兴业合金2025年度报告

核心观点

• 铜加工业务表现稳健增长： 尽管全球贸易摩擦加剧，但中国政府宽松的货币政策和积极的财政政策，以及促销费用和稳增长的经济主基调，为铜加工业务创造了良好条件。公司通过资源整合、组织变革、基础管理强化、研发投入、降本增效和产业布局等措施，实现销量和销售额均创历史新高。
• 铜价波动带来经营压力： 2025年第四季度铜价快速大幅上漲，公司采用铜期货合约对冲风险，但仍录得重大亏损。此外，新增员工及调薪、购置新设备及其他基础设施、以及中国政府取消部分铜材产品出口退税政策，也导致公司盈利能力下降。
• 铜板带行业高端化、智能化转型趋势明显： 人工智能算力、具身智能、机器人、结构性再电气化等新兴科技领域对铜板带产品的需求持续增长，传统领域如电子类产品和基建市场依然稳健。公司需抓住行业转型升级契机，提升盈利能力和行业影响力。
• 游戏业务持续亏损： 公司游戏业务收入下降，主要原因是现有游戏产品收入下降。未来将继续着重成本削减。
• 财务状况稳健： 公司拥有充足财务资源，能够应对可预见的债务偿还需求。资本结构合理，流动性充足。

关键数据

• 2025年公司总收益为9.259亿元人民币，同比增长15.0%。
• 2025年公司股东应占溢利为1.3266亿元人民币，同比下降45.0%。
• 2025年公司铜业务收入为9.2555亿元人民币，销量为179,200吨，分别同比增长15.0%和7.7%。
• 2025年公司游戏业务收入为3.5亿元人民币，净亏损为4.8亿元人民币。

研究结论

• 公司铜加工业务具备核心竞争力，在高端市场拥有足够的市场空间。
• 公司需关注经营风险，同时加大对新产品和 高附加值产品的拓展力度。
• 公司未来将围绕“稳根基、深创新、强管理、抓效益”的年度目标，提升人效、巩固产品和 企业核心竞争力，实现高质量发展。