西锐2026年中期报告

公司概况

西锐飞机有限公司（股份代号：2507）是一家于2019年12月13日在开曼群岛注册成立的获豁免有限公司，主要设计、开发、制造和销售私人航空业飞机，包括SR系列和愿景喷气机。公司控股股东为中国航空工业集团有限公司，间接控股股东为中航通用飞机有限公司。公司于2024年7月12日在香港联合交易所有限公司主板上市。

业务回顾

西锐飞机提供SR系列和愿景喷气机，以及西锐服务及其他产品，包括售后服务、服务销售、保修销售、飞机管理和培训销售。公司以客户为中心，提供业内领先的安全保障、便捷易用的服务、先进的高效能技术及无缝连接体验。公司已成功交付逾11,000架SR2X系列飞机和逾750架愿景喷气机，并在60多个国家获得认证和验证。

业务发展

截至2026年6月30日，公司拥有1,059架飞机储备，包括约193架愿景喷气机的预订。公司已在36个国家建立销售机构，并通过销售代理及西锐销售代理触达全球客户。公司持续更新产品组合，视产品更新为维持业务增长及继续为客户提供优质体验的核心驱动力。公司开发了一個广泛的全球售后所有权及支持生态系统，使拥有和操作飞机与拥有和操作汽车一样方便。

管理层讨论与分析

• 收入：截至2026年6月30日止六个月，公司产生收入737.0百万美元，较2025年同期增长24.0%。
• 飞机交付：与2025年同期相比，公司于截至2026年6月30日止六个月多交付55架飞机（多43架SR2X及多12架愿景喷气机）。
• 西锐服务及其他：截至2026年6月30日止六个月，西锐服务及其他的收入较截至2025年6月30日止六个月增加约24.1百万美元。
• 毛利及毛利率：公司的毛利为收入减销售成本，而毛利率为毛利占收入的百分比。截至2026年6月30日止六个月，公司的毛利由215.0百万美元增加至267.0百万美元，毛利率与2025年同期持平，为36.2%。
• 销售及营销开支：公司的销售及营销开支主要包括员工开支、应用于销售及西锐服务的设施及设备、外部销售和专业知识服务开支以及包括广告成本在内的其他成本。截至2026年6月30日止六个月，本集团的销售及营销开支为80.6百万美元，较截至2025年6月30日止六个月增加。
• 一般及行政开支：公司的一般及行政开支主要包括员工开支、设施及设备、保险及产品责任成本、外部销售和专业知识服务开支以及其他费用。截至2026年6月30日止六个月，一般及行政开支为78.9百万美元，较截至2025年6月30日止六个月增加。
• 融资成本：公司的融资成本主要包括与未偿还债务相关的利息开支及确认为客户租赁的租赁相关利息。截至2026年6月30日止六个月，本集团的融资成本由2.0百万美元减少至0.7百万美元。
• 期间利润：截至2026年6月30日止六个月，本集团的利润为88.1百万美元，较截至2025年6月30日止六个月增加23.2百万美元或35.6%。
• 流动资金及营运资金：截至2026年6月30日，本集团的现金及银行结余由截至2025年12月31日的279.5百万美元增加至379.0百万美元。
• 现金流量：截至2026年6月30日止六个月，本集团经营活动所得现金流量净额为126.1百万美元，较2025年同期经营活动的现金流量净额29.7百万美元大幅增长。
• 非国际财务报告准则计量指标：公司使用经调整利润和经调整EBITDA作为额外的财务计量指标，截至2026年6月30日止六个月，经调整利润为88.1百万美元，经调整EBITDA为135.611百万美元。

主要财务比率

• 毛利率：36.2%
• 经营利润率：14.9%
• 净利润率：12.0%
• 股权回报率：9.7%
• 总资产回报率：5.8%
• 经调整利润率：12.0%
• 经调整EBITDA利润率：18.4%
• 流动比率：1.6
• 速动比率：1.1
• 槓桿比率：0.1

未来及展望

公司将持续专注于改进产品，不断推动机型升级及代际变革，为飞机配置新技术和新设计，以维持行业领先地位。公司计划专注于以下关键策略：服务已有客户群、改进飞行训练解决方案、推进并扩大飞机和服务组合、优化供应链、拓展全球市场及打造非飞行员私人航空服务。