华宝股份机构调研纪要

调研日期: 2026-04-07 华宝香精股份有限公司成立于1996年,2016年迁址西藏拉萨,2018年在深圳证券交易所成功上市。公司致力于为全球客户提供绿色、营养、健康的风味解决方案,在德国、新加坡设有海外研发中心,并拥有“国家企业技术中心”和“博士后科研工作站”。华宝股份连续四年荣获中国上市公司“中国百强企业奖”,并荣获“上市公司乡村振兴优秀实践案例”奖牌。公司的味道探索历史可以追溯到1912年在上海成立的首家民族香精香料企业——大陆化学社。近二十多年来,华宝股份更是扛起了民族香化品牌走向世界的大旗,不断推进国际化进展,布局全球化业务。目前,公司在全球7个国家18个城市拥有40余家全资或控股子公司,已发展成为一家国际化、现代化大型实业企业集团。 1、问:华宝股份未来 5~10 年,重点发展的方向是哪些?你认为未来,最有可能提升华宝股份整体业绩水平的业务有哪些?公司还有潜力的业务有哪些?另外,你对 HNB(加热不燃烧),未来的发展的趋势会是什么样? 答:尊敬的投资者您好。华宝股份始终以“美味生活引领者”为公司愿景,以“绿色、营养、健康”为使命,在战略上以天然技术为核心,为全球消费者提供高质价比的风味与健康解决方案。 未来 5 到 10 年,公司将强化技术创新引领,面向国内、国际两大市场,逐步推进国际化布局,以大健康产业、日化产业、新型烟草产业为主要增长驱动;同时,通过收购兼并,补齐产业短板、补强核心业务,成为中国领先、具有国际影响力的行业龙头上市公司。为此,公司提出了科技创新、大健康、日化和烟用的三年发展规划,利用创新和 AI 技术持续提升公司核心竞争力,加快布局大健康产业,重点推进日化业务板块增长并聚焦新型烟草业务。公司将继续锚定高质量发展主线,保持战略定力,聚焦战略目标,以价值创造为导向,深入洞察消 费升级的趋势和结构性机会,努力实现质的有效提升和量的稳定增长。 关于 HNB 未来发展趋势,在全球消费品市场多元化、减害化的发展趋势下,全球 HNB 仍将保持高速增长。公司会持续关注 HNB 国际、国内发展态势及市场机会,利用自身核心优势,深入开发热稳定性高、具备缓释控释功效的 HNB 专用香精,加速 HNB 专用香精在烟芯材料、立体载香等方面的应用和全球专利布局。同时,公司也一直关注国际口含烟快速增长的市场机会,深度参与到国际客户口含烟技术创新项目中。感谢您的关注。 2、问:公司“同心多元化”战略下,未来是否有并购重组、产业链延伸计划? 答:尊敬的投资者您好。公司围绕着“同心多元化”的发展战略,未来的投资与收并购将根据整体战略与增长需求,补强核心业务、提升核 心竞争力。食品板块将重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛道;日化板块旨在突破发展束缚,聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业;海外业务将围绕加速扩张与能力补强进行布局。公司将通过兼并收购快速补强公司在关键领域的核心技术能力,拓宽产品线,进入新的细分市场,从而完善产业链的全球化布局,释放协同效应,为可持续发展注入新的活力。感谢您的关注。 3、问:公司现金流充裕、负债率低,未来是否有回购、增持或提高分红比例的计划? 答:尊敬的投资者您好。公司目前现金流状况稳健,资产负债结构合理,财务安全性与抗风险能力保持良好水平。公司高度重视对广大投资者的合理投资回报,严格按照法律法规、《公司章程》及分红规划等相关规定,综合考虑公司经营情况、发展阶段、未来资金需求、项目投资计划、长远可持续发展等多重因素,制定科学、稳健的利润分配方案。关于股份回购、增持等相关事项,公司若有相关计划,将严格按照监管要求,及时履行信息披露义务。未来公司将继续坚持稳健经营,持续提升经营质量与核心价值,努力为股东创造长期、稳定、可持续的 回报。感谢您的关注! 4、问:如何理解公司制定的科技创新三年战略规划?未来将通过哪些核心技术方向和创新体系建设支撑战略落地? 答:尊敬的投资者您好。关于科技创新三年战略规划,公司遵循“销售一代,研发一代,敏捷转化”研发策略,围绕三大战略方向开展重点创新任务。一是突破关键技术,围绕剂型创新、天然香精开发、自产天然香原料库建设等方向持续提升核心竞争力;二是丰富健康配料矩阵,围绕食药同源天然成分、合成生物先进制造等领域加快营养健康功能配料开发;三是利用 AI 技术赋能全链条创新,加速 AI 辅助调香系统建设并尽快投入使用,同时实现 AI 在趋势风味预测、消费及市场洞察等领域的应用。 2026 年,公司将系统推进以下科技创新工作:在香精领域,重点突破天然香原料库与国际香原料库建设、香精模块及创新制剂开发, 并大力发展天然与功能性香精以巩固核心竞争力;在食品配料领域,着力开发药食同源系列产品、东南亚特色香辛料与水果资源精深加工产品,并通过制剂创新与合成生物学技术合作,丰富营养健康功能原料矩阵;同时,全面推进 AI 技术与研发深度融合,重点构建 AI 辅助调香、药食同源开发及市场趋势洞察四大智能系统,以智能化手段赋能全链条创新,为抢占大健康、现制饮品等战略赛道提供核心科技支撑。感谢您的关注。 5、问:请问公司目前在研发体系建设和技术创新方面取得了哪些进展? 答:尊敬的投资者您好。科技创新始终是公司长期发展的核心驱动力。公司拥有国家认定企业技术中心和博士后科研工作站,在德国霍尔茨明登、新加坡设有海外研发中心,在香港、上海、广东、江西、湖南、福建等地设有多个企业技术中心和实验室,形成了覆盖国内外、层次清晰、协同联动的研发网络。截止 2025 年 12 月 31日,公司拥有研发技术人员 302 人,其中调香师 76 名; 拥有专利 331 项,其中发明专利 180 项。2025 年,公司新增科技立项 12 项、结题 9 项,技术储备和创新能力持续增强。 在持续夯实研发体系基础上,公司不断推动技术创新与产品开发协同推进。2025 年,公司通过深度参与《天然食品用香精》《天然加工食品》等多项重要标准的制定工作,联合主导成立“上海天然食品中心”并率先获得权威天然度产品认证。在食用香精领域,公司持续围绕天然香原料、创新制剂等核心技术开展研发,聚焦美拉德反应制备天然风味基质、风味成分与营养物质的胶囊化包埋及应用、酶解乳制品浓缩物开发与应用等方向深化探索,并推出黑松露微胶囊液体香精、新型鲜味香精、多重包埋造粒香精、麻辣鲜香膏体香精等产品;在食品配料领域,公司围绕天然植物高纯度提取、非肉源热反应风味制备及功能性配料技术持续推进产品创新;在日用香精领域,公司聚焦功能型与情绪疗愈型专利香精开发,持续提升技术壁垒与产品创新能力。整体来看,公司已逐步形成研发体系建设、技术创新突破和产品成果转化协同推进的发展路径。感谢您的关注。 6、问:公司国际化布局目前取得了哪些阶段性进展?未来重点方向是什么,海外业务更有可能带动哪些板块成长? 答:尊敬的投资者您好。近年来,公司继续深度践行“一带一路”高质量发展要求,加快海外市场的布局。在巩固现有欧洲市场的基础上,大力拓展东南亚和非洲市场,充分发挥海外公司亚太华宝、印尼华宝食品作为东南亚区域中心的重要作用,彰显其补强国内、辐射海外的区位价值;进一步完善了海外研发体系、法规体系、原料体系,并建立起高效的海外供应链体系,为公司国际化业务的转型升级与加速发展提供坚实支撑。同时,公司在印尼雅加达Jababeka 工业园区举行了印尼食品科技综合基地奠基仪式,标志着海外食品业务发展迈入了产业化实施的新阶段,是“原料-研发-生产-销售”全链路全球化布局的关键节点。该项目建成投产后,产品与服务将辐射东盟及海外消费群体,为东南亚等新兴市场提供稳定可靠的产品保障与技术支持。在欧洲市场,公司依托国内良好的行业口碑,以及产品创新、技术服务、品质保证和供应保障能力,持续保持在欧洲连锁餐饮渠道的食品配料业务的稳健增长。 2026 年,公司的国际化战略将进入深化实施阶段,系统性构建以亚太华宝为“桥头堡”,以印尼基地为区域支点,辐射东南亚、中东、非洲乃至欧洲的供应链与销售网络,提升全球资源整合与市场响应能力。2026 年核心任务是高效推进印尼食品科技综合基地的建设与投产,加速落地成为服务东盟市场的生产、研发与运营中心。在欧洲及中亚市场,日化板块将深化本地化策略,针对性调整产品与服务;供应链方面,着力构建国际国内双循环模式:国内重点打造 OEM/ODM 的体系化质量管理与成本控制能力,海外重点打通优势原辅料内输外送的通道,强化全球资源整合与市场竞争力。感谢您的关注。 7、问:公司将大健康产业定位为未来发展的核心增长极,请问有关大健康战略规划具体是指什么?当前相关布局推进到了什么阶段?未来将重点从哪些方向实现突破? 答:尊敬的投资者您好。大健康产业具有广阔的发展空间,是公司未来发展的核心增长极。公司大健康三年战略规划为:一是聚焦营养健康原料、食药同源物质精准提取,结合先进的制剂技术、功效评价、临床测试和专利布局,全面提升原料的附加值、市场竞争力和技术壁垒;二是加快天然香精及天然配料的开发与认证工作,以引领天然食品市场的未来发展;三是以具备核心技术优势的“爆珠”产品为关键突破口,发展大健康 C 端产品ODM/OEM 新业务;四是投资布局上游前沿技术及自有成果转化,构建完善的大健康产业生态圈。 2026 年公司将加速相关技术研究及成果转化,脂质体技术、纳米晶技术、微囊包埋技术、纳米乳化技术等陆续成果转化,有望形成行业新的爆品;同时,持续深化“大客户、大单品”策略,同步构建功能配料 B2B 与功能食品 ODM 的核心能力。 2026 年公司在大健康领域的产业化布局接连取得关键进展。旗下江西省嘉萃生物科技有限公司已开工建设,山东嘉萃一期建设已顺利完工,正在取得生产许可证,大健康国内、海外其他生产基地建设也正在论证立项。通过研发、市场与供应链的有机联动,形成“前端市 场牵引+后端研发制造支撑”的高效协同模式,显著提升了整体服务效能与运营韧性。 8、问:请问公司在 AI 辅助调香、天然香精、健康配料等领域的研发投入与进展如何? 答:尊敬的投资者您好。公司大力推进人工智能技术的深化应用,一方面,基于已搭建的谱图基础数据库,智能算法实现了对香精成分的高精度识别与分析;另一方面,公司自主研发的 AI 调香大师“Arobot”已正式投入使用,快速推进 AI 技术在智能调香、创香、市场趋势研判及消费者洞察等全价值链的深度融合,为产品创新与质量安全开辟了新路径。同时,公司围绕天然香精开发、自产天然香原料库建设、剂型创新等方向持续提升核心竞争力,不断强化天然技术布局;并聚焦食药同源天然成分、合成生物先进制造等领域,加快营养健康功能配料开发,持续丰富健康配料矩阵。整体来看,公司在 AI技术、数智化转型、天然香精及健康配料领域的相关投入,正持续转化为研发效率提升、新品开发周期缩短、经营管理精细化水平提高以及资源配置效率优化,并为产品创新、质量安全和业务增长提供支撑。感谢您的 关注。 9、问:公司未来在投资并购方面的总体思路是什么?将重点围绕哪些板块和能力进行补强? 答:尊敬的投资者您好。未来,公司的投资与收并购将紧密围绕整体战略与增长需求,补强核心业务、提升核心竞争力。食品板块将重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛道;日化板块旨在突破发展束缚,聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业;海外业务将围绕加速扩张与能力补强进行布局。公司将通过兼并收购快速补强公司在关键领域的核心技术能力,拓宽产品线,进入新的细分市场,从而完善产业链的全球化布局,释放协同效应,为可持续发展注入新的活力。感谢您的关注。 10、问:公司 2025 年成功扭亏为盈,但营收微降、毛利率同比下滑,请问核心原因是什么? 答:尊敬的投资者您好。报告期内,公司净利润实现扭亏为盈,主要原因包括:一是业务结构持续优化,食品配料和日用香精等业务保持较快增长,相关变化已在报告期内逐步体现;二是公司持续推进数智化转型、精益生产等重点工作,经营效率和管理水平不断提升;三是公司坚持以科