新大陆2026年半年报点评：单季扣非归母净利润同比增速由负转正，经营或迎拐点

单季扣非归母净利润同比增速由负转正，经营或迎拐点 glmszqdatemark2026年08月31日 事件：8月25日，新大陆发布2026年半年度报告，上半年营业总收入56.37亿元，同比增长40.24%；归母净利润6.90亿元，同比增长15.85%。基本每股收益0.69元/股，同比增长16.31%。毛利率为28.18%，同比下降7.57pct。其中2026Q2营业总收入30.98亿元，同比增长45.91%；归母净利润4.09亿元，同比增长43.72%；毛利率27.17%，同比下降5.75pct。 推荐维持评级当前价格：20.51元 扣非归母净利润单季度同比增速由负转正，利润端或出现拐点。公司2026Q1扣非归母净利润为2.87亿元，同比下降14.88%；2026Q2扣非归母净利润2.96亿元，同比增长13.29%。由于AI算力建设需求快速增长，吞噬主要内存和其它相关原材料产能，供需结构变化导致成本大幅上涨，其中，2026H1存储芯片涨价对主要产品毛利的影响超2.5亿元，对毛利率的影响约8个百分点。公司26Q1利润端下降系存储芯片价格大幅上涨导致终端设备利润阶段性承压，较去年同期对营业成本影响金额约6,500万元，对支付终端毛利率影响幅度约6%。公司借助雄厚资金实力和执行力，提升供应链韧性和规模扩展，二季度利润端并非像一季度承压出现下滑。公司扣非归母净利润单季度同比增速由负转正，硬件端营收增长或持续带来利润受益，利润端或出现拐点。 分析师吕伟执业证书：S0590525110033邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn分析师陈安宇 执业证书：S0590523080004邮箱：chenay@glms.com.cn 收单业务流水规模进一步扩大，海外收单提供长期增长潜力。2026年上半年实现交易服务规模超1.5万亿元，较去年同期增长超46%，其中扫码交易笔数同比增长超150%，扫码交易金额同比增长超70%。同时，商户结构和质量持续优化，月流水在50万元以上的商户交易金额同比提升近70%。国内收单业务流水规模进一步扩张，长期有望稳定增长。海外收单层面，公司对具有新加坡和马来西亚收单资质的Debia公司进行增资及股权认购。Debia公司具备商户收单、境内及跨境转账资质，支持35种以上支付方式，已服务超千家海外商户，覆盖餐饮、零售、教育、医疗美容等多个行业，包括Under Armour、BVLGARI、GEOX、HolidayInn Express等大型连锁品牌。未来，公司将在支付技术、终端产品和渠道生态资源上持续赋能，加速扩大亚太市场商户覆盖，后续公司可凭借Debia牌照拓展海外收单业务，为公司收单业务提供长期增长潜力。 相关研究 1．新大陆（000997.SZ）公司事件点评：出海重大里程碑，收获东南亚收单市场支付牌照-2026/06/122．新大陆（000997.SZ）深度报告：迈向AI支付的“新大陆”-2026/06/023．新大陆（000997.SZ）2025年三季报点评：25Q3单季度收入加速，利润显著增长-2025/10/304．新大陆（000997.SZ）2025年中报点评：收入保持增长，AI、海外业务加速推进-2025/08/275．新大陆（000997.SZ）公司事件点评：重磅政策落地，“网证”龙头扬帆起航-2025/05/25 投资建议：公司收单业务积极拓展东南亚市场，支付硬件类产品采取以市占率为导向的策略，力争将供应链优势转化为市场优势。AI支付产业链凭借自研支付大模型实现Agent赋能，打通整条支付产业链。公司各项业务稳定增长，未来有望成长为AI支付基础设施公司。我们预计公司2026-2028年归母净利润为12.03、15.67、19.33亿元，对应PE分别为17X、13X、11X，维持“推荐”评级。 风险提示：海外市场拓展不及预期，AI商业化进程缓慢，原材料成本波动，支付牌照变动风险，收购进度不及预期。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室