烯石电车新材料2025 年度报告

目錄 2財務摘要3公司資料4主席報告8管理層討論與分析22董事及高級管理層履歷27企業管治報告49董事會報告64環境、社會及管治報告103獨立核數師報告109綜合損益表110綜合全面收益表111綜合財務狀況表113綜合權益變動表115綜合現金流量表117綜合財務報表附註234五年財務概要 為補充我們根據國際財務報告準則（「國際財務報告準則」）呈列的綜合財務報表，我們於整份年報中使用經調整分部EBITDA作為額外財務計量指標。呈列財務計量指標乃因管理層利用其評估經營業績。本公司認為非國際財務報告準則計量指標可按與管理層相同的方式為投資者及其他方提供有用信息，以協助彼等理解及評估本公司的綜合經營業績以及比較會計期間我們與同行公司的財務業績。然而，國際財務報告準則並無有關非國際財務報告準則計量指標的標準化涵義，故未必能與其他公司呈列的類似計量指標進行比較。 本年報中經調整分部EBITDA定義為除利息開支、稅項、折舊及攤銷前盈利，並且不包括按公平值計入損益之金融資產公平值變動、商譽撇銷、其他無形資產以及物業、廠房及設備減值虧損、應佔聯營公司及合營公司業績以及金融及合約資產減值╱（撥回減值）、終止確認承兌票據虧損及其他企業開支。 有關按國際財務報告計量指標進行除稅前虧損與經調整分部EBITDA的對賬，請參閱本年報綜合財務報表附註4。 廖廣生先生（主席）任春雨先生（於二零二六年三月二十五日獲委任） 劉興達先生陳奕仁先生仇斌先生趙愛勇先生（於二零二六年三月二十五日獲委任） www.graphexgroup.com 馬力達先生 郭嘉熙先生陳奕仁先生 廖廣生先生任春雨先生（於二零二六年三月二十五日獲委任）王雲才先生（於二零二六年二月五日辭任）談葉鳳仙女士（於二零二六年一月十日辭世）唐照東先生（於二零二五年六月二十七日退任） 劉興達先生 中國銀行（香港）交通銀行東亞銀行香港上海滙豐銀行 郭嘉熙先生 Windward 3Regatta Office ParkPO box 1350Grand Cayman KY1-1108Cayman Islands Ocorian Trust (Cayman) LimitedWindward 3Regatta Office ParkPO box 1350Grand Cayman KY1-1108Cayman Islands 香港銅鑼灣告士打道262號中糧大廈11樓 卓佳證券登記有限公司香港夏愨道16號遠東金融中心17樓 廖廣生先生（主席）任春雨先生（於二零二六年三月二十五日獲委任） 紐約梅隆銀行 電郵：investrel@graphexgroup.com 廖廣生先生（主席）任春雨先生（於二零二六年三月二十五日獲委任） 曹歐嚴楊律師行 國富浩華（香港）會計師事務所有限公司 主席報告 本人謹代表烯石電動汽車新材料控股有限公司董事會，欣然提呈本集團二零二五年度報告。回顧本年度，對於本集團而言既充滿挑戰，亦是蛻變轉型的重要一年。本人謹向各位股東、員工及合作夥伴致以誠摯謝意，感謝閣下在這關鍵時期給予本集團的堅定支持。 本集團在二零二五年度內達成多項重要里程碑，為未來的持續增長奠定堅實基礎。其中最值得矚目的是，本集團成功完成供股，籌集到必要資金推進各項戰略部署。所得款項用於在中國安徽省宣城興建最先進的負極材料加工設施，年產能達15,000公噸，使本集團具備充分條件，能夠為迅速發展的中國鋰離子電池市場滿足對高質負極材料日益增長的需求。 除鞏固核心業務外，本集團亦透過徐州哈馳汽車科技有限責任公司在中國江蘇省徐州市設立電動車生產基地，戰略進軍電動車產業，使本集團得以直接參與短途電動車市場，充分發揮我們在材料生產方面的能力優勢與中國電動出行解決方案需求持續增長之間的協同效應。 此外，本集團對國際業務進行全面檢討，根據結果作出出售Graphex Technologies LLC的決定。有關出售事項的主要條款已於近期召開的股東特別大會上獲股東批准。出售事項標誌著本集團業務策略的主動調整和積極轉型，使我們得以將資源重新集中於充滿活力且可靠的中國市場。我們相信藉此精簡業務，將會進一步提升本集團的靈活應變能力，鞏固市場地位，驅動本集團可持續增長。 展望未來，本集團將繼續堅持對創新突破、追求卓越運營、為股東持續創造價值的承諾。我們將繼續因應市場環境變化積極調整應對，把握新機遇。我們深信，戰略方向將確保我們實現長遠成功。 主席謹啟 香港，二零二六年三月三十一日 管理層討論與分析 石墨烯產品分部截至二零二五年十二月三十一日止年度的收益同比下降36%至約75.1百萬港元，佔本集團總收益的55%。收入下降乃由於激烈競爭導致接獲客戶銷售訂單減少所致。石墨烯產品分部的經調整EBITDA較二零二四年下跌16%至約14.8百萬港元。截至二零二五年十二月三十一日止年度，球形石墨總產量約為7,800公噸。二零二五年，所有球形石墨均在中國生產及銷售。 二零二五年，我們在定價及材料採購方面面臨挑戰。儘管如此，我們已順利啟動在安徽省徐州新建負極材料生產廠房的工作。廠房的年產能為15,000公噸，為中國市場供應高品質負極材料。廠房建設已完成，設備亦即將交付。 在安徽省徐州興建廠房表明我們的承諾，致力擴大產能，為全球其中一個增長最快的能源儲存市場滿足對負極材料日益增長的需求。廠房建設完成、設備即將交付，彰顯我們即使在二零二五年面臨種種挑戰下，仍然發揮業務抗禦能力及應變能力。 本公司亦宣佈出售Graphex Technologies LLC的決定。本公司股東已於二零二六年三月二十日舉行的股東特別大會上批准有關出售事項的主要條款。出售事項標誌著本公司業務策略的重大調整，對於可靠且充滿活力的中國市場，集中資源深耕細作。 出售Graphex Technologies LLC的決定，是在審慎考慮我們的整體策略及長遠目標後作出。我們能夠透過將資源集中於中國，充分利用現有的業務關係及基礎設施，迅速應對市場趨勢，並在穩健的經濟環境中進一步鞏固競爭優勢。我們相信有關轉型將使我們具備條件，在將來實現可持續增長和盈利能力。 截至二零二五年十二月三十一日止年度，景觀設計分部貢獻收入約62.4百萬港元，約佔本集團總收入45%。分部收益由約69.9百萬港元減少7.5百萬港元，跌幅11%。截至二零二五年十二月三十一日止年度，景觀設計業務的毛利率下降約3個百分點至約55%，而截至二零二四年十二月三十一日止年度則為58%。 收入減少主要由於中國房地產開發市場放緩。儘管二零二五年的市場環境充滿挑戰，但與整個行業相比，我們的景觀設計分部受到的影響相對較小。我們繼續對景觀設計業務實施嚴格的成本控制，同時維持製作品質。 本集團致力於確保提供優質景觀設計服務並維持我們在產業中的市場領導地位。 於二零二三年至二零二五年，本集團訂立之新合約數量及合約金額載列如下： 石墨烯分部為本集團貢獻收入約75.1百萬港元，相較截至二零二四年十二月三十一日止年度的118.0百萬港元減少約36%。本集團總收入減至約137.6百萬港元，相較截至二零二四年十二月三十一日止年度的187.9百萬港元同比減少約27%。 截至二零二五年十二月三十一日止年度，銷售成本減少至約84.2百萬港元，較截至二零二四年十二月三十一日止年度約119.5百萬港元減少約30%。銷售成本主要包括景觀設計業務的員工成本及石墨烯業務的存貨成本。該減少基本與收入的減少一致。 截至二零二五年十二月三十一日止年度，毛利減至約53.3百萬港元，較截至二零二四年十二月三十一日止年度的約68.3百萬港元減少約22%。 截至二零二五年十二月三十一日止年度，毛利率較截至二零二四年十二月三十一日止年度的約36%增加約3個百分點至約39%。毛利率的整體增加乃由於報告年度內石墨烯產品分部毛利率增加。 截至二零二五年十二月三十一日止年度，銷售、營銷及行政開支減少至約108.7百萬港元，較二零二四年同期約136.2百萬港元減少約20%。該減少乃主要由於(i)銷售及營銷開支減少，與收入減少保持一致；及(ii)股份付款開支（包括向董事、僱員及顧問授出股份獎勵）減少。 於截至二零二五年十二月三十一日止年度，由於全球及國內經濟及營商環境的不利變化，以及二零二五年持續加劇的國際地緣政治衝突所引發的市場不確定性，於截至二零二五年十二月三十一日止年度，客戶向本集團下達的石墨烯產品銷售訂單數目大幅減少，來自外部客戶的收入下跌36.4%。 為對於二零二五年十二月三十一日的其他無形資產（即客戶關係、專利及商標）進行減值測試，本集團已委聘國際評估有限公司（「國評」）（二零二四年：國評）對商標、客戶關係及專利釐定公平值。國評為與本集團並無關聯的獨立合資格估值師事務所，在對類似資產進行估值方面具備資格及經驗。 估值乃根據收入法進行，計算過程涉及現金流預測，是根據獲管理層批准的5年期間財務預算以及採用2%終期增長率（二零二四年：2%）推算的5年期後現金流預測。終期增長率乃根據相關行業增長預測而定，不超過相關行業的平均長期增長率。與估算現金流入╱流出相關的其他關鍵假設包括預算銷售及毛利率、售價及直接成本，而有關估算乃基於過往表現及管理層的業務計劃及對市場發展的期望，並考慮到電動車、儲能系統、無人機及機器人技術發展帶動未來全球對鋰離子電池的需求，而石墨烯產品用作其石墨負極材料。 除稅前貼現率反映當前市場對金錢的時間價值的評估，以及商標、客戶關係及專利特有的風險。已採用除稅前貼現率，將商標、客戶關係及專利的預測現金流貼現至其於二零二五年十二月三十一日的公平值之現值。 於二零二五年十二月三十一日進行估值時，已採納以下估值方法及除稅前貼現率： －商標：免納專利權費法，除稅前貼現率為18.2%；－客戶關係：多期超額收益法，除稅前貼現率為18.85%；－專利：多期超額收益法，除稅前貼現率為23.95% 免納專利權費法乃一種估值方法，假設有關實體若未擁有商標擁有權，需向外部第三方取得該資產的授權時所需支付的專利權費，並據此估算商標的價值。該等隱含的授權費用的節省，反映了商標價值的貢獻。 多期超額收益法為一種以收入為基礎的估值技術，用於估算客戶關係及專利的公平值，方法為計算客戶關係及專利各自應佔的未來現金流的現值。其透過從預測盈利總額中扣除「貢獻資產費用」（即營運資金、固定資產、人力資源及任何其他無形資產等支援資產的合理回報），以區分客戶關係及專利各自產生的盈利。 根據國評（二零二四年：國評）進行的評估，於二零二五年十二月三十一日，商標、客戶關係及專利的公平值分別約為111,714,000港元、零港元及86,360,000港元，因此，已於截至二零二五年十二月三十一日止年度確認並在綜合損益中扣除商標、客戶關係及專利減值虧損分別約17,833,000港元（二零二四年：零港元）、97,519,000港元（二零二四年：零港元）及58,903,000港元（二零二四年：零港元）。於二零二五年十二月三十一日，客戶關係、商標及專利減值主要歸因於國內外經濟及營商環境的不利變化，以及二零二五年持續加劇的國際地緣政治衝突所引發的市場不確定性增加。 於截至二零二五年十二月三十一日止年度，由於國內外經濟及營商環境的不利變化，以及二零二五年持續加劇的國際地緣政治衝突所引發的市場不確定性增加，於截至二零二五年十二月三十一日止年度，客戶向本集團下達的石墨烯產品銷售訂單數目大幅減少。截至二零二五年十二月三十一日止年度，就石墨烯產品業務而言，來自外部客戶的收入及經調整EBITDA（定義見附註4）分別為約75百萬港元（二零二四年：118百萬港元）及約14.8百萬港元（二零二四年：17.7百萬港元）。石墨烯產品業務的經調整EBITDA與收入的比率約為19.8%（二零二四年：15%）。 為對於二零二五年十二月三十一日獲識別為現金產生單位（「現金產生單位」）的石墨烯產品業務進行減值評估，本集團委聘了國際（二零二四年：國評）。國評為與本集團並無關聯的獨立合資格