生猪行业7月跟踪报告：7月上市猪企出栏量增价升，降重持续进行

畜牧养殖2026年9月1日 生猪行业7月跟踪报告 推荐 （维持） 7月上市猪企出栏量增价升，降重持续进行 华创证券研究所 出栏量：7月18家样本猪企合计出栏量同比增加9.65%，环比增加2.72%。7月包括牧原、温氏等在内的18家样本猪企合计生猪出栏量1627.71万头（其中，牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、京基智农、大北农、立华股份、德康农牧这8家猪企为商品猪出栏量，下同），同比增加9.65%，环比6月增加2.72%。其中，出栏量前5名分别为牧原股份、温氏股份、新希望、德康农牧、正邦科技，出栏量分别为666.1万头、274.21万头、130.99万头、91.87万头、81.76万头，出栏量同比增速前5名分别为神农集团、新五丰、金新农、天邦食品、天康生物，增速分别为79.64%、65.18%、34.89%、31.58%、27.45%。 证券分析师：陈鹏电话：021-20572579邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002 销售均价：7月16家样本猪企商品猪销售均价10.83元/公斤，同比下降25.91%，环比上升13.25%。7月包括牧原、温氏等在内的16家样本猪企商品猪平均售价为10.83元/公斤，同比下降25.91%，环比上升13.25%。其中，售价最高的5家猪企分别为东瑞股份、金新农、京基智农、立华股份、大北农，售价分别为12.81元/公斤、11.94元/公斤、11.93元/公斤、11.16元/公斤、11.04元/公斤，而天康生物售价最低，为9.68元/公斤。16家样本猪企中，售价高于平均价的共5家（东瑞股份、金新农、京基智农、立华股份、大北农），售价低于平均价的共11家（牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、新五丰、新希望、正邦科技、天邦食品、华统股份、天康生物、德康农牧）。 行业基本数据 占比%股票家数(只)260.00总市值(亿元)5,654.950.43流通市值(亿元)4,261.990.42 %1M6M12M绝对表现5.4%-8.6%-16.0%相对表现4.6%-6.8%-18.9% 出栏均重：7月8家样本猪企商品猪出栏均重124.91公斤。7月包括牧原等在内的8家样本猪企商品猪平均体重为124.91公斤（若考虑数据可比性，包括牧原股份、神农集团、新希望、大北农、立华股份在内的这5家猪企商品猪平均体重为123.44公斤，同比下降1.10%，环比下降0.62%）。其中神农集团销售均重最高，为129.47公斤，环比增加1.48%，其次是巨星农牧，均重为129.42公斤，环比下降2.42%，除此之外，体重高于平均体重的猪企还包括德康农牧（129.05公斤，环比下降1.67%）、牧原股份（125.53公斤，环比增加1.0%），体重低于平均体重的猪企共4家，其中，温氏股份体重123.65公斤，环比下降0.64%，新希望体重117.85公斤，环比下降0.13%，大北农体重120.95公斤，环比下降2.23%，立华股份体重123.38公斤，环比下降3.16%。7月多数企业出栏体重继续呈不同程度下降趋势。 生猪行业：全产业链延续全面亏损状态，且仔猪亏损程度加剧。根据国家统计局，截至8月20日，全国商品猪销售均价11.00元/公斤，环比上升5.8%，同比下降20.3%。根据涌益咨询，截至8月25日，断奶仔猪销售价格为149元/头，环比下降1.3%，同比下降57.1%。另外，截至8月第4周，自繁自养企业销售商品猪利润为-123.61元/头，已连续28周亏损，销售仔猪头均利润为131元/头，已连续23周亏损。体重方面，截至8月27日，行业出栏均重为128.76公斤/头，8月以来呈持续上升趋势。另据中国农业信息网，截至8月21日，全国16省宰后均重87.96公斤，连续3周降重，且自22年5月以来再度跌破88公斤。此外，截至8月中旬，各省二次育肥栏舍利用率均值41.9%，月环比上升0.4pct，同比下降4.9pct。截至8月27日，冻品库存率26.13%，在连续11周出库之后再度累库，但冻品库容率仍处于历史同期相对高位。 相关研究报告 《生猪行业6月跟踪报告：6月上市猪企出栏延续缩量，降重持续进行》2026-07-24《生猪行业5月跟踪报告：5月上市猪企出栏量环比下降，体重继续下行》2026-06-17《生猪行业4月跟踪报告：4月多数猪企环比降重》2026-05-14 投资建议：产能呈加速去化迹象，底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模。在亏损、政策、疫病三重逻辑演绎下，我们正逐渐看到产能的非线性去化。根据国家统计局数据，截至6月底，全国能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比1季度扩大3.2个百分点，基础产能正在呈现加速去化迹象。虽然从行业当下供需基本面来看，猪价或许仍将持续一段时间的成本线下震荡运行，但这也是为了后续周期的反转蓄势，而且震荡磨底的时间越长，产能出清的越彻底，后续反转的确定性也越高。当前板块估值处在低位（PB：目前板块整体PB水平处于历史底部区域。头均市值：当前头部猪企静态头均市值2500-3000附近，二线标的头均市值1500-2000附近，同样处于历史底部区域），无论是自下而上(周期逐步进入右侧)还是自上而下(低位+困境反转预期)，配置价值都在逐步显现。建议重视生猪板块的配置机会。选股维度，仍然坚持认为本轮周期的投资会更加聚焦，选股的逻辑也更多从过去的重成长转向重效率、重价值。建议优先关注的仍然是牧原、温氏、德康等这类低成本稳健型的猪企，此外，弹性标的建议关注具备较好外延发展潜力的天康生物、猪鸡双轮驱动的立华股份等企业。 风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，贸易摩擦导致粮价大幅波动。 目录 一、出栏量：7月18家样本猪企合计出栏量同比增加9.65%，环比增加2.72%....4二、销售均价：7月16家样本猪企商品猪销售均价10.83元/公斤，同比下降25.91%，环比上升13.25%.......................................................................................................5三、出栏均重：7月8家样本猪企商品猪出栏均重124.91公斤.................................6四、生猪行业：全产业链延续全面亏损状态，且仔猪亏损程度加剧.........................6五、投资建议：产能呈加速去化迹象，底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模.................................................................................................................................8六、风险提示.....................................................................................................................9 图表目录 图表1今年7月份18家样本猪企合计出栏量同比增加9.65%，环比增加2.72%.........4图表2今年7月份5家样本猪企合计仔猪出栏量环比增加12.63%................................5图表3今年7月份16家样本猪企商品猪销售平均售价为10.83元/公斤，同比下降25.91%，环比上升13.25%........................................................................................5图表4今年7月份8家样本猪企商品猪平均体重为124.91公斤....................................6图表5全国商品猪均价（元/公斤）....................................................................................7图表6全国断奶仔猪均价（元/头）....................................................................................7图表7自繁自养企业销售商品猪头均利润（元）.............................................................7图表8销售仔猪头均利润（元）.........................................................................................7图表9行业出栏均重（kg）.................................................................................................7图表10全国16省宰后均重（kg）.....................................................................................7图表11二育栏舍利用率.......................................................................................................8图表12冻品库存率...............................................................................................................8图表13生猪养殖板块历史PB.............................................................................................9 一、出栏量：7月18家样本猪企合计出栏量同比增加9.65%，环比增加2.72% 2026年7月，据我们跟踪监测，包括牧原股份、温氏股份等在内的18家样本猪企合计生猪出栏量1627.71万头（其中，牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、京基智农、大北农、立华股份、德康农牧这8家猪企为商品猪出栏量，下同），同比增加9.65%，环比6月增加2.72%。其中，出栏量前5名分别为牧原股份、温氏股份、新希望、德康农牧、正邦科技，出栏量分别为666.1万头、274.21万头、130.99万头、91.87万头、81.76万头，出栏量同比增速前5名分别为神农集团、新五丰、金新农、天邦食品、天康生物，增速分别为79.64%、65.18%、34.89%、31.58%、27.45%。 资料来源：公司公告，华创证券，备注：因公司披露口径调整，牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、京基智农、大北农、立华股份、德康农牧出栏量取商品猪出栏量统计口径，其余数据取生猪出栏量统计口径（相关公司包含仔猪或种猪在内） 仔猪销售方面，7月份包括唐人神、新希望、天邦食品、华统股份、金新农等在内的5家样本猪企合计仔猪销售量为60.75万头，环比增加12.63%，同比增加122.79%（同比为剔除新希望后的其余4家可比公司口径）。从销量来看，天邦食品、唐人神、金新农仔猪销售量位居前三，销量分别为29.25万头、19.87万头、6.39万头，仔猪销售占当月生猪销量比例分别为41.42%、49.39%、59.66%。 二、销售均价：7月16家样本猪企商品猪销售均价1