铁矿周报：焦煤与钢价偏强和运费上升带来反弹

核心观点与关键数据

价格与价差

• 期货价格：本周铁矿石期货价格跟随焦煤成材反弹，收盘价723元，日环比0.91%，周环比2.19%。9-1月差走强，近端需求预期改善。
• 现货价格：主流品种价格震荡上行，现货端钢厂进入季节性补库周期。
• 海运价格：主流航线运费再次冲击前高，巴西航线运费上涨幅度较大。
• 品种价差：卡拉加斯粉与PB粉价差震荡，PB粉对金布巴价差下滑，麦克粉与纽曼粉走势偏弱。
• 进口利润：高品粉卡粉进口利润下降，中品粉和低品粉进口利润走弱。

供应端

• 现货成交：贸易商现货日均成交量回升，但仍处于低位。
• 铁矿发运：全球铁矿发运环比小幅增加，非主流国家恢复较多，澳洲对中国发运持续回暖。
• 铁矿到港：47港口到港量小幅下滑，主要与先前非主流国家矿山因天气影响调整发运节奏有关。
• 国产铁精粉：我国186家矿山企业日均产量反弹幅度加大。

需求端

• 铁水与高炉生产：铁水产量小幅下降，高炉开工与产能利用率同步下行，部分高炉检修。
• 入炉比例：烧结矿比例延续上周下跌势头，球团比例上调以减少焦炭消耗。
• 疏港：47港日均疏港量环比上行，主要为天气影响结束和淡季尾声的钢厂补库。

库存端

• 港口库存：47港口进口矿库存大体持平，东北与长江沿江累库，华北地区小幅去库。
• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存下降，库存与库消比均下降。

研究结论

短期展望

• 关注钢厂在8月末后复产进度、焦煤供应端扰动是否持续。
• 若焦煤供应恢复或钢材需求修复超预期，则可能仍有上涨空间；反之可能继续下跌。
• 近期震荡为主，考虑到淡季结束的铁水复产预期、焦煤供应端的不确定性和运费带来的成本支撑。

中长期展望

• 我国钢材需求整体向下趋势不变，包括西芒杜在内的多个矿山进入爬产周期。
• 铁矿价格仍是以向下为主。