华宝股份机构调研纪要

调研日期: 2026-08-26 华宝香精股份有限公司成立于1996年,2016年迁址西藏拉萨,2018年在深圳证券交易所成功上市。公司致力于为全球客户提供绿色、营养、健康的风味解决方案,在德国、新加坡设有海外研发中心,并拥有“国家企业技术中心”和“博士后科研工作站”。华宝股份连续四年荣获中国上市公司“中国百强企业奖”,并荣获“上市公司乡村振兴优秀实践案例”奖牌。公司的味道探索历史可以追溯到1912年在上海成立的首家民族香精香料企业——大陆化学社。近二十多年来,华宝股份更是扛起了民族香化品牌走向世界的大旗,不断推进国际化进展,布局全球化业务。目前,公司在全球7个国家18个城市拥有40余家全资或控股子公司,已发展成为一家国际化、现代化大型实业企业集团。 参观介绍环节 华宝股份董事、总裁袁肖琴女士、副总裁、董事会秘书侯晓勤女士等向与会人员介绍了公司发展历程、业务布局、产品结构、转型升级及战略发展等情况;部分与会人员参观华宝(上海)科技创新谷、上海天然食品中心,华宝股份科技创新中心副总裁王红强先生向部分与会人员介绍了公司科技创新的研究方向、技术应用内容及研发成果等情况。 主要交流内容如下: 一、公司业务战略转型升级 2026年6月,公司正式更名为“华宝科技股份有限公司”,成为本轮战略升级的集中体现与标志性节点。公司以成立三十周年为契机,集中发布战略体系与系列化科技创新成果,充分彰显了深化战略升级、锚定科技驱动发展的坚定决心。 2022年公司启动战略转型,明确食品饮料行业为核心拓展市场,大力发展食品配料业务。目前,公司战略转型已取得阶段性成果:报告期内,非香精业务营收占比已提升至42.2%,多元化业务结构持续夯实,综合发展动能稳步增强。国际化布局同步提速,海外市场拓展与 产能规划有序推进。2026年公司开启战略升级,依托深厚的技术积淀、成熟的供应链体系与稳固的客户基础,进一步向营养与健康、香氛与护理、加热卷烟及尼古丁袋核心原料等高成长、高附加值赛道纵深布局。同时,公司国际化布局进入全面推进期,各业务板块海外市场拓展均取得实质性突破,海外产能建设按计划稳步落地,全球化运营体系加速成型。 由此,公司结合战略转型方向及业务发展情况,以所服务的终端产品呈现的价值为导向,以今年公司更名“华宝科技”为契机,借鉴国际领先企业的业务分类方法,对主营业务进行系统性调整升级:在巩固风味业务纵深发展的基础上,将营养与健康、香氛与护理确立为战略增长极,形成“风味”“营养与健康”“香氛与护理”三大核心板块。 二、技术金字塔打造价值“芯片” 依托国家认定企业技术中心及博士后科研工作站,公司不断完善覆盖全球、协同高效的研发创新平台,建立了层级清晰的“技术金字塔”体系,形成由技术研究到市场落地的全链路闭环。 金字塔顶层聚焦前瞻性研究,提前回答“行业未来往哪走”的问题。围绕香气分段富集组装、香气分子与神经感知、加热卷烟与尼古丁袋 核心材料、合成生物学、AI辅助调香与风味趋势预测等前沿领域前瞻布局,提前储备未来技术。 金字塔第二层是基础性研究,回答“行业共性难题如何攻破”的问题。集中攻克精准提取、生物酶解与发酵、纳米乳化、缓释控释、多形态包埋等行业共性难题,打造全公司共享的“核心技术池”。 金字塔第三层是创新性开发,回答“技术成果如何转化为产品”的问题。打通核心技术到创新成果的转化链路,构建覆盖食用香精、日化香精、加热卷烟及尼古丁袋核心配料、功能配料、风味配料、果蔬制品等多品类的产品矩阵。 金字塔塔基是应用性开发,解决“技术到商业‘最后一公里’”的问题。面向终端消费场景和行业客户需求,开展终端适配、配方定制、应用场景开发和生产工艺协同,将技术优势精准转化为客户可感知的产品价值与市场优势。 依托金字塔体系的持续运转,公司将技术成果沉淀为可复用、可迭代、可跨场景商业化的关键模块,打造各品类产品独有“芯片”。具体而言:香精的“芯片”,是风味独特的自制天然产物及外购原料精深再加工技术;风味配料的“芯片”,是基于香精领域长期沉淀形成的风味调控技术;功能配料的“芯片”,是集成纳米晶、纳米乳化、微丸、微囊、脂质体等的制剂技术;加热卷烟和尼古丁袋核心配料的“芯片 ”,是依托烟用香精技术积淀,覆盖特色香精原料、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术。 公司上半年研发投入7,703.55万元占营业收入比例为10.57%,近三年平均超过10%。截至2026年6月30日,公司拥有专利332项,其中发明专利183项;在纳米微乳、微胶囊包埋、脂质体、天然提取、AI辅助调香等核心技术领域形成了差异化竞争优势;公司拥有研发技术人员317人,其中调香师73名(含副高级以上的资深调香师50名),为公司持续创新提供坚实保障。 三、建立以客户共创与一体化解决能力为核心商业模式经过多年行业深耕,公司已构建起立体化业务矩阵。业务版图横跨多领域、多赛道、多品类,旗下各品牌在细分领域均形成了清晰的产品定位与差异化核心竞争优势,能够精准匹配不同客户群体、不同应用场景的多元化需求。 公司深度嵌入客户研发体系与供应链全流程。在组织保障上,组建由市场研究、产品开发、技术服务、供应保障构成的跨职能服务团队;在服务流程上,搭建覆盖需求洞察→方案设计→产品验证→稳定交付→持续迭代的全流程服务体系,切实助力客户缩短开发周期、降低试错成本、提升终端产品市场竞争力。 客户需求与公司能力形成双向赋能,推动公司向一体化解决方案服务商升级。客户真实需求与一线市场反馈,持续牵引公司技术模块、产品配方与服务体系的迭代升级,形成“客户需求牵引—公司能力升级—反哺客户价值”的正向闭环,推动公司向一体化解决方案型服务商进阶,成为全球客户主动选择的重要合作伙伴。 四、供应链全链路管控与穿透式质量管理,锻造不可复制的品质护城河 公司围绕全球化采购、规模化生产、质量管理与协同交付,打通从原料保障、生产制造到客户交付的全链路供应链闭环。长期、稳定、可靠的交付及质量保障,赢得了大客户的持续信赖和称赞。 作为供应链管控的核心能力支撑,公司打造了具备国际视野的专业质量团队。核心成员深耕行业多年,精通中国、欧盟、东南亚等多地法规标准与审核体系,可精准匹配国际大型客户的品质与合规要求,覆盖自有工厂全流程管控与委外工厂的筛选、辅导及全程监督。 在自主生产体系内,构建了全球布局、自主可控的一体化生产能力。公司实行集中采购,搭建数字化集中采购平台与供应链管理体系,在全球范围甄选优质原料,实现了原料成本与质量的有效控制。公司自制天然产物及对外购原料的精制技术成为公司产品优势的重要支撑;在 产能布局上,形成国内多基地联动、海外战略支点布局的格局,联动研发、采购、销售网络,充分满足国内外大型客户对审厂标准、产品一致性、稳定供应与快速响应的综合要求。 在原料采购及委外加工体系中,通过全环节管控实现穿透式品质监督。在供应商、代工企业准入环节,建立严格筛选机制,从资质条件、产线评估、质量体系对标等维度前置审核;在合作过程中,公司推行质量派驻机制,嵌入常态化质量抽查,持续提供工艺与质量提升辅导,保障质量稳定性。 公司致力于将成熟的技术优势和商业模式,在“类蓝海”的高增长赛道进行复制延展,以打开新的增长空间,重点趋势赛道包括,营养与健康赛道重点应用“医药技术食品化”理念,如将脂质体、纳米晶、多层包埋等医药级技术应用于保健品和功能性食品,提升营养素吸收率;加热卷烟与尼古丁袋等赛道,已与国际烟草巨头深度合作,进行产品配套和技术研发;香氛与护理赛道国内业务受益于国货崛起趋势,聚焦于芳香疗愈、个人护理、香水及酒店定制香氛等高增长细分领域,国际业务依托具有国际视野的管理团队,在东欧、非洲和东南亚市场取得突 破。优质客户群体与持续深化的合作关系,构筑公司高粘性、可复制的商业增长正循环。公司既与众多国际知名品牌及国内头部企业建立了长期稳定的深度合作关系,也可高效适配创新型企业的灵活开发需求,助力新锐品牌快速落地产品、抢占市场。国际客户合作深度与广度持续拓展,为公司全球化增长提供了坚实的客户基础。 六、数智化升级与ESG深耕,持续夯实可持续发展的坚实根基 在数智化升级方面,公司已建成国际化、高水平的数字系统矩阵,并向AI智能化纵深推进。依托SAP、PLM、BI、OA及条码管理系统等国际领先的核心数字平台,公司打通了境内及境外企业研发、供应链、生产、销售与经营管理等全业务模块,实现全球研发中心高效协同与全业务流程的可视化管理。同时,公司加速AI智能场景向研发与运营两端深度渗透:在研发端,开发AI辅助调香系统,依托自建香原料谱图数据库与智能算法构建行业前沿的调香模型,将传统经验型调香转化为可沉淀、可复用、可持续迭代的数据资产与系统能力,构筑高壁垒技术优势;在运营端,推进AI智能体应用,打造经营管理与业务创新的智能中枢,将海量信息资源高效转化为精准的决策支撑与运营执行能力。在ESG建设方面,公司将ESG工作全面提升至战略高度,形成“董事会统一领导、管理层协同推进、全体员工共同参与”的治理架构,连续三 年发布ESG报告;持续推进绿色低碳生产、能源效率提升、废水循环利用与废弃物规范化处置,构建全维度绿色运营体系;不断深化员工职业健康安全保障,积极开展公益慈善与乡村振兴工作。目前,公司正式加入联合国全球契约组织,并作为首批中国企业签署《IFRA-IOFI联合可持续章程》,2025年公司WindESG评级获评AA级,为国内香精行业唯一取得该评级的上市企业,可持续发展的综合能力位居行业前列。 七、公司2026年上半年业绩亮眼 2026年上半年,公司实现营业收入72,911.31万元,较上年同期上升20.31%。其中,由于整体下游市场需求变化以及公司产品结构调整,营养与健康板块本期销售收入增长64.13%,风味板块本期销售收入增长6.68%,香氛与护理板块本期销售收入增长35.97%。除营业收入增长带来的利润增长外,股份支付费用减少以及金融资产公允价值变动进一步提升了归属于上市公司股东的净利润,报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润11,004.71万元,较上年同期上升720.09%;扣除股份支付影响后的归母净利润金额为1.48亿元,同比上涨53.83%;基本每股收益为0.18元,加权平均净资产收益率1.61%,较上年同期上升1.41个 百分点。 交流中重要问答: 一、风味板块作为公司现阶段销售规模最大的核心板块,打造了多款爆品,公司做爆品的核心思路和工具是什么? 答:风味板块是由食品用香精、烟用香精以及风味复合料三部分组成的。首先公司以对市场的研究和发展趋势的研究作为指引寻找高增长赛道;从第一款产品成功,按照成功的模式再复用开发一系列产品。 公司风味板块面临的主要变化包括两方面:一是下游部分传统食品、烟草领域需求阶段性调整;二是行业向“天然化、功能化”转型加速,市场对产品品质与健康属性要求提升。面对行业变化,公司将从“稳基本盘”与“拓增量”两方面发力,具体如下: 在稳住基本盘方面,公司坚持“产融结合、技术创新”的双轮驱动:一方面,以“天然化、功能化”为核心转型方向,联合主导成立“上海天然食品中心”并率先获得权威天然度产品认证,从风味供应商升级为健康饮食潮流的定义者与标准倡导者;另一方面,深耕核心技术,聚焦美拉德反应制备天然风味基质、风味成分胶囊化包埋、酶解乳制品浓缩物开发等课题,精研黑松露微胶囊液体香精、新型鲜味香精等产 品,强化风味创新壁垒;同时,在烟用香精领域,依托降焦减害、增香保润技术积淀,巩固与国内外烟草客户的长期合作,筑牢业务基本盘。在寻找新增长点方面,一是布局高增长赛道,重点推进加热不燃烧(HNB)、口含烟等新型烟草专用香精研发,通过烟草精油、香气浓缩物等产品切入减害化消费市场;二是加速国际化拓展,针对海外市场需求研发高香型香精,深化与国际烟草巨头、食品品牌的合作;三是拓展新兴应用场景,将天然香精、功能型产品适配新式茶饮、健康食品等增量领域,同时持续推进技术创新与产品迭代,提升市场响应能力与竞争力