英伟达2027财年Q2电话会议纪要

核心要点

• 英伟达2027财年Q2总营收960亿美元，同比翻倍，数据中心业务营收890亿美元，同比增138%。
• 2028财年营收指引同比增约70%，当前供给受限，Q3营收指引1080亿美元（±2%），Q3毛利率指引74%（±50基点）。

关键业务进展

• 与AWS合作新增部署200万枚GPU，覆盖Neomatron系列模型及Omniverse等物理AI栈。
• 次高端客户（ACIE）营收400亿美元，环比增25%，年末预计总装机容量达8吉瓦。
• 新一代CPU“Vera”量产，AI超级计算机Groq 3 LPU量产，将在Q3末发货。
• 网络业务同比增18%，Spectrum X以太网增速2.6倍，成全球增长最快网络公司。

增长引擎与核心能力

• 三大核心能力：可运行所有模型的架构、全栈AI工厂平台、CUDA生态拓展至新市场。
• 客户构成：超算客户占50%，次高端客户、企业及主权客户占50%，非超算客户增速超100%。
• AI需求驱动：智能体需求激增带来15-100倍计算量增长，全生命周期覆盖支撑高复用性。

风险与关注

• 高端产品“Vera Rubin”产能受限，是营收增长瓶颈，内存成本超预期上涨影响毛利率。
• 美国对中国相关出口政策限制，中国区数据中心计算业务无新增指引。
• 供应链配套资源（土地、电力、冷却）及劳动力供给不足，拉长基础设施建设周期。

投资与合作

• 未来数年投资超500亿美元支持前沿AI实验室，联合资本方募资超500亿美金融资平台。
• 与软银合作朴茨茅斯园区布局4.25吉瓦算力，支持OpenAI等客户，AI实验室增速超自身资本能力。