华夏控股2025 中期报告

目錄 2公司資料 3財務摘要 4業務回顧及展望 8管理層討論與分析 14企業管治及其他資料 20簡明綜合財務報表審閱報告 21簡明綜合損益及其他全面收益表 22簡明綜合財務狀況表 23簡明綜合權益變動表 24簡明綜合現金流量表 25簡明綜合財務報表附註 41釋義 核數師 董事會 執行董事 德勤•關黃陳方會計師行註冊公眾利益實體核數師香港中環金鐘道88號太古廣場一座35樓 蒲樹林先生（董事長兼首席執行官）羅佳女士吳曄先生劉志雄先生 獨立非執行董事張紀中先生李卓然先生黃煜先生 法律顧問 有關香港法例及美國法律世達國際律師事務所香港皇后大道中15號置地廣場公爵大廈42樓 審核委員會 李卓然先生（主席）張紀中先生黃煜先生 有關中國法律通商律師事務所中國北京市朝陽區建國門外大街1號國貿寫字樓2座12層至14層 薪酬委員會黃煜先生（主席）蒲樹林先生李卓然先生 有關開曼群島法律匯嘉律師事務所（香港）香港中環遮打道18號歷山大廈15樓 提名委員會 蒲樹林先生（主席）羅佳女士張紀中先生李卓然先生黃煜先生 香港證券登記處 卓佳證券登記有限公司香港夏慤道16號遠東金融中心17樓 公司秘書劉志雄先生 授權代表蒲樹林先生劉志雄先生 股份過戶及登記總處 Walkers Corporate Limited190 Elgin Avenue, George TownGrand Cayman KY1-9008Cayman Islands 總部 中國北京市朝陽區建國路93號萬達廣場12座22樓 主要往來銀行 星展銀行（香港）有限公司中國銀行（香港）有限公司 香港主要營業地點 香港銅鑼灣希慎道33號利園一期19樓1918室 股份代號1981 公司網站www.cathaymedia.com 註冊辦事處 190 Elgin Avenue, George TownGrand Cayman KY1-9008Cayman Islands 財務摘要 附註：經調整淨利潤（未經審核）指就計入其他應收款項的過渡性貸款（如下所述定義）減值及以權益結算的股份支付所作出調整後的期內利潤。有關詳情，請參閱下文所載之對賬及「管理層討論與分析」一節。 下表載列我們的經調整淨利潤與期内利潤（按照香港財務報告準則會計準則計算及呈列的最直接可比較財務計量）的調節。 業務回顧 傳媒及藝術高等教育、職業教育及國際教育 旗下大學 於2025年6月30日，本集團學生人數約達29,742人，其中，全日制本科生25,157人，職業教育學生及國際預科學生合共4,585人。上述全日制本科生人數不再包括旗下大學在管理的南京體育學院奧林匹克學院（「奧林匹克學院」）就讀全日制本科生，因此學生總人數同比增長約4.1%。 目前，南京傳媒學院經教育主管部門批准設有50多個本科專業，涵蓋多個傳媒及藝術領域範疇。其中，16個專業獲評為江蘇省級一級專業，4個專業獲評為國家一級專業。我們優質的課程、匠心的理念和出色的教學成果，是我校獨具競爭力和吸引力的所在。 我們的職業教育課程服務於想進一步發展工作技能，發展個人興趣或獲得學位及取得更好工作機會的成年學生。我們為上述成年學生提供自考助學課程。我們的國際預科課程擁有超過80所全球領先傳媒及藝術類高校的合作夥伴，就讀於該課程的學生可在完成相關課程後於海外合作大學進修以繼續本科課程的學習。 奧林匹克學院 於本報告日期，儘管收購奧林匹克學院（「收購」）尚未完成，本集團已控制奧林匹克學院的資產，並已使用其校園作為我校的濱江校區。根據收購的條款，由於轉讓人（「轉讓人」）未能於2024年6月20日（即自收購協議日期起計36個月內）達成若干條件，收購代價於收購完成時應由人民幣450百萬元調整至人民幣250百萬元（「經調整代價」）。有關收購，以及人民幣250百萬元及人民幣170百萬元過渡性貸款（「過渡性貸款」）的詳情，請參閱本公司日期為2021年6月22日及2021年8月19日的公告。 一方面，為完成收購並以部分過渡性貸款抵銷應付轉讓人的經調整代價，本集團在當地政府協助下一直與轉讓人聯絡。有關地方政府已確認將奧林匹克學院物業轉讓予我校的若干安排。另一方面，本集團已啟動法律程序，以收回轉讓人過渡性貸款人民幣170百萬元，並從相關中國仲裁委員會獲得有利於本集團的判決。所屬地方法院正在執行仲裁判決過程中。 於2025年6月30日，過渡性貸款總額人民幣420百萬元已計入本公司的綜合財務狀況表內的其他應收款項，而累計減值人民幣240.7百萬元（於2024年12月31日：人民幣240.7百萬元）。過渡性貸款的累計減值已根據獨立專業估值師為奧林匹克學院及過渡性貸款提供的擔保的公允值變動估算而計提撥備。由於過渡性貸款相關抵押品的公允值並無重大變動，故於報告期內並無就過渡性貸款確認進一步減值。 分部表現 於報告期內，我們的傳媒及藝術高等教育、職業教育及國際教育分部錄得總收益人民幣352.2百萬元，同比增長10.0%。該增長主要來自本科生的收益增加人民幣34.1百萬元或14.7%，原因是i)從2023/2024學年開始入學的本科生新生的學費增加及ii)本科生人數增加。 我們的傳媒及藝術高等教育、職業教育及國際教育業務的分部利潤從截至2024年6月30日止六個月的人民幣101.4百萬元增加至報告期內的人民幣180.4百萬元，主要原因是i)毛利改善及ii)如上文所述於報告期內並無就過渡性貸款確認進一步減值。 娛樂及直播電商 我們娛樂及直播電商分部目前包括直播電商及藝人經紀業務，以及影視製作業務。鑒於中國影視行業近年面對的挑戰，本集團已多年未有投資新的影視製作項目。 直播電商及藝人經紀 在報告期間，綜藝節目《妻子的浪漫旅行•國際季》在多個中國主流媒體上播出。我們的藝人戚薇女士和李承鉉先生是該節目的主要演員，而節目收視率突出並廣受好評。在2025年上半年，因戚薇女士及李承鉉先生須履行拍攝若干綜藝節目及代言多個知名品牌的責任，戚薇女士於報告期間未能進行太多直播帶貨的場次。報告期內來自直播電商及藝人經紀業務的收益為人民幣27.1百萬元，而截至2024年6月30日止六個月則為人民幣66.3百萬元。 影視製作 於報告期內，本集團的影視製作業務並無產生收益，並且無投資任何新項目。鑒於目前的實際情況，本集團未來將不會對影視項目進行投資。 影視劇《鬥破蒼穹》（本集團於2021年投資30%）已根據投資協議的若干條款於本公司綜合財務狀況表內入賬計為按公允值計入損益（「按公允值計入損益」）的金融資產。2025年5月，所屬地方法院裁定受理《鬥破蒼穹》主要聯合製片人的債權人所提出清算該聯合製片人的申請。因此，已完成的《鬥破蒼穹》劇集的公允值估計將為零，導致於報告期內按公允值計入損益的金融資產確認公允值變動損失人民幣31.4百萬元。 於報告期內，影視製作業務的主要貿易應收款項並無額外減值，及已收回若干長期未收回貿易應收款項。因此，影視製作業務確認撥回信貸減值人民幣4.7百萬元（而截至2024年6月30日止六個月的信貸減值為人民幣31.4百萬元）。本集團將繼續與影視製作業務的相關客戶協商剩餘金額的還款計劃，以及有需要時採取適當的法律行動以追討欠款。 分部表現 誠如前文所述，我們的娛樂及直播電商分部於報告期內錄得總收益人民幣27.1百萬元，而截至2024年6月30日止六個月的收益為人民幣66.3百萬元。於報告期內該業務分部錄得虧損人民幣45.2百萬元，主要原因是上文所述，影視製作業務的《鬥破蒼穹》公允值變動損失，以及戚薇女士於報告期間因需要投入大量時間參與綜藝節目而未能進行太多的直播帶貨。 報告期後的近期發展 報告期後及直至本報告日期，概無重大事項。 展望 傳媒及藝術高等教育、職業教育及國際教育 本集團將在傳媒及藝術教育、知識付費與垂直電商、人工智能教授與人工智能藝術課程三大領域佈局，構建「政策合規、技術創新、商業變現」一體化的生態，旨在於人工智能教育賽道尤其是傳媒及藝術細分領域，形成顯著的差異化競爭優勢。 i)傳媒及藝術教育：穩固根基與辦學規模拓展 本集團長期紮根傳媒及藝術教育領域，我校辦學規模持續穩定增長。預計2025/2026學年各類新生人數合計可達約12,000人。本集團計劃擴建我校主校區及濱江校區分別至約33,000人及10,000人的容量，以及在需要時額外租賃一個可容納10,000人的校區用於職業教育業務發展。本集團預計傳媒及藝術高等教育、職業教育及國際教育業務總體規模未來可超過50,000人，其中學歷教育學生約40,000人。 ii)知識付費與垂直電商：洞察趨勢與創新佈局 中國傳媒及藝術行業正經歷快速變革，產教融合成為重要發展趨勢。中國國務院辦公廳發佈的《關於深化產教融合的若干意見》為本集團在傳媒及藝術教育領域的生態構建與深入發展提供了政策支持。中國知識付費市場近年展現出強勁的增長，本集團準確洞察這一發展趨勢，在原有的職業教育、國際預科、成人培訓基礎上，將開創「知識付費與垂直電商」業務，整合本集團傳媒及藝術領域的優質資源，對標千萬級訂閱的知識付費博主，專注於傳媒及藝術垂直領域，佈局音樂、美術、電影等學科知識付費領域，致力於打造高品質的傳媒及藝術類知識付費知識產權，拓展產品組合，拓寬市場。 iii)人工智能教授與人工智能藝術課程：智能教育的創新引擎 本集團積極回應《十四五規劃》與《新一代人工智慧發展規劃》等國家戰略，深度佈局教育領域，將實施人工智能與傳媒及藝術高等教育融合戰略，全力打造「學術+應用雙軌運營體系」，涵蓋「人工智能教授」教學場景與「人工智能藝術課程」知識付費兩大核心領域。本集團近期與中國知名人工智能企業獨家合作，並計劃於2025年下半年推出傳媒及藝術領域「人工智能教授與人工智能藝術課程」訂閱制產品。有關產品將首創「基礎算法+場景適配」雙授權體系，針對影視製作、動畫設計、數位媒體藝術等專業課程特性進行深度個性化定制。其受眾廣泛，通過私人訂制化服務，可滿足不同年齡段用戶需求，且24小時不間斷授課，突破傳統教學限制。此外，「人工智能教授與人工智能藝術課程」知識付費教育專案作為智能教育平台，將彙聚中國頂尖傳媒及藝術專家，面向不同機構受眾開展定制化服務，推廣至國內外有傳媒及藝術課程需求的學校，通過數位化手段降低運營成本，提升傳媒及藝術教育服務質量。 本集團在傳媒及藝術高等教育、職業教育及國際教育領域的持續投入與優化，穩固了本集團在中國民辦傳媒及藝術教育領域的領先地位，為知識付費與垂直電商領域產教融合的深入推進奠定了堅實基礎。通過與產業的深度對接，本集團能夠為學生提供更為多的實踐機會與多樣的就業渠道，有效提升畢業生的市場競爭力，進而增強本集團教育品牌的吸引力與美譽度，實現教育鏈、人才鏈、產業鏈及創新鏈的緊密銜接，為中國傳媒及藝術行業的持續發展輸送更多高素質專業人才。 娛樂及直播電商 直播電商及藝人經紀 據中國互聯網絡信息中心統計，截至2024年12月，中國網絡直播用戶規模達8.33億人。龐大的用戶基數推動中國直播電商行業快速增長。本集團將繼續強化直播電商業務供應鏈的戰略發展。憑藉我校師生的人才優勢及我們於中國傳媒及藝術行業的資源，我們將吸納更多主播人才、內容創作者及運營等以發展直播電商業務，並將為中國傳媒及藝術行業的人才提供更多就業機會，以取得經濟效益與社會效益。 結論 我們相信，本集團憑藉在傳媒及藝術教育、知識付費與垂直電商、人工智能教授與人工智能藝術課程三大領域的精準佈局與創新推進，有望在提振社會效益的同時，開拓出更為廣闊的業務發展空間，引領中國傳媒及藝術教育與產業融合發展的新潮流，為股東創造穩定的價值增長和回報。 收益 下表載列我們截至2025年及2024年6月30日止六個月按業務分部劃分的收益。 儘管來自傳媒及藝術高等教育、職業教育及國際教育業務分部的收益有所增加，但由於來自娛樂及直播電商業務分部的收益減少，本集團的總收益由截至2024年6月30日止