中国旅游零售新周期：从流量场到价值场——2025-2026年中免消费白皮书

序言FOREWORD 2026 年，中国“十四五”规划收官与“十五五”蓝图启幕交汇，全球免税及旅游零售市场处于复苏提质的关键拐点，行业增长的底层逻辑正在深刻重构：消费体验正逐渐成为新引擎，竞争维度从单一价格比拼升级为用户运营、品牌资源、供应链效率及场景体验的全方位较量。 中国免税品（集团）有限责任公司（以下简称“中免”）作为全球免税及旅游零售市场的领军标杆，敏锐把握行业变革方向，以守正创新激活企业长效发展动能。依托 6200 万会员消费数据、1600 余家全球知名品牌战略合作及全渠道成熟运营体系，中免重磅发布《中国旅游零售新周期：从流量场到价值场——2025-2026 年中免消费白皮书》。报告系统化解读人群消费趋势、品类演进方向及渠道变革逻辑，旨在凝聚全行业共识，携手共赴高质量发展新征程。 第一章 免税及旅游零售市场格局 1. 全球市场现状2. 全球市场竞争格局3. 中国市场发展潜力4. 中国市场竞争格局5. 中免优势 第二章 免税及旅游零售消费者全景洞察 1. 消费新特征2. 行业客群全景3. 中免九大客群画像 目录CONTENTS 第三章 免税及旅游零售品类趋势与实践 1. 品类新趋势2. 中免品类布局3. 中免主要品类表现 第四章 中免在免税及旅游零售渠道立体化布局 1. 海南离岛免税2. 机场免税店3. 市内免税店4. 线上平台5. 港澳及国际 第五章 免税及旅游零售市场展望 尾声声明 核心发现KEY FINDINGS 中免作为全球免税店类型最全、单一国家零售网点最多的旅游零售商，正基于消费趋势持续优化各渠道经营场景。在海南离岛免税渠道，深化“免税 + 文旅”模式，打造集购物、休闲、社交与品牌体验于一体的综合空间。2025 年中免机场渠道经营取得关键突破，中标核心枢纽免税店经营权项目，并以兰州机场模式重新定义旅游零售合作的新路径。市内免税店则依托政策稳步拓展，北京、上海、广州、深圳等 13 个主要城市市内免税店全面开业，并落地“免税 + 有税”、“线下 + 线上”、“进口 + 国产”运营模式。线上各平台则构建各具特色的电商生态，以服务场景拓展与资源协同锚定增长新曲线。此外，中免持续拓展海外门店，并于 2026 年 3 月收购 DFS 大中华区零售业务，全球运营能力进一步增强。 2025 年全球市场呈现区域分化复苏特征，中国市场受益于消费信心回暖、出行客流修复，以及免签扩容、海南封关及离岛免税新政等系列政策红利，正稳步成为全球免税及旅游零售市场最具确定性的增长极。中免作为中国免税市场的龙头企业，依托行业引领优势、央企信用背书、全渠道网络布局、精细化会员运营及全球化供应链等优势，巩固企业发展护城河。 行业呈现三大消费新特征：K 型分化、体验经济深化与 AI 重塑决策链路。与此同时，客群结构不断迭代：高等级会员持续活跃、下沉市场加速渗透以及外籍客群消费升温。2025 年中免金卡及以上购物会员数量同比增长 12%，三线及以下城市新增会员实现翻倍增长，外籍用户数量同比增幅则突破四成。中免坚持洞察九大客群消费行为，围绕商品供给与场景打造开展差异化运营，多维度满足各群体的消费需求。 未来，在系列政策支持与客流稳步修复的背景下，中国免税及旅游零售市场的增长确定性将进一步增强。当旅游零售从“流量场”迈入“价值场”，客群精细化运营、购物空间升级、AI 全链路消费赋能、品类价值纵深挖掘以及渠道业态创新等成为竞争关键。中免将主动顺应消费变化，持续深化从“流量覆盖”到“价值深耕”的转型升级。 品类经营迈入“免税+ 有税”双轮协同，价值纵深拓展的新阶段。从中免2025 年的销售表现看，香化持续发挥压舱石作用，首饰黄金、轻奢、消费电子、户外运动服装、健康滋补品及威士忌等细分品类增长动能强劲。与此同时，中免通过拓展高潜品类、推出稀缺货品、孵化自有品牌等，推动多品类协同增长格局成型。针对价值纵深拓展维度，中免落地品牌服务、门店形象焕新以及「威士忌博物馆」等沉浸式体验空间，延伸品类服务边界，满足消费者愈发凸显的体验需求。 第一章 免税及旅游零售市场格局 THE DUTY-FREE AND TRAVEL RETAILMARKET LANDSCAPE 1. 全球市场现状 全球客流回暖﹐各区域复苏节奏分化 THE CURRENT GLOBAL MARKET 2025 年全球免税及旅游零售市场延续复苏，根据 GenerationResearch 数据，2025 年全球市场规模达到 759 亿美元，同比增长2.4%。2025 年国际游客数量同比增长 4.0%，为旅游零售市场夯实基础流量。 亚太地区销售额占比 40.2%，仍居市场核心地位。中国作为亚太核心消费腹地，受益于免税政策持续优化及海南自贸港封关运作多重政策红利，消费潜力持续激活，进一步促进消费回流。此外，中国与东南亚多国互免签证政策深化落地，带动区域内跨境旅客往来与旅游零售消费稳步增长。印度作为全球人口第一大国，近年来正加快航空基础设施建设，并推动机场商业业态向综合化、多元化转型，叠加欧印自贸协定谈判带来的政策预期，当地旅游零售经营场景持续扩容，市场增长潜力加速释放。 欧美地区稳步增长，2025 年欧洲、美洲区域销售额同比增速分别为 7.0% 和 0.5%。欧洲依托成熟的交通枢纽网络，加大基建投资与线下零售场景升级力度，完善全域旅游零售布局，夯实行业长期发展根基。美洲内部市场格局分化显著，美国依托出境客流回流实现市场温和增长，而加拿大受跨境客流缩减影响，旅游零售业态承压；拉美地区则通过交通枢纽商业设施升级，补齐消费场景短板，拓展区域市场增长空间。 中东和非洲地区成为增长新蓝海，2025 年销售额同比增速分别为 9.5% 和 16.8%，明显高于全球市场增速。中东地区以沙特、阿联酋为核心，两国密集落地文旅基建项目，叠加沙特推行 15% 增值税退税新政，带动旅游零售消费快速增长。非洲多国则密集落地签证便利化政策，同步推进机场硬件设施现代化改造，承接全球客流回暖红利，区域旅游零售市场进入快速扩容阶段。 2. 全球市场竞争格局 中免、Avolta 双强领跑全球旅游零售商不断优化区域布局与运营效率 THE GLOBAL COMPETITIVE LANDSCAPE 中免、Avolta 双强领跑，但路径迥异。中免深耕海南离岛免税业务，构建覆盖机场、口岸、市内及线上电商的全域渠道体系。此外，通过海外门店布局、收购 DFS 大中华区零售业务以及国潮出海等举措，稳步推动海外业务拓展。效率层面，依托精细化会员运营与数智化供应链体系建设，提升会员复购率与商品履约效率。Avolta 则聚焦欧美核心交通枢纽场景，以“旅游零售 + 餐饮服务”融合业态稳固欧美市场。后续将通过灵活的门店设计与业态组合适配不同市场的消费需求，并借助数字技术推动 ClubAvolta 会员体系的运营升级，持续提升经营利润与客流转化效率。 其他旅游零售商亦通过优化区域布局或剥离亏损业务等实现提质增效。拉格代尔一方面稳固欧洲核心枢纽，拓展非洲与中东高增长市场；另一方面重组亚太低效业务，重点布局柬埔寨等新兴市场，同步夯实奥克兰优质枢纽资源。韩国乐天免税则聚焦本土发展，通过出清海外亏损门店等举措，集中资源重返仁川机场；同步依托 L.Point 跨业态会员体系开展数据驱动精准营销，实现客流高效转化。新罗免税通过剥离高成本机场亏损业务，聚焦本土核心市内店，推进盈利能力修复与管理效率提升。 免签政策的扩容与离境退税“即买即退”政策的全国推广，正持续撬动入境消费潜力释放，为国内免税及旅游零售市场注入新增量。截至2026 年 6 月，中国单方面免签国家达 50 个，互免签证国家 29 个，240 小时过境免签政策适用口岸增至 65 个，入境通行便利度大幅提升。海南在此基础上实行 59 国入境免签政策，包括美国、印度尼西亚等。 3. 中国市场发展潜力 国内消费回暖，叠加旅游修复及政策红利驱动客流与消费迎来双升机遇 GROWTH POTENTIAL OF THE CHINESE MARKET 海南封关运作稳步落地，叠加离岛免税政策持续完善，从客流与消费两端共同赋能海南旅游零售发展。客流层面，封关运作带动商务旅客、务工人员等客群规模增长；离岛免税新政则进一步放宽适用人群，覆盖范围延伸至离境旅客。消费层面，封关赋予岛内居民免税购买部分日用消费品权限，离岛免税新政则进一步新增商品品类供给并优化岛内居民购买条件与提货方式。两项政策协同发力，有效释放多元消费需求。 中国经济基本面稳健扩容，居民收入与消费信心稳步修复，为旅游零售增长构筑宏观支撑。2025 年中国 GDP 突破 140 万亿元，经济总量稳居全球第二；同期居民人均可支配收入同比增长 5.0%，且自 2025 年 5 月起消费者信心指数连续实现同比正增长，居民消费能力与意愿同步夯实。 出行客流修复也为旅游零售打开了增长空间，2025 年国内出游总人次及总花费已全面超越 2019 年同期水平；海南凭借离岛免税政策优势与高端旅游定位，已迈入“游客量超 1 亿、总花费超 2000 亿”的新阶段；此外，国内出境游需求持续释放，2025 年内地居民出境1.7 亿人次，同比增长 15.1%。 4. 中国市场竞争格局 市场呈现多元化竞争格局，中免作为龙头企业引领免税及旅游零售市场 THE COMPETITIVE LANDSCAPE IN THE CHINESE MARKET 中免是全球免税店类型最全、单一国家零售网点最多的旅游零售商，凭借完备的经营牌照与广泛的渠道网络布局，中免在中国旅游零售市场占据近八成份额。2026 年初，中免通过收购 DFS 大中华区零售业务，进一步巩固了行业领导地位。 其他旅游零售商多元共进，海控免税、海旅免税、深圳免税和珠海免税等通过扩大渠道网络、丰富商品品类及完善消费体验等方式稳固市场份额。 与此同时，2025 年机场免税渠道经营权迎来洗牌，国内外旅游零售商竞合态势逐步形成。其中，中免进一步巩固枢纽机场布局，成功中标上海浦东国际机场 T2 航站楼及 S2 卫星厅进出境免税店、上海虹桥国际机场进出境免税店、北京首都国际机场 T3 航站楼进出境免税店等经营权项目；王府井获北京首都国际机场 T2 航站楼进出境免税店经营权，实现其在国内超大型国际枢纽机场的布局，拓展了免税经营网络；Avolta 首次进入中国内地免税市场，获上海浦东国际机场 T1 航站楼及 S1 卫星厅进出境免税店的免税经营权。当前，中国免税及旅游零售市场正逐步进入竞争更为充分的发展新阶段。 5. 中免优势 以六大核心优势重构“人货场”价值链，筑牢长期发展护城河 cdf’s STRENGTHS 行业领导力 精细化会员运营与全域营销 依托“世界一流数智化旅游零售运营商”的发展定位，中免具备强劲的号召力，至今已连续举办两届全球品牌商大会，2026 年大会吸引 350 余家品牌合作伙伴参会，数量同比增幅超 56.0%，充分彰显中免在全球旅游零售行业的影响力。 中免升级会员体系，深耕以会员全生命周期为核心的精细化运营，私域运营体系覆盖约 90% 业务量，通过个性化推送与定制化服务提升会员粘性。截至 2026 年 7 月中免会员规模达 6200 万，具有庞大且高粘性的会员基本盘。 中免打造「中免新春」「中免全球悦享季」「中免年终盛典」「离岛免税购物节」等标志性年度营销 IP；整合线下门店、线上平台、第三方渠道及海内外媒体的会员资源，形成覆盖旅客行前、行中、行后的全域营销体系；同时联动全球品牌和文化 IP，创新“免税 + 文旅”融合营销，最终实现品牌声量与销售业绩双向提升。 央企背景保障 中免作为中国旅游集团旗下控股上市企业，其央企国资背景为企业合规运营与正品保障体系提供信用背书，进一步巩固消费者信赖基础。同时，依托控股股东全产业链资源赋能，中免打通旅客出行与免税消费全场景，形成独有的流量协同优势。 全渠道网络布局 供应链底座完备 中免拥