镍日报：镍价依然受到压制，等待印尼镍矿和不锈钢冲击体现

华泰期货研究所 基本金属组 吴相锋 金属研究员  021-68755929  wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号：F3014533 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 相关研究： 上周镍价大幅上涨，未来镍价看好逻辑不变 2017-10-16 镍价格回调幅度或已经基本到位，后市建议关注买入机会 2017-09-17 精炼镍自身供需依然没有发生变化，镍价下跌不意味着回头 2017-09-10 华泰期货|镍日报 2017-11-21 镍价依然受到压制，等待印尼镍矿和不锈钢 冲击体现 镍品种：日报摘要 1. 综合情况来看，整体镍产业链没有太大的变化，镍铁和不锈钢冶炼利润已经被充分压缩，但是印尼镍矿和不锈钢冲击依然尚未体现，整体预期镍价短期依然偏弱。 2. 后期关注重点：菲律宾雨季、镍仓单降低、镍铁环保、印尼镍铁镍矿。 镍品种：行业要闻 1. SMM 9月7日讯：8月中国镍生铁产量3.73万吨镍，环比增幅5.85%，较7月环比增幅11.52%收窄，8月国内镍生铁产能利用率从53%小幅提升至56%。9月，高镍生铁产量预期继续增，致使全国产量预期至3.88万吨镍，主要由新复产工厂提升产能利用率贡献，但产量风险在于环保严苛程度以及环保是否将席卷江苏地区。 2. 雅加达9月11日消息，印尼矿业部官员Bambang Susigit周一告诉记者，今年迄今，印尼已累计出口140万吨镍矿石以及超过27.5万吨铝土矿。今年早些时候，印尼政府修改了矿业出口规定，恢复了镍矿石和铝土矿的出口。截至8月中期，印尼已出口镍矿石140万吨，年度出口配额为820万吨。 3. SMM 9月14日讯：安塔姆总裁Arie Prabowo Ariotedjo表示，安塔姆要求印尼政府额外增加120万吨低品位镍矿石的出口配额，因为公司在印尼马鲁古群岛北部新的镍铁项目价格上涨。 4. 雅加达9月14日消息，印尼Aneka Tambang(Antam)公司官员称，公司计划额外申请125万吨镍矿石出口配额，之前公司已获批270万吨出口配额。Antam秘书长Apriliandi Hidayat Setia周四告诉记者：“目前我们仍在整理独立调研机构的核实资料。”“一旦完成，我们将再次向政府申请。”Setia补充说，额外矿石出口配额将与我们的冶炼产能相匹配。截至目前，印尼已发放820万吨年度镍矿石出口配额。 5. 中国国家统计局周四公布，中国8月份十种有色金属产量为442万吨，同比下降2.2%，创一年最低水平，这也是2015年12月来的首个同比降幅。 6. 据上海有色网（SMM）了解，哈利达目前正在申请第二批出口许可，计划为500万吨。一期批准约210万吨，第一船镍矿目前正在装船，该船总量7万多吨，已装船3万吨，预计再有10天可启航发运到中国。 7. 马尼拉9月20日消息，菲律宾决策者周三表示，将在决定是否确认任命该国环境 华泰期货|镍日报 2017-11-21 2 / 16 部长之前举行更多的听证会，但一些人表示可能会获得批准。鉴于矿业的政策影响，任命环境及自然资源秘书Roy Cimatu被受到密切关注。菲律宾是全球头号镍矿石生产国。当过兵的Cimatu取代了坚定的环保人士Regina Lopez。后者在上任不到一年后被立法当局否定。菲律宾所有部长级官员的任命均通过相似的程序。在Lopez任职期间，她要求该国41家矿山中的26家关停或暂缓生产，并限制露天采矿，但Cimatu尚未推翻这些举措。他表示，他的团队仍在重新审视关闭和暂缓生产的命令。25位任命委员会中的参议员Tito Sotto表示，“我并非不看好他的任命，但我们需要额外的听证会。”除了Sotto，另外其他的参议员Juan Miguel Zubiri和Gregorio Honasan同样表达出支持Cimatu的观点。下一听证会将于9月27日举行。 8. 雅加达9月28日消息，印尼Virtue Dragon炼厂一名负责人称，上个月首次发运了镍生铁，并预计今年产量为10万吨。Virtue Dragon是中国德龙镍业旗下印尼的炼厂。其能源供应主管Agus Suhartono称，8月完成了1万吨镍生铁的首批发运。 9、中国证券网10月9日报道；9月底，山东省临沂市环境保护局印发关于转发《山东省环境保护厅关于印发山东省钢铁企业采暖季错峰限停产指导意见的通知》，文件指出，临沂市范围内炼铁、炼钢、镍铁合金、锰铁合金、铸造铁、球团等项目要求在今年11月15日到2018年3月15日停产。其中，镍相关的企业为山东临港有色金属有限公司、临沂金海汇科技有限公司、山东鑫海科技有限公司，此3家企业被要求限停产50%。 10、 雅加达10月24日消息，印尼国有矿商PT Aneka Tambang(Antam)首席执行官Arie Prabowo Ariotedjo周二称，该公司获得该国矿业部发放的额外125万吨镍矿石出口配额，有效期12个月。他补充称，截至9月，该公司已经出口了190万吨镍矿石，4月时该公司收到了270万吨的出口配额。Antam今年的镍矿石出口量预计为270万吨。 11、马尼拉10月24日消息，菲律宾采矿业协调委员会(Mining Industry Coordinating Council,MICC)周二建议取消露天矿开采禁令，该项禁令是由前任前任环境部长实施的，并且得到了总统Rodrigo Duterte的支持。该委员会周二会后在一份声明中称，委员会多数成员均提议环境与自然资源部取消露天矿开采禁令。 12、莫斯科10月30日消息，全球第二大镍生产商及头号铂金生产商——俄罗斯Norilsk Nickel公司周一宣布维持2017年产量预期不变，此前公布的三季度业绩强劲。 13. 11月2日，ATI公司正式宣布和青山公司形成“50-50”合资公司，旨在应对美国可能将于2018年一季度发起的不锈钢领域的反倾销调查，合资公司将向北美市场销售60英寸宽不锈钢板，第一批货或将于2018年初运输。青山印尼公司将向美国ATI公司输送不锈钢板（slab）。 14. 雅加达11月6日消息，印尼矿业部官员Bambang Susigit称，今年迄今印尼已发 华泰期货|镍日报 2017-11-21 3 / 16 放2,040万吨镍矿石出口许可。截止11月3日，印尼出口镍矿石227万吨。 15. 上海有色网（SMM）独立调研数据，2017年10月电解镍样本产量为12050吨，较 9月份增加150吨，增幅1.3%。样本月产能21134吨，占全国95.4%，折合成全国产量为12631吨，1-10月全国累计产量12.9万吨，同比下降13.4%。 16. 莫斯科11月8日消息，周二公布的海关数据显示，今年1-9月，俄罗斯对非独联体国家的铝和镍出口下滑，铜出口增长。1-9月份镍出口量为10.33万吨，去年同期则为14.76万吨，同比下降4.43万吨。 17. 因大宗商品贸易巨头托克（Trafigura Group Pte）预计电动车电池用量激增，欲投资1.75亿美元支持芬兰Terrafame矿业公司新建镍钴化工厂。据芬兰国有控股公司Terrafame声明，将把Terrafame建立成为锂离子电池关键成分——硫酸镍的最大生产商之一。 18. 上海有色网讯：山东临沂政府要求临沂3家镍生铁工厂从11月15日开始至2018年3月15日，按照产能限停产50%。离11月15日仅2日，SMM调研此次限停产相关工厂了解，截止到今日（11月13日）中午，临沂政府并未下发后续通知或有工作人员入驻现场督导，当地工厂表示往常可能已经有相关指导意见下发，但此次并无后续通知或其他行动。 19. 淡水河谷(Vale)首席执行官Fabio Schvartsman日前在纽约举行的论坛上表示，即使在电动汽车电池的发展将刺激需求，镍未来前景或迎来大涨，但淡水河谷并不打算再投入更多的资金用于镍业务的扩张。 20. 马尼拉11月20日消息，菲律宾矿产和地质局周一在一份报告中表示，该国今年前9个月镍矿石产量同比减少11%，数家矿山依然受到政府制裁暂缓生产，其他则受到恶劣天气冲击。在该国30座镍矿中，只有17座在这九个月期间生产。至少有八座镍矿自去年以来因环境问题而暂缓生产。菲律宾今年前9个月镍矿石产量总计为1,901万吨，上年同期为2,134万吨。矿产和地质局表示，“产量将继续受到一系列镍矿山长期暂缓运作影响，加上天气状况不利。”。 镍市简评：镍价依然受到压制，等待印尼镍矿和不锈钢冲击体现 镍市逻辑： 现货市场：上海现货市场电解镍报93750-94200元/吨，其中上海市场金川镍报在94075，俄镍报在93850附近。 华泰期货|镍日报 2017-11-21 4 / 16 中期逻辑：上周，精炼镍现货进口维持亏损格局，不过幅度降低，但仍然阻碍精炼镍进口； 上周，淡水河谷表示，未来不再新增镍业务，整体镍价长周期方向不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。 短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至300元/吨，主要是金川镍更为抗跌，现货市场成交比较活跃，逢低接货意愿较高，库存和仓单再度大幅降低，仓单绝对量已经比较低了，镍价或有一定支撑，但现货市场镍豆报价等逐步增多，国内精炼镍需求有逐步转向镍豆的倾向。镍矿价格较为抗跌，但镍铁因限产不力，价格大幅度下挫，利润被大幅压缩；不锈钢市场经过此前的暴跌，上周有企稳迹象，但不锈钢库存回升，压力仍然存在。综合情况来看，短期镍价再度大跌力量已经不足，支撑力量显现，但因限制因素，难以过度反弹，仍以偏弱为主。 走势分析： 日内走势：21日亚洲时段，镍价整体以震荡为主。 21日，进口镍对金川镍的贴水有所收窄至225元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水则下降至300元/吨。 21日，镍仓单下降101吨，精炼镍进口维持微幅度盈利，由于当前精炼镍实际缺口已经降低，加上预期未来因印尼镍矿品位高以及不锈钢的冲击，国内精炼镍的缺口或将短期消失，因此，暂时并未引发精炼镍进口盈利的大幅度回升。 镍铁镍矿方面，21日镍铁镍矿价格继续维持平稳；消息面上，菲律宾总统Rodrigo Duterte的发言人周一称，该国并未撤销露天矿开采禁令。总统发言人Harry Roque称：“当我问及总统该政策是否有调整时，总统表示没有新的调整，依然禁止露天矿开采。” 菲律宾矿业行业协调委员会（The Mining Industry Coordinating Council）上个月曾建议取消露天矿开采禁令，并且环境部秘书长Roy Cimatu也曾表示该禁令有望年底前取消。短期来自菲律宾的镍矿依然偏紧张，但是因印尼镍矿的进口预期，