，合金粉体出货量基本持平。 l07:57高端镍粉市场需求与产能扩展策略 对话围绕高端镍粉市场需求及产能扩展展开，讨论了当前高端产线满产运行下需求平稳状态，以及未来随着新产线建设完成，高端镍粉需求将显著提升。公司计划提前扩产以匹配客户需求，特别是针对国外大客户的新订单，目标是占领其高端产线产品供应的大部分份额，确保长期稳定供应关系。 l12:33公司毛利率及产品结构展望 对话围绕公司毛利率及产品结构展开，讨论了成本推高、产品结构改善及高端品出货增加对毛利率的正面影响，同时提及银包铜产品对整体毛利率的拖累，以及未来毛利率可能的平稳趋势和提升空间。 l15:52镍粉市场分析与竞争策略 对话围绕镍粉在国内和国外市场的变化展开，重点讨论了不同粒径产品在各地区的需求趋势，特别是韩国市场高端产品的竞争态势。国联民生积极拓展市场，尤其在80纳米和120纳米产品上保持竞争优势，通过性能和良率赢得客户信任。尽管在价格上不占优势，但通过技术性能和快速响应策略，持续提升市场份额特别是在新增产线上争取更多份额。 l20:48车规级与电子级铜粉市场趋势及产能规划 对话讨论了车规级产品起量速度加快及电子级铜粉市场潜力巨大，特别是国内铜浆技术突破后，铜粉需求将显著增长。产能规划方面，光伏与MLCC方向的生产线相似，可通过微调满足不同产品需求，公司已做好准备迎接市场增长。 l24:24分析公司销售与产品价格趋势 对话围绕公司销售业绩和产品价格趋势展开，提及半年度销售增长显著，二季度销售较一季度有所提升，但平均售价因产品结构调整略低。讨论了铜粉和裂粉的收入拆分，以及全年出货量指引无明显变化，强调了客户节奏对销售的影响。 l28:44下游客户扩产节奏与AI料需求分析 对话讨论了下游客户，特别是海外大客户的扩产计划，包括天津工厂、菲律宾工厂以及韩国本土产线的产能增加情况。重点提及了AI服务器用MLCC和车规级MLCC的市场需求，尤其是AI领域的高价值量产品优先发展，整体扩产速度较快且规模有所增加。 l32:28 MLCC行业趋势与台系国产厂商出货占比变化 对话讨论了MLCC行业趋势，指出日韩厂商聚焦高端市场，台系及大陆厂商可能承接中高端产品需求。公司感受到中高端产品需求增长，尤其是200纳米及以下产品。提及超高端产品占比情况，但具体数据未公开，仅透露大客户占比约50%，主营业务占比约40%。 l35:42 MLCC行业铜粉与镍粉需求及粒径规格探讨 讨论了MLCC行业中铜粉与镍粉需求比例1:1的理解，指出MLCC小型化趋势导致端电极厚度减薄，影响铜粉重量计算。提及铜粉与镍粉规格分类相似，但铜粉粒径要求相对宽松，高端产品镍粉粒径可至80-120纳米，而铜粉粒径要求仅200-300纳米。 l39:05高端粉体价格策略与生产升级讨论 对话围绕高端粉体产品的价格策略、市场占有率以及生产升级展开。指出高端产品价格已高于日系，但综合成本仍有优势，涨价需谨慎以避免客户流失。强调优先保障高毛利率产品供应，提升原粉分级技术以满足客户需求，80纳米粉体品质持续优化，正逐步满足终端要求。 l44:11光伏铜粉供需与价格变动分析 对话围绕光伏用铜粉的供需情况、价格波动及其影响因素展开。上半年出货量对应约1-2GW需求，全年目标20GW，预计下半年需求增速明显。价格方面，受汇率及中低端产品出货量增加影响，平均售价略有下降。镍价上涨对上半年均价有一定影响。此外，公司港股进展涉及半年报数据更新及交易所问题答复。 l48:06金属粉体项目进展与产能规划 讨论了未投产项目的未来季度投放进度，重点提及640吨和600吨金属粉体材料项目，强调按客户需求动态调整建设节奏，尤其聚焦于高端镍粉产线的优化与产能扩展，以匹配市场节奏减少短期运营压力。 l50:55博谦新材产能与成本控制策略及未来规划 对话围绕博谦新材的产能扩展、成本控制及未来规划展开。公司计划四季度满产运行，同步提升分级加工产能，以满足AI服务器用MICC的严格要求。为改善成本，公司正通过政策增强工人归属感，逐步减少流动性，预期三季度四季度成本将有所改善。下半年光伏业务占比预计更高，新增产能将需更多熟练工人，公司正通过老带新策略应对。 问答回顾 发言人 问：后面毛利率是否存在涨价情况，能否展望一下？ 发言人答：毛利率情况确实与成本端和产品结构有关。二季度毛利率表现较高，但随着高端产线扩大和产品结构改善，预计三四季度业绩中产品毛利率会有所回落。 发言人 问：同类型产品的利润率是否具备弹性，以及银包铜产品的影响？ 发言人答：同类型产品的利润率相对平稳，银包铜产品的毛利率较低（个位数），会对整体统计产品的毛利率产生一定拖累。不过，目前增长势头良好，增速较快，全年利润率可能有更高表现。 发言人 问：今年镍粉国内国外客户逆境变化，粒径规格及份额情况如何？ 发言人答：国内客户主要以300、400纳米为主，部分向200纳米及180纳米过渡；国外方面，韩国市场以80、120、180、300纳米为主，而台湾地区仍以300纳米为主。目前公司在高端产品的市场份额积极扩展，并与日本竞对在韩国高端产品的份额竞争中取得优势，特别是在80纳米产品上独家供货，120纳米产品价格高于竞对，但综合性能更优，180纳米产品正在抢夺份额。 发言人 问：公司在韩国客户高端产品的表现及与日系竞对的具体对比如何？ 发言人答：在高端产品领域，公司在80纳米产品上具有独供地位，120纳米产品尽管价格更高，但由于在性能和良率上的优势，客户仍选择持续上量。180纳米产品正逐步抢占日系份额，尤其是在新增产线上。而在300纳米产品上，尽管化学方法生产的售价较低，但凭借性能优势和车用领域通过评价，产品也在持续增长。此外，公司在响应速度和扩产配合上也积极与客户竞争。 发言人 问：韩国大客户车规方向的增长速度及同分产品二季度环比增长情况？ 发言人答：车规方向增长较快，尤其是AI和车规领域。同分产品二季度环比增长明显，目前通过国内供应商切入MCC客户，粒径升级和整体需求量增加带来增长。预计随着国内铜浆技术进步和市场需求提升，电子级铜粉后续成长空间较大，今年业绩有望超过去年全年水平。 发言人 问：我们三一二季度的裂粉和铜粉的收入能不能做一下拆分？ 发言人答：业绩的销售大概是5.5亿，其中同期的销售大概是1.92亿左右。从半年度整体来看，销售增长较为明显，但具体到一二季度的拆分数据，我这边还没有精力去详细拆解，目前只知道半年度整体情况。 发言人 问：现在这个同级和劣迹的这个产品的价格趋势，二季度与一季度比的话，是上涨还是下跌？ 保持是平稳的吗？ 发言人答：平均售价方面，二季度可能比一季度略低一些，因为二季度普通规格产品的比例更多。从毛利端看，二季度和一季度基本相当；但从收入端看，二季度比一季度有增长，售价会有所下降，这主要是由于一季度纯铜量较少导致平均售价上升，与产品结构有关。 发言人 问：现在全年出货量的指引有变化吗？ 发言人答：业绩的指引没有变化，而同济方面的指引主要基于客户节奏，弹性较大，具体增长倍数视客户情况而定。 发言人 问：下游客户扩产的节奏是什么样的？ 发言人答：下游客户如天津工厂和菲律宾工厂都在进行扩产。海外客户在四季度通过技改方式增加高端产品的产能，原预计菲律宾工厂到明年7、8月份投产，但现在基于需求景气度加快进程，预计到明年一季度末投产。同时，韩国本土产线也计划每年增加20%的产能。 发言人 问：Q4末的技改是否可以理解为基本转向AI料？以及新增产能是否都以AI料为主？ 发言人答：是的，新增产能主要偏向于AI服务器用的MLCC以及车规级MLCC产品，因为AI价值量较高，所以优先保证这一块，车规级产品也在积极拓展市场占比。 发言人 问：对于日系厂商转向高端，台系和国产厂商是否会承接更多普通高端需求，这是否会影响台系和国产厂商的粒径需求占比？ 发言人答：台系和大陆厂商确实可能承接部分日韩厂商在高端产品上的溢出需求，尤其是300纳米产品。公司在原材料方面也感受到中高端产品需求的增长。关于三星电机收入占比以及超高端产品的具体占比，公司出于市场策略和竞争关系考虑，目前不对外披露。 发言人 问：镍粉和铜粉用量的比例是怎样的？ 发言人答：从行业判断趋势来看，假设客户对镍粉需求为1000吨，那么理论上对应的MLCC上也会有相当量的铜粉需求。不过，由于MLCC小型化超高容量的趋势，导致端电极厚度减薄，因此不能绝对地说镍粉和铜粉的需求比例是1比1，只能大致估算。 发言人 问：在同期的产品中，对于减薄和类似面粉的高端80到120纳米级别的镍粉，是否存在区别以 及产品形式上的差异？ 发言人答：对，从整个规格需求来看，镍粉确实会分为高端、中高端、中端和低端。但相比镍粉，端电极对粉体粒径的要求更大，例如超高容产品使用的镍粉粒径可能达到80纳米或120纳米，而对铜粉粒径的要求可能在300纳米或200纳米左右。 发言人 问：7、8月份高端镍粉的价格涨幅大概是多少？ 发言人答：目前我们的高端产品价格已高于日系竞争对手，虽然有涨价空间，但如果价格大幅上涨导致综合成本高于日系，客户将失去购买动力。因此，我们的策略是通过占领新增产能和市场份额来提升高端产品的占比，而非无限制涨价。 发言人 问：关于光伏用铜粉需求情况，下半年增速是否会明显？ 发言人答：理论上下半年增速会比较明显，具体取决于客户的需求节奏。目前产线已准备好，将根据客户需求情况进行出货。 发言人 问：今年上半年和去年相比，单吨收入的变动原因是什么？ 发言人答：单吨收入下降的主要原因有两个：一是汇率影响，美元贬值使得同样的销售额在人民币计价时收入减少；二是中低端产品的出货量增长更快，拉低了整体平均售价。 发言人 问：对于业绩中未投产项目，在接下来几个季度的投放进度如何？ 发言人答：公司在2026年四月份有一个640吨超细金属粉体材料项目的公告，分两期建设，其中一期预计在2026年三季度末四季度初投产，二期工程预计在2026年末至2027年初投产。此外，还有600吨超级金属粉体材料项目，建设周期为一年，根据下游客户扩展节奏动态调整建设进度。 发言人 问：新扩建的640吨产能主要做镍粉还是其他金属粉体？ 发言人答：新扩建的640吨产能将按照高端镍粉的设计来建设和投入，同时会对原有产线进行柔性调整和优化配置，以应对市场需