汽车周观点：中报披露结束，出口+新赛道业绩贡献可观

周观点：中报披露结束，出口+新赛道业绩贡献可观

行情回顾
本周（8.24-8.30），SW汽车板块整体上涨1.11%，排名22/31，上证指数上涨1.20%，深证成指下跌1.00%，沪深300指数下跌0.21%。板块内部，乘用车、商用车表现较好，分别上涨1.74%和1.96%，汽车服务板块涨幅最大（2.84%），汽车零部件板块微涨0.85%。

乘用车
8月零售市场预计158万辆，环比增长8%，但终端市场回暖平缓，内需处于底部修复阶段。预计成都车展和“金九银十”将推动销售改善。出口保持高增长，7月乘用车出口同比上涨87.8%，环比上涨4.9%。比亚迪、吉利、奇瑞等出口贡献突出的企业盈利明显改善，出海规模持续扩大将进一步提升经营质量。

零部件
受原材料、汇兑、内需疲软影响，传统业务H1经营承压。乘用车零售降幅超20%，零部件客户销售压力较大，原材料和汇兑因素也造成负面影响。部分企业积极布局新赛道，如液冷、机器人等领域。英伟达Vera Rubin平台全球部署及机器人规模提升，带动相关公司业绩贡献。

商用车
7月重卡批发销量9.2万辆，同比上涨8.4%，出口同比增长超36%，主要受非洲、东南亚、拉美等市场需求拉动。新能源重卡增速放缓但仍保持强劲需求。美国数据中心建设带动柴发、燃气轮机等需求，推动国产核心链公司业绩与估值共振。

研究结论
整车企业通过出口和新赛道实现业绩增长，零部件企业需关注传统业务压力并布局新兴领域。商用车出口强劲，新能源稍有放缓，但受美国数据中心需求带动。建议关注整车、商用车、AI、机器人、自动驾驶、商业航空等领域。

风险提示
政策落地不及预期、新车型/工厂项目落地不及预期、行业需求不及预期。