彩讯股份机构调研纪要

调研日期: 2026-08-28 彩讯科技股份有限公司是一家国家高新技术企业，专注于企业数字化转型赛道。多年来，公司坚持行业内独树一帜的双中台战略，形成了协同办公、智慧渠道、云和大数据三大产品线。协同办公产品线以信创邮箱为主，Richmail拥有国产自主知识产权，是中国500强首选国产邮箱。智慧渠道产品线服务超过10亿终端消费用户，参与建设和运营多个用户规模过亿互联网产品。云和大数据产品线是国资云的紧密合作伙伴，提供企业上云配套服务、云平台建设、云迁移、云运维等服务。彩讯股份长期专注于在数字化转型领域，在业界形成了卓越的品牌影响力和技术优势，建立了一套完整的项目管理体系，拥有CMMI5认证，拥有450余项专利和软著知识产权。公司积极把握数字经济高速增长带来的巨大发展机遇，重点布局国家大力推动的信创产业、5G、国资云、数据要素和AI新浪潮等核心领域。在国家政策的推动下，公司正处于科技创新发展浪潮的上升阶段，极具增长潜力和市场空间。 一、2026年半年度业绩情况 2026年上半年,企业级AI加速从单点模型接入工具向业务全流程深度融合、系统全链路协同运营演进,行业市场空间持续扩容。公司处于向AI全面升级的转型攻坚期,收入利润短期承压,但盈利结构持续优化,AI及算力业务保持高速增长。公司将紧抓企业级AI产业发展机遇,朝着企服AI领导者的方向稳步迈进。 当前行业正处于由软件生态向AI生态迁移的关键阶段,价值逻辑也由传统的软件产品授权与项目实施,逐步转向平台能力、场景落地与持续运营。公司锚定企业级AI服务领导者定位,从AI原生技术产品、落地交付人才、行业场景创新和持续资本投入四个维度构建AI生态核心竞争力。公司依托自研RichAIBox企业级智能体构建与运营平台,由NexusLab持续推进产品与技术迭代,发布RichAIBoxNexus版本,聚焦复杂业务场景下安全、可控的企业级智能体落地;同时开源AI原生多智能体协作平台Nexus及多智能体应用开发框架AgenticX,持续完善智能体开发与协作生态。围绕AI应用落地,公司持续沉淀FDE前线部署工程师队伍,依托多年行业积累与客户渠道拓展AI原生业务场景,并借助可转债资金保障AI研发与算力建设的长期投入,进一步夯实AI生态发展基础。 报告期内,公司实现营业收入6.96亿元,同比下降24.33%;实现归母净利润0.69亿元,同比下降49.23%;实现扣非净利润0.78亿元,同比下降27.13%。公司综合毛利率达38.48%,同比提升4.91个百分点,收入结构优化成效显著。同时,公司2026年上半年AI及算力相关收入达2.42亿元,同比增长36.86%,占营业收入比重由上年同期的19.22%提升至34.76%。公司三大产品线情况如下: 1、协同办公产品线:2026年上半年实现收入1.54亿元,同比下降38.24%。报告期内公司存量项目仍在推进,AI升级建设已陆续开启。公司稳步推进中国银行等大型金融客户信创邮箱智能化建设,新一代AI智能邮箱实现商用部署;鸿蒙生态领域取得阶段性突破,RichM@il客户端鸿蒙版实现出厂预装。AI邮箱、MOA等核心办公产品深度嵌入AI能力,应用场景拓展至合同审核、招聘管理、流程审批等企业内部流程。AI办公收入在整体AI收入中占比最高,提升企业内部办公效率是各类客户的共性需求,为后续AI办公业务发展奠定了坚实基础。 2、智慧渠道产品线:2026年上半年实现收入3.49亿元,同比下降1.25%。报告期内在中国移动等核心存量客户基础上,深化与 南方电网的线上渠道全周期数字化运营合作,同步挖掘AI衍生业务机会;5G新通话与5G消息业务持续推进,聚焦“新通话+AI”融合创新;持续提升智能终端场景服务能力,支撑客户构建多形态具身智能APP交互管控能力;2026年5月公司完成对基智智能的100%股权收购,进一步夯实公司在语音智能体领域的相关技术和产品能力,提升公司在AI智能营销赛道的核心竞争力。目前相关业务已在泛金融、汽车、教育及专业服务等多个行业场景中落地。 3、智算服务与数据智能产品线:2026年上半年实现收入1.66亿元,同比下降41.50%,主要系上半年算力市场价格波动较大,公司主动择机把控业务节奏、等待更优市场时点,该波动属于短期阶段性影响。公司在智算领域的核心能力聚焦于算力集群规划建设与组网、异构算力适配、训练调优以及智算租赁运营等,依托自研RichAICloud打造从算力构建到大模型运营的一体化解决方案。目前客户意向订单储备充足,随着算力行业供需环境逐步改善,公司对推动后续智算业务发展的动能充足。 公司自2022年底全面实施AI战略以来,持续完善“底层算力+中层AIBox平台+上层AI应用”的全栈AI能力体系。2026年上半年公司重点围绕AI产业链进行布局,一方面推进12.70亿元可转债发行预案,募投聚焦彩讯核心AI战略,智算中心建设、彩讯RichAIBox平台 建设及AI应用研发;另一方面完成基智智能收购,增强公司AI语音智能体应用能力,深化金融、汽车等高价值场景布局。此外公司通过产业投资完成芯片、具身智能、大模型等全生态前沿卡位,叠加自身健康的现金流与稳健的财务状况,为AI战略推进提供充足资金保障与抗风险能力。 基智智能专注生成式AI语音智能体与AI智能外呼系统,技术实力位居行业前列,收购后业务表现较好。其客户覆盖多行业且同步探索海外语音业务,与公司现有算力底座、AI平台、客户资源深度协同,可形成“用户交互—高质量语音数据沉淀—垂直模型优化”的正向循环,夯实AI业务核心壁垒。 整体来看,公司虽处于AI转型阵痛期,短期财务表现承压,但收入结构持续优化、毛利率稳步抬升、AI业务增长逻辑清晰,长期发展具备充足信心。 二、问答环节 1、彩讯作为企业级AI服务的企业,在AI时代赖以生存并抓住AI机遇的核心优势是什么? 答:我们认为,公司在AI时代把握产业机遇、夯实企业级AI服务竞争力的核心,首先在于清晰的战略认知与精准的差异化定位。公司较早判断大模型的开源与平权一定是大趋势,因此在“百模大战”阶段,公司没有盲目布局自建通用大模型,而是将自身精准定位为企业级AI服务平台,围绕RichAIBox智能体开发及运营平台持续投入研发。 在此基础上,公司多维度构建了扎实的竞争优势:一是AI原生技术与产品能力,以RichAIBox为核心、RichAICloud为底座,贯通智能体开发、运行、治理与运营,支撑AI进入复杂业务流程;二是技术与行业融合的人才能力,依托长期服务大型政企客户积累的行业经验,建设懂技术、懂业务、能交付的前线部署工程师(FDE)体系;三是AI原生交付与持续运营能力,通过“Bootcamp共创+RichAIBox平台+FDE+持续运营”,推动智能体从原型验证走向生产应用,并将经验证的通用组件和方法沉淀复用,提升交付效率;四是资本配置与持续投入能力,结合经营积累和资本市场融资工具,支持算力建设、平台升级和智能体应用开发。整体来看,面向快速增长的企业级AI市场需求,公司具备较强的综合竞争优势。谢谢! 2、公司在AI新产品、新场景方面是否已产生明显的客户正反馈和商业化增量收入? 答:2026年上半年公司AI应用相关收入呈现大幅增长,其中AI办公、智能体平台、AI营销电商等方向占比靠前。AI办公方面,公司办公体系全面嵌入AI能力,包括AI邮箱、MOA及流程审批AI化等。公司已为某国有大型商业银行的贷款审批流程提供AI赋能,属典型的前沿部署工程师(FDE)与客户共创场景,客户反馈良好。谢谢! 3、公司算力业务布局的初衷是什么?下半年在算力方面有何投入规划? 答:随着生成式AI的快速发展,公司判断算力产业链是AI的新基建,发展趋势明显,公司自2024年初开始布局算力,同年并购国内一流的组网调优技术团队,并陆续开始智算中心组网建设、算力调优、训练加速、算力中心运维等业务合作。2026年下半年公司将持续加大算力领域投入,公司已将银行授信额度由15.00亿元调整至30.00亿元,重点加码智算业务投入。目前市场订单及客户需求情况较好,公司将结合市场情况在合规前提下积极推进相关项目落地。谢谢! 4、关于AI人才与AI组织变革,公司有何观察与进展? 答:从行业普遍情况来看,企业组织形态的整体变革进度滞后于AI平台建设,OPC等全新AI组织范式距离中大型企业规模化落地仍有较长距 离,组织变革将伴随AI平台对业务流程的深度渗透逐步加速推进。 从公司自身来看,尽管整体收入阶段性承压,但AI业务在手订单增速高于收入增速;公司通过内部培养考核与外部高端引进相结合的方式扩充AI人才队伍、提升人才密度,人效持续优化。同时,客户现场沉淀的交付方法论与项目经验持续反哺AI平台迭代升级,形成“项目落地越多—平台成熟度越高—交付效率越快”的正向循环。谢谢! 5、收购基智智能形成的商誉变化情况如何?与公司业务有哪些协同? 答:本期商誉增加主要系2026年5月完成收购基智智能100%股权所形成。收购后AI语音相关业务推进情况超预期,客户持续拓展中。语音是天然的交互入口,技术层面,VoiceHub已与RichAIBox完成底层接口打通和版本验证,作为RichAIBox生态的语音交互与业务执行能力,与公司既有智能体能力共同构成企业级数字员工能力底座。业务侧,与公司AI营销、智能客服等业务结合紧密,叠加公司渠道与客户资源,有望产生更多业务协同机会。谢谢! 6、公司如何理解FDE(前沿部署工程师)?对公司发展有何意义? 答:FDE(前沿部署工程师)是AI产业落地实践中形成的核心交付模式,核心是工程师驻场客户现场,快速理解客户业务流程与数据逻辑,输出可落地的AI系统方案,是企业级AI深度落地的关键能力。和传统软件交付模式不同,一定程度上,FDE在现场即可实现方案与客户业务需求的相关匹配,需求确认后再完成剩余迭代优化,能够打通从商务拓客到项目交付的全链路,实现AI方案与客户业务场景、数据体系的深度适配。 公司通过双轨制扩充FDE人才队伍:一方面内部自主培养,打造兼具业务敏锐度、AI技术认知与安全合规意识的复合型人才;另一方面联合行业头部生态平台、通过行业顶级技术活动批量引入专家顾问FDE,快速提升团队规模与能力。目前公司在AI落地的FDE人才方面已有一定储备,能够充分支撑AI生态迁移过程中的业务拓展,高效应对行业变化与客户需求。谢谢! 7、公司2026年半年度毛利率情况如何? 答:2026年上半年公司综合毛利率为38.48%,较上年同期提升4.91个百分点,主要系收入结构持续优化:低毛利的系统集成项目规模减少、收入占比下降,高毛利的技术服务类业务占比提升,带动整体毛利率上行。收入端波动主要来自低毛利集成类业务的节奏性收 缩,而这部分业务减少恰好优化了收入结构,反映公司核心盈利能力持续改善。谢谢! 8、公司重点布局哪些业务方向作为潜在业绩增量?对此如何看待? 答:从业务布局来看,公司重点布局三大业务方向,有望成为后续业绩的主要增量来源: 第一,企业级AI应用。当前企业级AI需求已从概念验证快速落地为规模化采购,以央国企为代表的客户AI应用需求全面释放,增长趋势明确。公司依托自研RichAIBox平台,可覆盖AI办公、多模态内容生成、AI智能体、AI营销等多元场景,对应市场空间快速扩张;上半年AI应用收入大幅增长,已验证了需求的爆发性,后续增长动能充足。 第二,算力业务。当前算力行业需求刚性明确,算力资源供给偏紧,算力项目单体体量较大,对整体收入的拉动效应显著。下半年随着算力市场价格逐步趋稳,公司算力订单规模有望持续扩容,成为业绩增长的核心爆发点。第三,AI语音与智能营销。公司于2026年5月完成基智智能100%股权交割,上半年仅并入1个月的收入和利润,下半年将实现完整会计期间并表,AI语音与智能营销业务的收入、利润有望迎来释放,成为重要的业绩增量。 长期来看,公司将锚定软件生态向AI生态迁移的行业主线,持续夯实技术产品、人才储备、模式创新、资本