营收稳增利润短期承压，全球化与机器人业务蓄力长期成长

2026H1公司营收稳健增长，但利润短期承压。公司实现营业收入21.09亿元，同比增长5.10%，归母净利润2.29亿元，同比下降15.43%，扣非后归母净利润1.76亿元，同比下降30.82%。利润下滑主要受汇率波动（财务费用增加）、研发投入加大（研发费用同比增长29.31%至1.52亿元）及海外生产基地投产初期拖累影响。毛利率小幅提升至30.97%，财务费用率因汇兑损失上升至2.51%，研发费用率升至7.23%，销售及管理费用率保持稳定。

公司推进全球化经营、技术研发及股东回报。持续推进海内外生产基地建设（匈牙利基地投产、马来西亚基地扩建），强化全球供应链协同；深化IPD研发体系，发力机器人执行器业务，多款核心产品实现量产，构建全栈自研自制产品体系；落实股东回报，完成2025年度分红并推出8000-16000万元股份回购用于员工持股计划与股权激励。

盈利预测与投资建议。尽管短期利润受外部因素和战略投入影响，但公司主业稳健，新业务多点开花，成长路径清晰。预计公司2026-2028年营业收入分别为44.64/49.56/57.48亿元，归母净利润分别为4.23/4.82/5.30亿元，对应PE分别为22.7/19.9/18.1X。长期看，公司在机器人核心部件领域的布局有望打开全新成长空间，维持“买入”评级。

风险提示：汇率大幅波动风险、新业务拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险。