动保行业7月跟踪报告：7月母猪使用疫苗多同比转正，兽药原料药3季度以来整体继续弱势运行

动物疫苗及兽药2026年08月31日 动保行业7月跟踪报告 推荐 （维持） 7月母猪使用疫苗多同比转正，兽药原料药3季度以来整体继续弱势运行 疫苗批签发：7月母猪使用疫苗多同比转正 华创证券研究所 根据中国兽药基础数据库，7月主要疫苗品种中，其中猪用疫苗方面，重点监测的大多数品种批签发继6月份之后继续同比下降，其中，口蹄疫疫苗、圆环疫苗、伪狂犬疫苗、蓝耳疫苗、猪瘟疫苗分别同比-83.0%、-11.3%、-22.1%、-30.9%、-14.3%，当然其中南非1型口蹄疫相关疫苗因属于应急（临时）文号，批签发数据不在兽药基础数据库中披露，故可能导致数据有一些偏离，母猪使用疫苗中，胃腹二联疫苗、猪细小疫苗分别同比+13.8%和+31.3%，猪乙脑疫苗则同比持平；禽用疫苗方面，禽流感多价苗（包含三价苗和四价苗）同比+45.7%，鸭传染性浆膜炎疫苗同比+50.0%，而马立克疫苗、新城疫疫苗（包含所有新城疫单苗&联苗）分别同比-21.1%、-6.8%，分别为连续5个月、4个月同比下滑；反刍疫苗方面，布病疫苗同比-42.9%，小反刍兽疫疫苗同比+80.0%；宠物疫苗方面，国产猫三联疫苗（包含硕腾苏州工厂）同比-31.3%，国产狂犬疫苗同比-55.6%。 证券分析师：陈鹏电话：021-20572579邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比%股票家数(只)70.00总市值(亿元)465.120.04流通市值(亿元)443.280.04 兽药原料药：3季度以来整体价格继续弱势运行，氟苯尼考迎反弹 根据中国兽药饲料交易中心，截至8月第4周，兽药原料药价格指数（VPI）为65.34，环比7月同期下降0.3%，同比下降3.7%。分品种来看，除氟苯尼考触底回升，泰妙菌素、强力霉素基本保持稳定外，其他多数产品继续震荡偏弱。从月度均价来看，8月除氟苯尼考价格小幅上升，泰万、泰妙稳定以外，其余品种均迎来不同程度下滑。具体来看，氟苯尼考8月均价环比+0.9%，阿莫西林8月均价环比-1.0%，盐酸多西环素环比-0.3%，大环内酯类产品中，泰万菌素环比持平，替米考星和泰乐菌素分别同比-1.5%和-1.0%，泰妙菌素环比持平。从原因分析来看，氟苯尼考最近的反弹仍然是供应端驱动为主，前期价格一直低位运行，工厂控货维护价格意愿明确，部分主流厂家暂停报价和签单，低价库存持续消耗，共同支撑价格阶段性上行，但整体来看，7-8月兽药原料药市场需求依旧偏弱，下游采购多以刚需为主，随用随采，暂无大规模集中补库动力，短期内供需基本面不会出现根本性转变。短期来看，养殖行业整体仍继续处于亏损状态，叠加天气炎热用药量处在低点，短期预计需求暂无明显改善迹象，但部分产品价格已处在底部区域，甚至在成本线附近区间，下行风险整体可控；中期维度看，预计9月下旬之后，随着天气转凉叠加养殖利润持续修复，相关兽药产品用量逐步增加，价格有望企稳回升；长期则建议重点关注氟苯尼考、强力霉素、泰万菌素等产品市场空间扩容以及格局重构。 相关研究报告 《动保行业6月跟踪报告：上半年主流猪用疫苗批签发均同比下降，6月兽药原料药价格继续弱势运行》2026-07-21《动保行业5月跟踪报告：5月多数疫苗批签发继续同比下降，兽药原料药价格偏弱势运行》2026-06-19《动保行业4月跟踪报告：4月多数疫苗产品批签发同比下降，氟苯尼考原料药价格领涨》2026-05-25 投资建议：行业低beta下关注潜力大单品进展，创新依然是长期决胜关键。过去2-3年行业内卷的扩散对动保企业造成了不小的冲击，但从供给角度看，持续恶化的内卷局面，客观上已经造成一批企业在出清的路上，25年以来我们看到兽药原料药价格的企稳回升，其中大环内酯类产品迎来了比较大幅的价格和盈利修复，也看到创新型疫苗产品在批签发数据上延续良好表现。在此过程中，企业业绩也呈现出明显的分化，但表现好的企业都具备同一个特质即创新，无论是产品的创新、营销手段的创新还是资本运作的创新，最后在利润表上都有直观的呈现，值得给予持续重点关注。中期维度看，行业低beta下并非毫无机会，纵观行业历史，大的疫病往往诞生于周期底部（防疫支出、防疫意愿的下行；养殖密度的提升；标准化流程的执行松懈等），而大的疫病往往催生新的需求，带来新的产品管线（尤其是疫苗），创造新的增量市场，当下重点值得关注的包括南非1型口蹄疫疫苗以及非瘟疫苗，对于南非1型口蹄疫疫苗，从产品定价、免疫接种基数、竞争烈度等维度来看，口蹄疫疫苗有望迎来市场格局与定价体系的重构，Q2开始报表端逐步体现；对于非洲猪瘟疫苗，今年2季度亚单位疫苗临床试验基本结束，揭盲数据显示攻毒试验结果完全符合本次临床试验评价要求，疫苗效力符合预期。而且亚单位疫苗本身的特性意味着产品的安全性要远高于2020年-2021年的基因缺失活疫苗。后续进入新药注册申请阶段，有希望于27年实现产品商业化，叠加27年生猪养殖景气度向上，具备极佳的大单品爆发潜力。 标的：建议重点关注回盛生物、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、科前生物、生物股份、国邦医药、鲁抗医药等。 风险提示：下游需求恢复不及预期、行业竞争加剧、产品质量问题、新产品研发进展不及预期、行业监管政策调整等。 图表目录 图表1口蹄疫疫苗历史批签发数据.....................................................................................4图表2猪圆环疫苗历史批签发数据.....................................................................................4图表3猪伪狂犬疫苗历史批签发数据.................................................................................4图表4猪蓝耳疫苗历史批签发数据.....................................................................................4图表5猪瘟疫苗历史批签发数据.........................................................................................4图表6猪胃腹二联苗历史批签发数据.................................................................................4图表7猪细小疫苗历史批签发数据.....................................................................................5图表8猪乙脑疫苗历史批签发数据.....................................................................................5图表9高致病性禽流感多价苗历史批签发数据.................................................................5图表10马立克疫苗历史批签发数据...................................................................................5图表11新城疫疫苗历史批签发数据...................................................................................5图表12鸭传染性浆膜炎疫苗历史批签发数据...................................................................5图表13布病疫苗历史批签发数据.......................................................................................6图表14小反刍兽疫疫苗历史批签发数据...........................................................................6图表15国产狂犬疫苗历史批签发数据...............................................................................6图表16国产猫三联疫苗历史批签发数据...........................................................................6图表17口蹄疫单价苗历史批签发数据...............................................................................6图表18口蹄疫多价苗历史批签发数据...............................................................................6图表19圆支二联疫苗历史批签发数据...............................................................................7图表20圆环单苗历史批签发数据.......................................................................................7图表21圆环基因工程单价苗历史批签发数据...................................................................7图表22圆环全病毒灭活单价苗历史批签发数据...............................................................7图表23兽药原料药价格指数...............................................................................................8图表24泰万菌素原料药价格（元/kg）..............................................................................8图表25泰乐菌素原料药价格（元/kg）..............................................................................8图表26替米考星原料药价格（元/kg）..............................................................................8图表27氟苯尼考原料药价格（元/kg）..............................................................................9图表28盐酸多西环素原料药价格（元/kg）......................................................................9图表29泰妙菌素原料药价格（元/kg）.............................................