诺思格 20260830 导读

核心观点与关键数据

行业景气度与订单情况

• CRO行业景气度：2023-2024年处于低潮期，价格和订单量下降；2025年开始逐步企稳，2026年价格回升，订单量增加。公司订单量同比增长，第二季度服务费增约45%，合同金额增约37%。
• 药企外包趋势：药企外包意愿和支付能力提升，资金问题减少，行业向乐观方向发展。

AI技术应用与战略布局

• AI赋能：公司在多个领域（如MI、CP）应用AI技术，节省成本（约10%-20%），并致力于打通AI在DM领域的应用，预计年底上线AR技术。
• 资源投入：重点投入研发和SMO板块，以应对AI带来的效率提升和成本下降。

人员扩张与业务板块发展

• 人员规划：SMO板块年底目标扩充至3000人，其他板块（如临运营、临药）也将根据订单增长进行招聘。
• 业务板块盈利：临运营板块利润率提升，其他板块变化不大；海外业务板块可能进行收购兼并。

产业基金与竞争格局

• 产业基金进展：中金诺斯格基金二期已投完，诺斯格自设新基金已进入注资阶段。
• 竞争格局：行业整合加速，小公司生存压力增大，诺斯格抓住机遇，在并购收方面有望取得进展。

客户结构与疾病领域优势

• 客户结构：客户类型未显著变化，创新药（尤其是肿瘤和代病）订单强劲。
• 疾病领域优势：公司在肿瘤药物和代疾病领域（如肥胖）具有订单获取优势。

业绩预期与未来展望

• 业绩预期：二季度订单增速快，存量低价订单预计年底前消化完毕，未来业绩向好。
• 未来计划：保持乐观态度，加大业务拓展步伐，进行理性投资和资产运营。